调研问答全文
新宝股份 (002705) 2019-02-28
一、活动情况简介
公司相关人员与到访机构人员就公司竞争优势、目前的生产经营情况和行业环境进行了交流，并参观了公司产品展厅。
二、投资者互动环节主要交流内容
1、公司战略定位？
答：从公司整个战略上看，公司将立足“研发+制造”，同时加强自主品牌建设。公司是小家电出口龙头企业,主要以 ODM订单为主，主要客户包括 HAMILTON BEACH、JARDEN、APPLICA、PHILIPS、ELECTROLUX、WALMART 和 CARREFOUR 等国际知名企业。目前，公司已与超过 1,000 家客户建立了业务关系，拥有覆盖全球的小家电销售渠道。国内销售主要来源于 Donlim（东菱）、Morphy Richards（摩飞）等自主品牌运营；另一方面公司加强了与互联网公司进行合作，比如小米、名创优品、拼多多等。
从产品布局来看，公司在巩固既有厨房电器等优势品类的基础上，向家居电器、健康美容电器等产品线横向拓展。
公司的愿景是“实现有质量的增长，成为全球知名的、最具竞争力的小家电企业”。公司一直是按着这个路径一步步去实践的。公司未来将继续专注于主业，持续提升自身综合竞争能力，大力拓展国内市场，逐步提高国内市场份额，实现有质量的增长。
2、公司自主品牌定位策略及运作情况介绍？
答：公司的品牌策略是专业产品专业品牌，不同品牌的产品及定位会有差异化。公司目前自主品牌主要是 Donlim（东菱），Donlim（东菱）定位是大众化、性价比高的生活电器产品，目前主要销售烘焙类电器产品；公司也在代理海外厨房电器品牌 Morphy Richards（摩飞）的国内销售，Morphy Richards（摩飞）定位是中高端生活电器；同时，公司注册了新的咖啡机自主品牌 Barsetto 及茶电器自主品牌鸣盏，与意大利品牌Laica（莱卡）合作在国内销售净水器，部分相关产品已上市。公司总部有专门的品牌管理部进行统筹，公司总裁是品牌总负责人。不同的品牌产品制造、物流、品牌策划等会共用公司的平台，推广由不同的专业团队在运作。每个品牌是个独立的事业部，团队除了自行培养，还会引进外面的营销人才。
3、国内品牌销售渠道？是否会考虑线下渠道？
答：Donlim（东菱）主要通过电商、电视购物、礼品等方式进行销售；Morphy Richards（摩飞）在电商、微商、小红书、抖音等线上渠道及网红渠道都有销售；Barsetto 采取商业渠道的模式，进驻国内大城市的办公楼、写字楼及大商场等。鸣盏和 Laica（莱卡）主要也是通过电商、微商等线上渠道进行销售。
Morphy Richards（摩飞）有少部分线下渠道，集中在高端百货，主要作用是展示及宣传，为线上渠道服务。未来产品渠道考虑会根据产品特性来定，比如健康美容电器可能会落到美容店、化妆品专柜等，茶系列电器会进入茶渠道等。
4、公司和小米的合作情况介绍？
答：公司目前与小米相关单位合作的主要有净水器、电热水壶、电动牙刷、烤箱等，目前有一定规模的产品主要是净水器，2018 年合作的净水器 60 万台左右。公司目前实际上是和小米的硬件公司进行合作，从产品线角度来看还有合作空间，例如咖啡机、保温杯等，目前已经有几个与小米协商中的产品项目。
5、公司与拼多多的合作情况介绍？
答：公司与拼多多的合作刚刚起步，处于产品的储备、探索阶段，目前主要销售的是 Donlim（东菱）品牌的部分新品，量还不大，未来不排除会投放更多其他品牌产品。
6、公司对外销市场是否会有担忧？中美贸易摩擦对公司业绩的影响？
答：小家电在欧美等发达国家作为生活必需品、准快消品，推陈出新快，单价较低，受经济环境影响不大，公司认为海外市场小家电需求仍会保持相对平稳增长。
公司出口美国的产品采用的是 FOB 交易模式，由买方自行清关并支付关税。经公司初步核对，此次美国对华产品征税清单涉及公司产品较少，影响较小，主要是吸尘器、制冰机等，按公司 2017 年销售数据测算，两轮征税清单涉及公司产品销售收入占公司 2017 年主营业务收入 3%左右。目前，全球小家电产能大部分集中在中国，凭借综合竞争优势，短期内海外品牌公司难以找到匹配的替代资源，订单大规模转移到其他国家或地区的可能性不大。从公司 2018 年及目前的美国订单来看，订单流失较少，无明显变化。公司会密切关注后续相关政策变化。
7、公司现有的供应链配套体系？公司未来是否会考虑在东南亚等地区转移设厂？
答：公司现有的配套制造体系覆盖模具、电子电器配件、电机、不锈钢、塑料、喷涂、色粉、压铸等比较完整的配套设施。完善的供应链配套体系，一方面可以保障供应链的稳定性及产品的品质保证，另一方面可以保障新产品研发的响应速度。
是否在东南亚等国家转移设厂，公司也在考察探讨，但考虑到产业配套及劳动力技能等问题，暂时无具体计划。
8、公司前五大客户销售占比？
答：公司前五大客户销售占比 30%左右，比较稳定。公司与超过 1,000 家客户建立了业务关系，拥有覆盖全球的小家电销售渠道，市场分布较为均衡，对单一地区或单一客户销售不存在依赖性。
9、公司出口规模占全国同品类产品出口总额的比重？
答：公司大部分品类出口额占中国出口总额的 10%-15%之间，其中咖啡机占比近 40%。随着小家电行业集中度的提升，未来还有提升空间。
10、公司的下游客户自身面临的竞争是不是也在加剧？
答：公司下游客户的竞争确实比较激烈，被淘汰或者被并购的也有。随着大环境的变化，客户的竞争格局也一直在变化，也会带来客户采购策略的变化。竞争是时刻存在的，而公司要做的就是保持自身的综合竞争优势。无论客户竞争格局怎么变，都需要寻找最佳的供应商，最佳供应商不仅体现在价格优势，还要看其产品按时交付能力、产品创新能力、 品质保证、客户服务等最优组合。
11、公司出口业务占比较大，如何应对汇率波动风险？有没有就原材料做套期保值业务？
答：一方面公司有部分进口材料，占比 30%左右，会进行对冲；另一方面公司有 30%左右的新品会综合考虑汇率等因素即时报价；另外，公司会加大收款力度，加强对汇率变动的分析，运用远期外汇合约等金融工具来降低汇率波动风险，公司目前已签订 1.5 亿美元左右的远期外汇合约；同时公司会通过核心竞争力的提升，不断提高公司产品的市场议价能力。公司订单周期较短，产品报价及调价时会综合考虑原材料价格波动等因素。公司没有做原材料套期保值，但公司会考虑原材料供求及价格波动情况，做一些战略性采购安排。
12、公司产品如何定价和调价？公司的议价能力及成本转嫁能力如何？
答：一般情况下，公司会根据产品竞争情况来设定价格。每个季度会更新所有产品的产品指导价。在经营情况变化而导致产品成本变化达到一定幅度时，公司将对产品指导价进行不定期调整，并根据具体情况启动对原有产品的调价谈判。中小客户调价周期较短，签订年度合同的大客户周期相对较长。公司区别于过去传统的产品制造商在于掌握了产品的核心技术，基于这一点，公司在产品的定价上也有了更大的话语权，公司与客户是平等合作的关系。同时公司的订单周期较短，公司产品重新议价时会考虑汇率、原材料等多方面因素。
13、公司出口产品订单周期？
答：公司出口产品订单周期较短，老产品一般 2-3 个月（交货周期一般 30-45 天，回款周期 60 天以内），新产品加上研发周期 6-12 个月不等。
14、公司 2019 年一季度外销订单情况？公司对 2019 年销售收入的预期？
答：公司今年一季度出口订单整体比较平稳。预计公司2019 年外销收入会保持平稳增长。一方面是现有品类的增长，另一方面是新品类的横向拓展，在巩固既有厨房电器等优势品类的基础上，向家居电器、健康美容电器等产品线延伸。内销增速预计会快于外销增速。
15、公司产品标准化平台？其他同行是否可以效仿？
答：公司将产品配件进行平台及模块标准化生产，编制标准化零件库，促成部件标准化下的低成本运作。通过标准平台化生产，可以为公司节省大量的模具费用、提升产品的设计效率、缩短开发设计周期等，同时提升了生产系统的稳定性，从而有效降低了单位生产成本，保证了产品毛利率。
产品标准化平台，会结合自动化平台同时运作，这就需要一定的持续的资本投入。
16、公司制造分层管理介绍？
答：公司针对不同群体的客户，把产品分为高、中、低三个层次，对生产单位进行 A、B、C 厂设计, 不同档次的产品使用不同的生产线,效率有了较大改善，同时在巩固高端产品市场的同时，不断扩大中低端产品的市场占有率，提升全方位的竞争力，实现整体规模的稳定增长。
17、公司的订单特点是“小批量多品种”，不同品类产品产能是否具有协同性？
答：公司会做有效的延伸。比如电动牙刷的电机，就可以利用公司现有的电机配件公司的资源，塑胶、五金、电源线等资源都可以共用。
18、目前公司生产线的自动化程度？
答：公司目前自动化主要运用在五金件、塑胶件等配件的生产及检测、包装等环节，同时已经在逐步延伸到总装环节，公司未来会继续加大生产线自动化投入，实行人机混用，由点到面，用机器优化工序而不是单纯的替代人工，实现劳动密集型产业到资本投入型产业的转变。但由于公司订单特点是小批量多品种，为了满足部分客户的个性化需求，短期内总装还做不到全面自动化。公司也不会刻意去追求全面自动化，会考虑自动化投入成本与人工成本比较优势，进行自动化滚动投入。
19、公司净利率是否还有提升空间？
答：对于一个有竞争力的 ODM 企业来说，净利率做到 6%-8%是合理的，8%以上就需要靠内销自主品牌的发力。公司费用是较为刚性的，随着创新产品销售比重增加及自主品牌的推进，以及生产线自动化改造的深入，公司净利率预计能够保持较稳定增长，但短期内不会有大幅度的变化。
20、公司研发团队情况介绍及激励措施？
答：近年来，公司不断增加研发投入，研发队伍不断壮大。公司研发人才主要是自行培养为主，也会从外面引进相关的人才。新进人员主要是从各地引进的小家电专业技术人才及高校毕业生，高校毕业生进公司之后会进行内部专业渠道的培养。激励措施主要是与产品项目挂钩的各项奖金。
IR数据平台
