调研问答全文
开立医疗 (300633) 2019-02-21
互动提问：
问：请问公司对医疗行业形势的判断？
答：公司判断大的行业形势未发生变化，仍表现稳健增长的趋势。国内市场，从最终的消费规模来看，最近几年从七八十亿逐渐增长到了一百亿左右，每年大概保持9%-10%左右的增长；国际市场增长速度相对慢一点，每年大概保持5%-6%左右的增长水平。从全球角度来看，超声产品并不属于创新产品，而是一种比较成熟稳定的产品，但在国内还算一种比较高端的医疗器械。
问：政府对医疗器械的集中采购，在2017、2018年有没有表现出显著增长？
答：公司没有明显感受，政府出台的包括进口替代和分级诊疗在内的各种政策中，对产品的级别、数量等分别作了对应的政策指引，目前政策推出已达三年，各省市受经济水平等的影响落地进度各有差异，公司认为这个过程是持续渐进的，只要国家的大健康投入的大方向不变，相信这些政策落地只是一个快慢的问题。从宏观上来看，国家经济在良性发展，医疗领域的投入在不断增加，医疗机构的数量在不断增加，人均的医疗资源也在不断增加，所以对于医疗器械或医药企业而言，市场规模是在不断扩增的。
问：公司对于新产品的销售目标是如何制定的？
答：在宏观上，公司会加大对新产品的市场推广；在微观上，公司会在销售人员考核中加入新产品的销售任务，细化到每个区域、每个人，具体的数据暂不方便透入。
问：公司开拓新产品线主要考虑哪些方面？
答：对于新产品线，公司会遵循“三高”原则，即指新产品线需要有较高的毛利率、相对较高的技术门槛、比较长的生命周期，这样的产品线才适合公司大规模投入。选到合适的新产品线是很难的，对于公司而言，在最近几年内，将软镜、硬镜、IVUS等产品做好，已经足够公司做很多年。
问：公司股东中金佳泰2019年的减持安排？
答：中金佳泰作为专业的PE机构，上市后寻求项目退出，是十分正常的市场行为。2019年度，中金可能考虑通过协议转让或大宗交易的方式减持公司股份，会和公司方面做充分沟通，引进有价值的长期投资者。同时，中金和公司这些年合作非常好，后续还将以各种方式保持合作。
问：超声和内镜的关键技术或性能指标有哪些？目前公司尚未解决的技术瓶颈？
答：超声是一个比较复杂的中型设备，与内镜和大型医疗影像设备存在差异，需要攻克的技术难点很多，包括探头、主机、AD转换、通道、信噪比、各个层级之间的设计与配合等，超声产品是一个系统性的工程，单个技术点突破后，需要其他技术点共同优化才能实现产品性能的整体提升。国内做彩超的企业大概有三十几家，各家均具备生产制造实力，但最终产品的好坏是相差很大的。开立超声产品线目前有四百多名研发人员，分别负责硬件、软件、算法、系统等各个方面，公司超声产品拥有完全自主的知识产权，包括自主研发的探头，不存在尚未掌握的核心技术，但是往更高端发展，如心脏彩超，开立以及其他国内厂家尚有所欠缺，因为系统设计的方案以及架构方面是完全不一样的。
内镜方面，特点是技术难点不多，需要的研发人员配置比超声产品线少，但难度是比较大的，如镜体的制成、图像的算法等方面，甚至有些难点是属于“knowhow”，仅依靠自身是很难学会的。对于软镜方面的技术发展，公司目前尚处于跟随日系厂家的阶段，软镜的技术更新迭代不快，但要求厂家将产品做到极致，使临床对产品的意见降到最低，这一点是比较困难的。因此公司内窥镜产品推出后，也在不断的完善和更新版本。
问：超声探头的技术难点体现在哪些方面？
答：探头的技术包括声场设计、晶片切割、焊接工艺以及封装工艺等各方面，以上各方面都关系到探头能否研制成功，或影响成品的稳定性。
问：公司研发人员是否具有外资背景？
答：公司设立在美国硅谷的子公司Sonowise和西雅图的子公司Bioprober均由外籍员工构成，多名员工具有国外超声企业从业经历。
问：公司内镜用的是CMOS图像传感器技术？
答：公司目前新的内镜机型用的都是CMOS技术，CMOS技术有以下优点：一是集成度高，镜体能够做的越来越细；二是功耗降低，前端也不再发热，与后端的集成性也相对较好；三是成本较低；四是图像的质量较好，比前几年的CMOS要好很多。因此从各方面来讲CMOS将逐渐替代CCD。
问：公司如何看待两票制以及耗材集采对公司业绩的影响？
答：目前来看，医疗设备这一块尚未受到影响，公司子公司上海威尔逊主营耗材，从其业绩来看，目前尚未受到明显影响。
问：超声检查和内镜检查都属于医保报销范围内吗？
答：是属于医保报销范围，但从医保控费调价的结构来看，根据深圳出台的调价目录，里面没有包含超声，没有超声诊疗费用的调整，有超声的图文工作报告的费用（大概10-20元费用）被取消了，这个与超声本身关系不大，内镜的诊疗费用普遍涨了30%-60%。因此从政府政策的逻辑来看，目的是取消药品和耗材的加成，提高手术、诊断和需要人工参与的IVD的收费，体现的是提高医生的价值。
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