调研问答全文
崇达技术 (002815) 2019-02-20
一、行业介绍。
二、主要问题答疑：
Q1：公司从2018年三季度至今产品订单需求怎样？
答：总体表现比较稳定，生产订单情况一切正常。公司目前客户数量超过1100家，分布于全球50多个国家和地区，客户和行业比较分散，某几个行业的景气度不会对公司产生实质影响，且公司产品下游主要应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等工业领域，这些领域具有较强的抗周期性，市场需求表现相对平稳。
Q2：珠海崇达的目前的建设情况怎样，有没有融资计划？
答：珠海崇达计划分三期建设，设计年产能为640万平方米。珠海崇达第一期已于去年第三季度动工建设，建设期约为两年。公司目前的经营性现金流十分充裕，基本可以满足珠海崇达现阶段建设的资金需求，未来不排除会使用再融资等方式。
Q3：公司目前产能利用率和产能增长情况怎样，未来增长预期是多少？
答：2017年度公司总产能为280万平方米，2018年公司产能利用率继续保持较高水平。目前产能的增长主要来自于IPO募投项目——江门崇达（二期）产能的释放。江门崇达（一期）、大连崇达今年随着可转债技改项目的投入，生产效率也会有较大幅度地提升。珠海崇达生产基地也正在建设中，随着募投项目的实施、设备升级、技术改造及未来新工厂的投产，公司产能和效率将进一步得到提升。
Q4：近期环保监管趋势怎样，对公司的净利润有何影响？
答：从公司层面来看，近期环保监管仍然呈现严格化的趋势，导致环保成本有所上升，公司通过提效率降成本的方式，基本可以接受和吸收这部分成本的增长，对于公司来说环保成本基本可控。我们同时也认为环保政策的趋严会不断抬高准入门槛，迫使乱排乱放的小企业淘汰出局，从而有利于优质企业集中度的提升。
Q5：公司人均产值在行业内高的原因及其未来空间？
答：主要依赖于公司有效的成本控制和精细化管理。公司在生产的各个流程实施全面精细化管理，持续深入推进“提效率、降成本”的管理活动。同时，员工薪酬福利保持着行业一流水准，不断稳定、优化人才梯队，促进了人均效率的稳步提升。未来公司也将继续推进成本管控活动，最终实现全员效率持续提升。
Q6：公司消费电子类产品需求怎样？
答：公司产品主要应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等工业领域，消费类电子产品涉及较少；公司收购20%股权的三德冠是柔性线路板（FPC）生产厂商，产品主要应用于手机、电脑、汽车等消费电子领域，主要客户有京东方、深天马、武汉华显等，2018年三德冠产销两旺，业绩增长较快。
Q7：公司目前对三德冠的后续收购计划怎样？
答：公司去年收购三德冠时没有进行业绩对赌，主要为了避免创始人过分追求短期业绩增长，从而损害其长期健康发展。双方签订的收购合同约定的条件成就后12个月内，公司将继续收购其40%股权收购，成本已经锁定，整体估值9个亿，会以自有资金来继续收购。同时，三德冠借助于公司的平台，在珠海高栏港经济开发区获得了一幅近100亩的工业建设用地，用于建设FPC的生产基地，设计产能约200万平米，产值约为30亿元，有利于进一步扩充公司FPC产能。
Q8：内资PCB厂商中，公司目前主要的竞争对手有哪些，之间有没有出现产品重合而打“价格战”？
答：内资PCB目前的规模都还不大，在全球NTI百强最好的排名才20-30名，目前主要是抢占台湾PCB企业的份额，内资企业之间的竞争较少。公司与其他内资PCB厂商的产品定位有所差异，且PCB为定制化产品，出现激烈竞争而打“价格战”的情况较少。
Q9：公司目前在通讯领域的客户有哪些，5G方面客户储备情况怎样？
答：公司目前在通讯领域的主要客户有烽火通信、康普、Calix、中国普天等，近期又引进了罗森伯格、高通、博通等5G战略客户。
三、参观公司车间
投资者参观了位于深圳宝安区新桥街道横岗下大街1号的深圳崇达多层线路板有限公司生产线。
注：接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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