调研问答全文
鸿博股份 (002229) 2019-01-18
一、介绍鸿博股份历史沿革和业务布局
公司1999年成立，2003年开始进入彩票印制领域，2007年改制，2008年在中小板上市。公司上市之前的主营业务为安全印务，主要产品为彩票、发票和证书证件。上市以来围绕安全印务做了“一纵一横”的产业布局，纵向上围绕彩票印制业务通过投资和收购完成了彩票游戏研发、热敏票和即开票印制、无纸化代购、彩票物联网等的彩票全产业链布局，横向上围绕安全印务业务拓展了智能卡及物联网、包装、书刊三大业务。
经过几年的快速发展，公司已经从单一票据行业企业发展成为集票据印刷、高端包装印刷、RFID智能标签制作、数字印刷、网络数据技术服务与研发、彩票无纸化销售与研发等为一体的综合印制服务企业。
公司的彩票产业链布局涵盖了上游彩票游戏研发和系统开发、中游彩票印制、下游销售平台和运营服务，但下游互联网代销业务处于暂停状态。彩票上游领域，有专门的电子彩票研发团队负责游戏研发及系统开发；彩票中游领域，公司是最大的体彩福彩热敏纸和体彩即开票印制服务商之一；彩票下游领域，公司2010年开始进入互联网和移动端代购，同时，公司也进入社会化运营和营销服务领域。
二、介绍收购弗兰德概况
弗兰德科技成立于 2004 年，主要产品为基站天线、射频器件。目前，弗兰德科技已经形成基站天线及射频器件的完整产业链，能够生产 FDD-LTE 智能天线、TDD-LTE 智能天线以及反射板、合路器、移相器、振子等基站天线配套器件，可满足国内外多网络制式的多样化产品需求，目前已配套生产 5G 通信 MASSIVE MIMO 天线配套零件。弗兰德科技的客户主要包括华为、比亚迪等知名厂商，并与主要客户之间形成了稳定、深度、密切的合作关系。
公司9月6日与弗兰德科技（深圳）有限公司控股股东签署股权转让框架协议书，拟以现金3.45亿元收购弗兰德科技30%股权。交易对方承诺，标的公司2019年至2021年实现的扣非后净利分别不低于9000万元、1.2亿元、1.5亿元。
弗兰德股东在收到本次股权转让的第二期、第三期转让价款后3个月内，将第二期、第三期转让价款税后不低于 90%的金额用于购买鸿博股份股票，资金总额2亿元左右。弗兰德股东持有的股票在弗兰德2019-2021年每个会计年度业绩承诺完成后按 30%、30%、40%比例解除锁定及质押。
因为标的仍在审计过程中，后续仍需要董事会及股东大会审议通过，交易存在一定的不确定性。
三、介绍鸿博股份后续产业战略
从公司发展战略上，公司仍然专注于彩票主营业务，同时依靠本次交易希望进入基站天线上下游产业链。（一）由于互联网彩票政策的影响，公司彩票业务的增长有限，最近几年经营压力较大，但鸿博股份的优势业务在彩票行业，目前仍是国内最大的彩票服务商之一，公司将继续巩固彩票行业地位，等待合适的机会。（二）弗兰德作为基站天线核心供应商，收入体量大，盈利能力好，如果将来收购控股权，鸿博股份的主要收入来源将是天线产品，公司将变更为天线+彩票双产品为主的收入结构。公司将支持弗兰德在基站天线上下游产业链不断做大做深，不断提升产业竞争力。
四、公司在彩票产业链中的地位
鸿博股份在彩票全产业链有完善的布局，拥有市场份额、产业链布局、产品技术领先等核心优势。公司在上游领域拥有第一个落地的游戏改造项目，同时取得了首批体育彩票安卓终端机的认证，也是第一家通过招投标获得电话售彩合约的上市公司。但由于新业务的开发进度和互联网售彩政策影响，这几方面的业务未带来大的收益。公司主要收入来自彩票印刷产业，公司拥有彩票印刷市场领先的份额。
五、公司原主业发展情况
公司所在的细分市场主要是彩票业。中国彩票销量2018年达到5100亿元，市场前景仍十分广阔，预计能够保持该业务的稳定。智能卡、书刊和包装业务最近2年也有回升，盈利能力较之前有所提升。公司管理层将重点关注降本增效，提升主营业务的经营效益。
六、公司未来是否还会在其他产业布局
公司目前的产业布局仍主要围绕主业，如进一步扩张包装业务，不排除继续通过收购整合。另一方向主要是围绕5G建设后的市场应用，重点关注物联网上下游产业链，但这部分仍在评估中。
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