调研问答全文
联合光电 (300691) 2018-12-10
2018年12月10日上午11:00，下午16:00，在联合光电会议室举行了投资者关系活动。活动的主要内容如下：
一、参观公司展厅、介绍公司产品
二、签署承诺书
三、互动提问
互动提问环节：
Q：公司从手机镜头转向安防镜头的主要原因是什么?
A：公司2005年的时候手机镜头可以做到几KK，模具和固定资产的投入对资金的要求很高，但是创业初期资金力量相对来说比较薄弱，资金压力比较大，后来就考虑转做技术门槛要求比较高的安防行业。
Q：今年前三季度营收稳定增长，但归属于股东净利润增长为负的原因是?
A：实际上公司前三季度扣非后净利润同比上升15.05%。前三季度净利润显示下滑主要是政府补助减少，并且公司计提了股权激励成本。
Q：公司主要做高端镜头，但是毛利率好像不是很高，主要原因是？
A：目前主要制约因素是技术和良率。低端产品良率能达到90%左右，高端产品相对较低，良率是主要需要解决的问题。
Q：公司目前的产能情况怎么样，募投项目进展如何?
A：目前产能基本打满，有产能瓶颈。产能大部分都给了安防，有些低端产品通过委外解决。募投项目规划3.6亿，今年资本开支5000-6000万元，明年是重点投资年份。募投项目明年年中完工可以开始陆续投产，全部投入生产后产能能够翻倍。
Q：请问您如何看待安防市场未来的发展？
A：安防行业在未来5-10年仍然能够有2位数增长，从全球市场来说，一方面是很多地方安防仍然是空白，另一方面是更新升级，安防设备5年就要更新，从模拟到高清再到智能安防，市场空间仍然很大。公司目前主要收入来自于安防，在安防镜头领域联合处于领先地位。安防产品的订单能见度大约在3个月左右，下游客户一般会给我们一定期间的滚动预算。目前看明年一季度行业有两位数增长，公司有望优于行业增长。公司变焦镜头价格在在行业中有竞争优势，未来随着镜头的规格提升，价格有望增加。
Q：如何看待公司未来的市场份额？
A：最近民用安防（包括商用）增长很大，特别是在定焦、手动变焦等领域增长幅度较大。但是公司的战略重点在中高端，中低端不做重点布局，这导致公司在全球安防市场的总份额在下降。公司布局的中高端市场（主要是变焦镜头、被动变焦等领域）能够跟上市场平均水平，甚至有望超过。一方面是高端市场本身的市场容量增加，另一方面是我们不断开拓新产品，价格提升。
Q：公司主要有哪些新的增长点?
A：公司一直配合客户开发新的产品，比如黑光全彩技术，在黑暗中能够显示被测画面的轮廓和色彩；另外一方面，公司用光学超短焦镜头做的激光投影电视，可替代家庭电影、广告屏、体育赛事屏幕等。目前激光投影电视在市场上的价格在1万上下，在大尺寸方面极有优势。一台激光投影电视需要用到一组高端镜头，价格高于安防镜头，市场空间很大。激光投影电视2018年上半年同比增长300%左右，是个正在爆发的市场。公司1-2年前开始布局的，今年产能受限，明年有望放量。
Q：激光投影电视镜头的技术难点在哪些方面？有哪些竞争对手？
A：光学超短焦镜头技术难度比较大，激光亮度也会影响投影效果。联合光电是国内唯一能做超短焦镜头的公司，竞争对手主要是老牌日本光学公司。
Q：股权激励费用大概有多少？
A：2018年股权激励费用2000多万元，明年大概1200-1400万元左右。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按照深交所要求签署调研《承诺书》。
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