调研问答全文
河北宣工 (000923) 2019-02-12
问：四联香港至PC实体公司的股权架构。
答：2017年公司完成四联香港重组的最终实体公司是PC，PMC持有PC公司74%的股权。根据南非当地的法律，黑人组织须持有PC公司26%的股权，并且不能被稀释。这26%没有实际出资，而是由每年PC公司分红逐年抵顶出资额直至实现出资全部到位。
PMC公司的唯一股东是四联资源（南非）有限公司，四联南非有两个股东：四联香港通过全资公司-四联资源（毛里求斯）有限公司间接持股80%，另一个股东是IDC公司,代表南非政府出资20%。
简单的理解，就是河北宣工间接持有PMC公司80%股权，到PC公司再乘一个74%。由于直至目前26%黑人组织少数权益尚未全部到位，依照当地会计准则PMC公司自身按照100%合并PC报表，而作为上市公司河北宣工，则是依照国内会计准则按PC的74%进行报表合并。
问：公司矿产业务构成情况。
答： 公司矿产板块收入占比最大的是磁铁矿，占50%以上。主要销售高品矿，品位在64.5%左右，目前年产能约700万吨左右，主要销往中国国内。销量主要受两个因素制约，一是从矿堆58%品位提升至65%的生产能力，一个是铁路运力，近期公司采取多种手段提高链条各个节点的最优水平。高品矿按照62%普氏指数价格加品位差价销售，目前该指数价格大约在88美元/吨左右。
其次是铜棒收入，大概占30%左右。由于铜一期和铜二期处于衔接阶段，和现有冶炼厂等设施老化导致生产不够稳定，使铜棒盈利水平受到一定制约，未来随着2021年铜二期达产和新建浮选厂及冶炼厂的投入使用，阴极铜产量和回收率会有提高。PC采用采矿、破碎、浮选、冶炼和精炼等全流程工艺，最终产品是铜棒，主要在南非市场销售，市场份额占比50%以上。
还有就是蛭石。PMC公司蛭石矿质量十分优良，在全球范围内主要面向欧美、新加坡和日本等发达经济体销售，毛利率较高。它做为阻燃剂、膨松剂，主要用于土壤改良、建筑材料的领域。有PPV和VOD两个矿，当前开采的是PPV矿。这个产品收入占比10%以上，目前寻求进一步加大产品的全球销售额，并提高议价能力。
问：海外公司管理层情况。
答：PC公司在管理上沿用原有管理架构，并在此基础上围绕成本管控和产品产量两个维度进行了部分管理优化。
PC公司前身是力拓公司在南非的上市企业，管理规范，制度健全。重组后，按股权比例委派董事，占董事会多数席位，从而确保对海外企业的把控，在高管层面任命CEO作为中方管理人员，其他保留了原有管控体系，由外方当地人才担任高管。经过多年运营，生产经营稳定，当地关系融洽、工会运行平稳，践行了国际化和属地化的发展理念。
问：公司国内外矿产资源的远景规划和资本运作情况。
答：在我们重组过程中，控股股东河钢集团已作出承诺，为避免同业竞争，会在条件成熟时，注入旗下铁矿石等矿山资源，这里的条件包括矿山持续两年盈利等等，根据国内外铁矿石矿山资源禀赋不同，确实有很多工作需要推进之后注入上市公司。在境外，我们也要借海外并购和资本运作等手段做强做大，但一定是在详细尽调和风险可控的基础上，对于大宗商品价格走势的研判要审慎，杜绝盲目，从而确保估值的合理性，有效保证上市公司股东的权益。
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