调研问答全文
超图软件 (300036) 2019-01-30
一、公司业绩预告解读
2018 年1月1日至2018年12月31日，公司预计盈利：1.57-1.77亿元，同比下降10%-20%。
公司业绩发生变动的原因如下：
1、政府机构改革导致部分订单招标推迟及影响项目进度和回款。
2018 年 3 月国务院机构改革方案公布，决定组建新的自然资源部，撤销国家测绘地理信息局，合并住建部和发改委规划相关机构。公司解决方案业务集中在国土、规划和测绘等重度使用 GIS 的业务领域，均在机构改革影响范围内。
从长期来看，自然资源部的成立，结束了上述强 GIS 业务分散在多个部委的格局，公司成为对应自然资源部提供解决方案最完整的企业，为公司带来重要发展机遇。但从短期来看，特别是 2018 年第四季度，各部门机构和人员变动期间，部分订单招标进度延迟，部分合同的验收进度和回款进度推迟，对公司 2018年业绩产生较大影响。
2、北京超图信息技术有限公司组织架构调整导致成本费用暂时增加
为适应国务院机构改革，公司对旗下最大解决方案子公司—北京超图信息技术有限公司进行组织结构变革，从细分行业的事业部制，改为研发交付和销售服务两大体系。其中，研发交付体系负责解决方案的研发和项目实施交付，把分散过细的技术队伍归并为智慧城市产品线、自然资源产品线和生态环境产品线，有利于类似行业的技术资源共享，提升产品竞争力；销售服务体系则集中了原来分散在各个事业部的销售力量，下沉至 8 个区域销售中心，实现精细化营销布局，并与按照产品线划分的研发交付体系形成矩阵结构。该组织结构变革对未来业务的开拓和发展更为有利，但短期增加了成本和费用，对当年利润有一定影响。
3、计提并购子公司超额业绩奖励导致管理费用增加
公司并购子公司上海南康科技有限公司、南京国图信息产业有限公司以及北京世纪安图数码科技发展有限责任公司均结束业绩对赌期，根据公司与前述子公司所签署的协议，如果业绩承诺期间经审计净利润累计超过承诺总数，且业绩承诺期间经营活动产生的现金流量净额合计值大于业绩承诺期累计实际净利润数/累计承诺净利润数，则公司将对并购子公司管理层给予现金奖励。鉴于上述现金奖励是在业绩对赌期结束之后合计各年业绩计算，因此在前几年没有执行现金奖励。以上三个子公司均超额完成了对赌期业绩目标，其现金奖励将在 2018 年度损益表中一次性计提，对利润有一定影响。
二、问答
Q：国务院机构改革的进展？预计什么时候能够得到缓解？
A：公司自然资源资产业务主要集中在国土、规划和测绘方面，而这几方面又正好在机构改革影响范围内：规划从住建部的职责归入到自然资源部，测绘的归口管理部门测绘地理信息局被撤销了，这对2018年公司业务有较大影响。2018年上半年我们的合同增速很快，从三季度开始机构改革有一些影响，真正的影响在四季度。因为部里面的三定方案是四季度出来的，再传导到各个省、市。机构改革的影响主要有：
1、由于机构的调整和人员的变动，导致一些订单招标受到拖延，影响了2018年订单的获取。
2、同时，因为人员的变动导致一些项目的验收受到影响，影响18年的业绩确认。我们预计会在2019年二季度会有所恢复。这个影响是从上往下的，部里面的改革和省里面的改革是先做的，市、县是往后一点，我们觉得订单没有消失，后面三定到位以后会重启。
3、但是机构改革给2019年也带来新的机遇，国土、规划、测绘这几个强GIS业务原来分散在不同的部委，现在整合到一个强大的自然资源部，把这些业务归并在一起，在这样一个大的自然资源部的链条上面，超图软件是在行业里面解决方案最全的，其他很多公司可能只在规划、国土或者测绘某一个单一行业上能提供解决方案，但超图在这些行业是都有的，是最完整的，因此在自然资源信息化方面，超图的解决方案整合能力将凸显，未来超图在这一领域具有综合优势，从长远来说自然资源部的成立对超图的发展是非常有利的。
2019年，在完成机构改革以后，很多项目会有所推进，因此，在大的方向来看，这些都是利好的。
Q：2019年主要市场机会？
A：1、自然资源部这个层面，1）是自然资源部成立以后， 2018年底开始5年内要完成自然资源确权登记，这是比较大的业务方向。2）国土空间规划，取代之前的多规合一，这会是一个比较大的市场机会。3）国土空间基础信息平台。
2、智慧城市时空信息云方面，时空信息云是智慧城市的关键业务，2018年公司时空云订单增长很快，今年可能会有比较大的增长和放量；另外在应急、水利、环保、气象也会有一些增长。
3、另外一个就是三维自然资源的管理，以前国土资源管理是二维，现在面临三维的管理，从二维到三维这个变化产生的商机很大。
所以整体来讲，我们对公司未来的发展都是非常有信心的。
Q：目前机构改革主要影响的是哪个层面的订单？
A：到去年年底主要影响的是省级和市级的，一季度可能就会影响到区、县级。预计二季度后会有所恢复。
Q：现金流情况如何？
A：经营性现金流会受一些大环境的影响，但我们的现金流每年都还是比较稳健，净利润都有经营性现金流的支撑。
Q：南京国图、上海南康、北京安图对赌期已经到期了，公司后续的激励规划？
A：这是去年年底和今年年初的主要工作，去年我们做了详细的调研以及与子公司的深切沟通，2019年的业务目标和框架性的考核方案已经出来了，总体目标是调动这些子公司的工作积极性。目前来看，高层团队基本上是稳定的，中层团队我们也会采取一些激励措施来稳定。
目前三个到期的子公司还是相对独立，软件企业的重要资产之一是人，核心是保证团队的稳定性，同时对业务、研发协作方面建立一些新的机制，我们成立了跨子公司的一个统一的研发机构做研发协同，总体上说，子公司保持在总体框架下独立经营，继续保持积极性。
Q：三调业务的进展？
A：三调业务方面，目前主要为子公司南京国图在做，据第三方机构统计，子公司南京国土是三调业务订单中标数量最多的公司。
Q：组织架构调整的费用增加情况
A：激励和架构调整都是千万级的影响。
原来分散在各个事业部的销售力量下沉到8个营销中心，同时营销力量也在扩编，进行精细化营销，原来在总部按照行业划分的销售是全国跑，并未按区域分布，这样有不少出现不少白区、未覆盖区域，因此组织机构改革之后，营销体系得到进一步健全，但同时精细化营销也短期增加了区域建设的费用。
此外，研发和交付体系要整合建立公共的研发中心，提高类似行业的技术资源的共享程度，虽然这将增加了不少人工费用，也对当年的财务有一定影响，但是从长远来讲是有好处和价值的。
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