调研问答全文
河北宣工 (000923) 2019-03-04
问：四联香港至PC公司的股权架构情况。
答：2017年重组收购的最终实体公司是PC，PMC持有PC公司74%的股权。根据南非当地的法律，黑人组织须持有PC公司26%的股权，并且不能被稀释。这26%没有由少数股东实际出资，而是靠每年PC公司分红逐年抵顶出资额直至实现出资全部到位。
PMC公司的唯一股东是四联南非。四联南非有两个股东：四联香港通过全资公司“四联资源（毛里求斯）有限公司”间接持股80%，另一个股东是IDC公司,代表南非政府出资20%。
简单的理解，就是河北宣工间接持有PMC公司80%股权，到PC公司再乘一个74%。
在设置PMC-PC架构过程中， PMC公司实体生产单元下沉到PC时形成资金借贷关系，PC公司需对贷款的财务费用进行支付。
完成收购后，我们在四联香港下设立了南非资源公司，专门负责南非铁矿产品的销售。
问：公司铁矿石产品定价结算情况。
答：公司目前铁矿石产品都产于南非PC公司，具有储量大成本低的优势，PC公司几乎全部磁铁矿销往中国，铁精粉通过南非资源作为销售平台在公开市场按照62%普氏指数铁矿石价格为基础加减价公开招标，优胜者获取全年销售额度，之后这家公司与最终分散的中国国内客户再签订单笔的销售合同。目前定价方式为M+2，解释下就是，M是散装货船离开南非港口的提单日所在月份，在订船时根据Laycan的第一天 62%普氏指数铁矿石价格作为预定价格，采取信用证的方式先按这个价格结算90%的货款；等到M+2个月结束，公开市场会有一个M+2月的全月普氏指数均值，更能减少价格偶发性的剧烈波动，所以把这个值作为这一船货的最后价格依据，根据二者差值多退少补，连同剩余10%货款一同最终结算。所以铁矿石价格的波动会对盈利情况产生时滞影响。
问：磁铁矿产品的产能情况。
答：目前我们高品磁铁矿产品主要来源两块，一个是前期堆存的低品矿堆经过造浆磁选深加工，现在大概有1.8亿吨；另一个就是从矿井下新开采浮选后直接进入磁选厂，这个每年约有200吨成品。按照规划，高品位磁铁矿产能目标为1000-1200万吨，而且尝试进一步深加工提升品位至65%以上，增加单价效益。目前产量和销量有以下因素限制：一是南非铁路运力和港口卸货能力，二是天气因素，雨量过大会在生产和运输各个环节都有影响。如果这些制约因素得以解决，根据市场价格情况，也可以辅助发运58%低品位铁矿，把运力最大化利用起来。
问：公司对机械板块发展的看法。
答：机械板块位于河北省张家口市宣化区，公司重组后的机械板块在营收上占比较小，不足5%，所以我们上市公司整体现在归属于黑色金属采选类。宣工有充分的工程机械技术积淀和品牌效应，在国际上拥有一定份额，比如不久前出口菲律宾的军用推土机产品等等。然而由于自身前期转型欠缺和工程机械整个行业所存在的赊销信用缺失、拖欠货款和恶性竞争等不良因素，公司工程机械板块确实面临一定发展困难。我们目前在做冰雪装备方面等先进制造的转型，包括采取对内利用自身技术优势研发，对外进行战略合作等等手段，力争在我国全产业链制造体系的大系统之下，在这一领域实现进口替代并取得突破。
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