调研问答全文
中顺洁柔 (002511) 2019-01-04
2019年1月3日调研内容：
机构投资者：公司研发能力较强的原因？
答：随着经济发展，消费者愈加注重产品的品质与功能性，公司也是遵循了市场发展的必然趋势，汇聚了行业内优秀的研发团队，每年保障一定研发费用的投入，公司研发能力保持在行业领先水平，开发创新生产工艺和产品品类，满足市场多层次和差异化的产品需求。
机构投资者：推出“新棉初白“产品的目的是什么？
答：关于公司新品“新棉初白”棉花柔巾的上市，公司做了大量的市场研究，发现大部分消费者已经接受使用棉花柔巾代替洗脸巾、化妆棉等用品，新生儿对棉花柔巾的需求量也日趋庞大，随着国民经济的发展，注重品质、舒适、便利的消费趋势会越来越流行，公司顺应市场消费需求，推出“新棉初白”。
机构投资者：新品类“新棉初白”通过什么渠道铺货？
答：经过公司市场调查，对线上和线下消费群体的观察和对比，发现线上消费群体相较线下整体更加时尚，更容易接受新鲜事物和高端产品，公司“新棉初白”产品目前主要从线上开展销售，未来公司会根据产品发展情况和市场状况，待时机成熟再选择性地布局一些大型的母婴店和彩妆店。
机构投资者： 公司新品“新棉初白”系列产品的销售情况？
答：目前“新棉初白“系列产品各方面均按照预定计划进行，线上地销量和客户数量均稳步增长。
机构投资者：生活用纸的行业发展状况？
答：目前国内市场容量超过1100亿元，而前四家龙头生活用纸企业占比约35%，行业集中度还在不断提高，并且国内人均生活用纸量相比北美和欧洲处于较低水平，且生活用纸属于刚性需求，消费升级推动生活用纸的品质和功能性的提高，生活用纸市场未来的发展空间还很大，公司的市场份额也有待提高。
机构投资者：公司在渠道上投入较大的话，销售费用率会不会持续较高？
答：公司前期因有空白市场开发、系统门店的进场、新产品上架所投入的销售费用会较多，这些费用是拓展渠道所必要的，同时费用的投入也有利于产品的铺货，提高公司产品销量和毛利，后期随着渠道拓展效果渐显，销售费用率会得到控制。
机构投资者：商消渠道如何拓展销售？
答：目前公司商消渠道主要目标为大中型的客户，公司具备一定的企业规模和实力，在销售中根据客户业务需求匹配提供有针对性并且有自身特性的产品，同时，一线销售人员通过深入沟通，与客户保持良好合作关系，从而提高商消渠道的销售额。
机构投资者： 公司电商渠道的发展目标？
答：电商渠道是公司重点发展项目，目前没有既定的目标，但公司会在电商渠道持续投入资源支持发展，不断优化产品结构，提升线上渠道的市场份额。
机构投资者：公司在强势区域的市占率？
答：华南、西南和西北区域是公司的优势区域，销售情况都较为可观。
机构投资者： 如何开拓空白区域？
答：公司2016年、2017年、2018年都是渠道建设年，2019年公司除了是渠道建设年，还是公司渠道强化年，公司不仅要空白的区域积极开发和培养经销商，提高空白网点的市场覆盖率，还要对原有区域进一步加强渠道建设和渠道把把控力，未来公司也会增加新通路和母婴渠道的建设和发展，整体提升公司渠道的建设水平，进一步扩充公司的市场规模。
机构投资者：公司目前主要是生活用纸，是否考虑个人护理的发展？
答：公司目前的主要业务确实是生活用纸，而且已经专注生活用纸将近40周年，随着公司渠道建设的进一步完善、规模的不断扩大，公司会丰富产品线，而且目前公司已经在研发个人护理产品，将来会继续提升研发能力，不断推出新产品、新品类；关于未来，敬请期待。
2019年1月4日调研内容：
机构投资者：经济周期对公司的经营影响有很大吗？
答：生活用纸是刚性需求，基本不受经济周期的影响，从公司目前的经营来看，经济周期对公司并无影响。
机构投资者：公司电商渠道的利润率如何？
答：公司电商渠道建设比较晚，公司从2015年开始建设和发展电商渠道，组建了专门的电商团队运营，随着对行业了解深入，找到了适合自身发展的运营模式，目前电商渠道的销售增速是公司四大渠道中最快的。
机构投资者：公司近三年增速快主要是抢占竞争对手的市场还是抢占的中小产能企业的市场？
答：公司近三年快速增长的原因主要是：
1、2015年组建了新的营销团队，新团队带来新的营销思路，实施新的营销策略，加强了已有区域的建设和渗透，同时开发其他的空白区域，公司销量逐年得到提高；
2、国内高压的环保政策导致一些中小产能的退出，让出了部分市场份额；
3、近年木浆价格的大幅上涨，带来成本端的压力，部分企业迫于成本的高压，停产停工，退出了部分市场。
对于公司来说，无论是环保的高压还是成本的压力，都为公司的扩大市场份额带来了发展的机会。
机构投资者： 公司木浆最大的供应商是哪家？
答：公司木浆是从十几个国家，二、三十家供应商进行采购，采购均衡。
机构投资者：公司的产品结构如何？
答：目前，公司非卷纸类的产品的销售占比最高且不断在提升。未来我们将继续优化产品结构，不断加强高毛利产品的创新和推广。
机构投资者：公司哪种产品品类增速较快的？
答：公司产品品类中，抽纸和手帕纸相较其他品类来说，销售增速是最快的。
机构投资者：公司“自然木“产品的销售情况？
答：公司2018年7月开发的“自然木”产品是公司主推的高毛利产品系列之一，上市后得到消费者一致好评，2018年给公司带来了较为可观的销售和利润贡献，同时也带动了公司业绩的提升。
机构投资者：公司目前原材料库存周期大概多长？
答：公司一直平衡生产和销售节奏，优化资金使用效率，原材料库存周期处于合理水平。
机构投资者：公司推出新品频率相较其他生活用纸企业较快的原因？
答：首先，公司汇聚了行业内优秀的研发团队，每年保障一定研发费用的投入，使得公司研发能力保持在行业领先水平；其次，公司开发新品集中在高毛利产品，有利于优化产品结构，给公司和经销商带来更多的业绩和利润。
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