调研问答全文
开立医疗 (300633) 2018-12-19
公司董事会秘书就公司基本情况进行了全面介绍；
互动提问：
问：医药行业近期负面比较多，怎么看将来发展？
答：整个大医药行业受影响感觉下半年比较明显，单体公司的黑天鹅事件，医保控费，带量采购，限制加成这些，药和耗材影响比较大，雷比较多。但器械和服务感觉不太受这些影响，从控费逻辑上来看，也是限制药和耗材的加成，但同时提高诊疗和手术治疗收费，对于医院来说是收入结构在调整。所以从控费逻辑上来看，并没有延伸到器械的趋势。
问：开立医疗今年的整体情况怎么样？
答：我们还好，收入端维持25%以上，毛利率稳中有升在大概70%水平，利润端数据更好。
问：今年国际和国内的增长情况怎么？
答：国际一直以来增速比较稳，维持在20%左右，国内由于去年增幅巨大，基数比较大，今年相对增幅就没有那么多，但也在30%以上。今后这么几年估计国内的增速还是会比国外快些，整个国内的收入会超过国际这部分。
问：前面减持计划已经到期，后面还有什么打算？
答：中金作为专业的PE，从2011年投入，到现在已经在基金的尾期了，它的退出是行业的正常行为，明年在合适的时候中金还会发布减持公告，但它基本上还是大宗和协议，而且受相应减持新规的限定，对二级市场不会产生冲击，而且引入的新股东也是保险类的长期资金和有规模的基金。其他董监高的股份在上一次减持公告中，本来就公告的数量比较少，而且到期这么点数量也没减完，能满足个人短期资金需要就行了，明年我们会根据市场情况再发减持公告，但量也是比较小的。
问：研发、销售费用率这块一直比较高，公司怎么看？
答：公司这两年研发费用率在18%左右，只有高的研发投入，才能保证将来两三年有持续的高端产品产出。研发肯定有风险，但不投就没有将来。销售费用这块主要我们要加大内窥镜产品线的销售队伍建设，这个销售渠道和超声的不能复用，这几年我们要的是树立品牌，加大覆盖，所以必须加大销售的投入。从公司整体的收益率上来看，公司收入稳定增长，毛利率稳中有升，主营利润就有保障，这是最重要的，具体我们多大力度投研发和销售，是战略的考量，但随着规模效益的发展，理论上来说净利润率这块是会增长的。
问：公司预计后面几年的整体增速情况如何？
答：收入端预计在25%以上，利润会更加好些。其中超声这部分已经有一定体量了，我们预计保持在20%以上的增速，内窥镜这块能保持80~100%的增速，这样下来大概就是25%多了。后面两年陆陆续续的新产品和威尔逊收入暂时还不纳入到上面的计算范围，威尔逊明年应该有1亿左右的收入，能再加五六个点。
IR数据平台
