调研问答全文
迈瑞医疗 (300760) 2019-02-01
公司就行业概况、公司发展历程、产品及竞争优势等方面进行了介绍。
互动提问：
问：公司未来并购计划？
答：长远来看，公司会持续关注市场的并购机会，综合考虑标的质量、标的价格、协同效应等多方面因素。
问：15年以来公司业绩高速增长的具体原因？
答：公司从15年开始做了战略调整，进行了新一轮的主营业务的梳理，从产品协同、渠道协同角度，聚焦主业、控费降本、管理提效，将有限资源投入公司优势的领域。
在国内业务方面，2014和2015年国内医疗设备行业增速有一些放缓，所以公司的业绩也有波动；2016、2017、2018年中国医疗设备市场增长速度较快，公司作为行业龙头同时拥有高端和低端新产品的全面布局，因此增速更快。
在海外业务方面，近年来公司深耕海外市场，进行本地化运营，海外市场逐步恢复。2016年开始，公司面向新客户群的销售带动了近两年国外业务的快速增长。
问：公司研发投入情况？
答：多年以来，公司在研发投入方面一直保持国内领先，近年坚持将约10%营业收入投入研发，每年推出7-12款新产品。拥有研发人员超过2000名。
问：公司未来进入新业务领域的考虑是什么？
答：公司首先将夯实主营业务的领先地位，并且持续规划培养种子业务，为未来提供新增长点。目前在硬镜方面正在做投入，硬镜的销售渠道有协同，且市场前景可期。
问：公司怎么看带量采购和分级诊疗带来的影响？
答：若在医疗器械行业推行带量采购，推进普及优质医疗技术，结合分级诊疗带来基层市场扩容，将发挥国内龙头医疗器械企业的竞争优势，加快国产医疗设备发展，更多的惠及最为基层的广大基础医疗机构。中国市场医疗机构数量众多，单迈瑞一家难以做到全面覆盖，若实施带量采购，打包基层医疗机构需求，对公司来说更是机会，而不是挑战。首先，迈瑞作为中国医疗器械龙头企业之一，产品线齐全且质量可靠、性价比更优，能为基层医疗机构提供优质的产品和解决方案；其次，通过带量采购将有助于公司快速加强在基层医疗机构市场的销售覆盖和服务支持。公司的使命是普及高端科技，让更多人分享优质生命关怀。如果推行带量采购普惠大众，迈瑞将非常支持。
问：监护仪产品本身的创新发展空间是否遇到瓶颈？
答：目前监护仪的市场份额全球第三，国内第一，高中低端市场份额都会继续抢。虽然监护仪我们已经很成熟，那么迈瑞在做的是重新定义监护产品，在不断的拓展产品边界，例如转运监护仪，市场上第一次认识到原来监护仪还能这样使用。这正是迈瑞想做的，不断创新拓展新的应用场景，带来更便捷的诊疗体验。
问：公司在生产和售后领域的优势？
答：在生产领域，公司垂直整合度较高，核心零部件自主生产的比例较高，所以产品迭代较快；公司已建立全方位销售服务体系，优质的售后服务有助于增强客户粘性。
问：迈瑞对于经销商的吸引力？
答：对于经销商是长久的合作，对其产品支持、市场支持度高，对其平等管理，足够尊重，以达到协同经销商共同发展的目标。
问：公司国内销售基本通过经销商销售，请问如何管理经销商？
答：公司对经销商建立了一系列严格、精细的业务评分体系和监督考核机制，要求经销商必须拥有稳定的业务骨干团队、优质的售后服务团队和专业的临床支持能力，确保经销商队伍的专业和服务能力，以保证为终端客户提供优质的服务。
问：迈瑞在海外市场发展的情况？
答：海外市场很大。迈瑞2000年开始出口后，2007年海外收入就占据半壁江山。2008之后开启海外并购整合之路，搭建成熟的海外运营平台。2017年海外收入占比46%。随着公司品牌力的逐步提升，迈瑞将继续加深海外市场的渗透，向世界级企业迈进。
问：海外近三年逐步恢复增长，是哪个区域带动？
答：从区域来看，拉美和欧洲区域拉动增长。一方面得益于公司产品过硬的质量、丰富的功能、以及公司对于产品技术改造和售后服务的快速响应，我们的产品在欧洲进入了高水平的教学医院，品牌认可度越来越高。另一方面，公司通过加深对各地医疗市场和终端客户的了解，有效实现了客户群的突破。
问：欧洲北美新兴市场的增长情况？
答： 经过过去近20年的耕耘，迈瑞良好的产品口碑在海外市场已经建立起良好的品牌认可度，我们目前已进入美国前20大教学医院，欧洲超过100家教学医院，欧美常年保持高于市场增速的健康增长。2016年以来公司新产品上市，同时经过新一轮业务的梳理，对于新的终端客户逐步发力，国际回暖趋势应该是长期的。
问：能否介绍一下IVD的竞争格局？
答：血球生化市场份额第二第三，前面都是进口品牌。中国市场的业态分散，IVD的竞争是综合实力的竞争，迈瑞目的是做整体解决方案，策略是高中低端市场全覆盖，打破外资品牌在高端市场的长期垄断，并且进一步巩固在中低端市场的领先地位。
问：如何保证产品的质量？
答：品质控制是公司实力的重要体现。迈瑞一直坚持拥有高标准的质量管理体系和高效的智能制造体系，从产品质量标准，持续优化管理职责、生产控制、纠正预防、设计控制等模块及在产品设计、工艺研发、加工制造、质量检测等流程上统一协调，严格执行质量管理标准，实现产品质量一致性和全程可追溯。
问：可预测的未来是否有产品降价压力？
答：首先，随着原材料自然的成本下降，公司现有产品每年也会有一定程度的降价。同时，公司逐年也不断推出新产品，产品的功能性能都会根据市场要求进行创新或改进，同时结合良好的产品口碑和售后服务帮助公司维护了价格体系。长期来看，公司主要是通过研发降成本、材料采购降成本，及持续推出新产品来维持毛利率水平。
问：目前三条产品线的增速如何，大概描述一下其成长性？
答：目前，三条产品线都均衡发展增长良好。未来将继续夯实三条产品线的市场领先地位，同时培育新兴产品市场。从市场角度来说，中国市场增长潜力大，海外市场空间大，公司会努力争取继续拓展各产品的市场份额。在产品功能性能上，公司有显著的竞争优势，与海外对手比，我们有一定价格优势，与国内对手比，公司产品品类的完善、功能、性能、稳定性等方面均有良好竞争力。从市场本身的采购需求来说，公司将更多关注终端市场的客户群需求。
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