调研问答全文
中航机电 (002013) 2019-03-14
2018年公司实现营业收入116.37亿元，利润总额10.87亿元，较2017年调整后的同比口径分别增长了4.08%和11.76%，净利润同比增长16%，每股收益为0.23元/股，较2017年增加0.03元/股。公司遵循“稳中求进”的发展思路，自2010年重组以来，连续8年超额完成了董事会下达的各项经营指标。
2019年公司的经营目标是：实现营业收入123亿元，利润总额11.56亿元。
公司目前的业务主要有三块，航空机电产业、汽车座椅核心部件和空调压缩机业务。2018年公司所有业务销售收入增长4.08%，但军用航空和防务增长了8.17%，从公司科研生产情况来看，航空机电产业处在近30年来最好的阶段，也是公司持续聚焦的主业，航空机电产业未来在以下三个方面将有很大的发展空间。
军用航空产业方面。 “十九大”提出在2035年中国要建设成世界一流军队，那么武器装备上必然会有大的发展，根据公开数据，2017年中国军费仅是美国军费的1/3，军费增长空间很大，军用航空产业具有良好的发展前景；
民用航空市场方面。现在国家开始大力拓展民用航空市场，我们公司目前航空民品业务占比不足5%，未来发展空间很大。
航空维修和备件市场方面。在世界航空史上，航空维修和备件的销售收入占比40%，而贡献的利润达到70%，公司在条件成熟的情况下，将大力发展航空维修和备件市场。
总体来讲，公司一方面将保持内生的稳定发展，持续提升企业经营能力和科研生产能力；另一方面作为航空机电产业的上市平台，在时机成熟的时候将继续进行外延式的并购，相信公司在未来会有比较好的发展。
1.2019年目标是同比增长6%，业务划分是怎样？是否有外延？
公司目前的经营指标增长基本靠航空军品，非航空业务可能持平也有可能下降，；目标仅是内生增长，不包含外延。
2.为何经营性现金流为-9亿元？何时会改善？
（1）2018年部分新研产品定价工作尚未完成，客户回款按照双方协商价格一定比例支付，导致应收账款增加，当期经营现金流下降较多；
（2）2016-2017年公司都做了应收账款保理，2018年现金流量充裕，因此未开展应收账款保理业务；
（3）公司2017年恰逢企业经营周期中货款回收较高的年份，按照航空业务的正常周期，2018年本身处于货款回收的低点，2019年公司经营现金流将会有所改善。
3.2018年汽车调角器市占率下降3%，对此公司有何应对措施？
公司汽车调角器市占率下降主要由于是我们提供配套的整车厂产销量下降而导致的。
目前公司正在大力开拓国际市场，推动越南座椅骨架和泰国汽车整椅项目的量产；此外，公司正开展新能源汽车零部件关键核心技术和产品研发项目。
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