调研问答全文
深南电路 (002916) 2019-01-30
交流主要内容：
Q1、公司四季度业绩表现优于预期，主要是何原因？
主要有两方面原因。一方面来自于四季度营业收入增长：公司在三季报披露全年预计时，结合了贸易战等多方面不确定因素；就实际情况看，不确定因素在四季度未有明显体现，季度整体订单情况正常，营收正常增长。另一方面是由于南通工厂爬坡情况较预期更为顺利，对业绩的影响优于预期。
Q2、PCB行业近年来扩产频繁，是否存在产能过剩的现象？
PCB行业产能本身具有结构性，行业内厂商定位也各有不同，因此，新增产能的面向领域和产品类型都存在差异。目前就公司而言，聚焦的高中端产品产能扩张相对不明显，同时公司也在积极开发新业务领域。
Q3、5G基站的PCB产品特点有哪些？
从目前方案来看，5G产品如MIMO天线技术、高频/高速大容量材料应用、高密集组网等，从而对PCB中特殊材料加工、整体精度、功能集成性等制造工艺都提出更高要求。
Q4、公司2018年业绩增长的贡献主要来自4G或5G？
2018年5G主要处于研发板和样本阶段，对公司营收贡献较小，增量主要还是来自于国内4G扩容和海外市场4G的建设。
Q5、5G预计在什么时候放量？
按照市场原本的普遍估计，5G预计在2020年进入商用阶段，2019年下半年会有一定量放出。目前，结合各方面信号，市场预期5G的建设进程可能加快，但最终仍取决于各国政府推进进度。
Q6、公司未来三年关于PCB产能的规划是怎样的？
短期内产能主要增量来自于南通新工厂的产能释放。长期来看，公司一方面内部会着力投资技改相关项目，通过补齐瓶颈工序等方式提升PCB整体生产能力；另一方面，公司也有将新建项目纳入考虑，会在风险把控的前提下，根据市场需求变化紧抓机会。
Q7、MEMS作为公司基板拳头产品，在基板业务中收入占比如何？
MEMS总体占比在40-50%左右，由于公司基板业务产值在持续增加，比例也会相应动态变化。
Q8、公司未来资本支出方向主要有哪些？
近两年看，公司资本支出将主要专注于5G的新产能扩充和老工厂的升级改造。
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