调研问答全文
凯撒文化 (002425) 2019-03-18
公司于3月18日受招商证券邀请，就公司一季度业绩预告及目前公司经营情况等内容进行了沟通与交流。具体如下：
公司一季度业绩预告解析
过去几年，公司转型互联网文化业务，收购了几家公司和投资了一些团队。2018年4月份开始由于版号的原因，很多公司在三、四季度将业务先拓展到海外。我们凯撒去年海外游戏业务收入也不错，首先是因为渠道铺设得比较合理；第二是智能手机的全面普及，使得很多国家的游戏消费需求扩大。2018年四季度《三国志2017》的海外收入大幅增长，今年一季度也稳中有增。第一季度的收入中有相当一部分来自于老产品的流水分成和海外版权金。
目前很多业内公司的游戏业务在海外开展，主要是由于市场有预期差。去年没有意识到版号暂停时间会这么长。之前游戏上线的节奏是先国内市场然后再是海外市场，去年由于版号政策的影响，导致很多公司先做好海外版本，这当中上市公司业务准备充分。
以下为问答环节，投资者与公司管理层互动交流。
问：市场现在比较关注公司今年各个季度游戏的上线计划以及商誉减值的问题，能介绍一下吗？
答：关于商誉问题，凯撒之前并购的3家公司运营良好，对赌完成后，2018年业绩仍然稳健。天上友嘉过去两年发展不错，如《三国志2017》、《圣斗士星矢》收入稳定。在行业大背景下，天上友嘉招募大量优秀人才，研发团队已从并购初期的300人发展到现在的600人左右。幻文科技主要做IP储备和授权，去年卖了几十个IP都与网剧相关，网剧播放结束后的游戏IP需求也比较高。酷牛互动现在开始研发一些小游戏，也做一些联合发行业务，公司内部的非一线产品将会交给酷牛去运营。目前公司不担心商誉减值的问题。
一季度由天上友嘉提供技术支持的《龙珠觉醒》已于2月底全渠道上线了。二季度公司将落实重点产品的海外发行工作。三、四季度在预计二季度重点产品可以拿到版号的情况下，公司也会做好游戏国内发行准备和上线。如《妖精的尾巴》、《火影忍者》、《从前有座灵剑山》、《银之守墓人》、《幽游白书》、《三国志2018》（暂定名）。此外由天上友嘉研发的《众神之战》将由酷牛来运营。由此，公司下半年上线的游戏数量将很丰富。2019年公司收入也会在第三季度和第四季度逐渐体现出来。
问：公司游戏出海的壁垒在哪里，会考虑和什么样的公司合作？
答：从研发角度上来讲，海外产品比较难做的是产品本地化。从发行上来讲，对当地渠道的了解程度可能不够。公司会选择目前国内在海外发行做得比较好的公司。
问：《妖精的尾巴》、《火影忍者》在海外的流水分成比例大概多少。公司在未来几年的壁垒和核心发展力是什么？
答：在海外，公司会选择自主发行或选择海外发行业务强势的公司，分成比例的话就是业内一般的分成比例。在公司长期竞争优势和壁垒方面，公司未来几年会围绕精品IP做重点，凯撒未来三五年的长期规划比较明晰，有充足的IP和团队储备。经过一波市场激烈竞争，海外市场反而放开了，没有那么多干扰因素，没有大量小产品推向市场。公司力争在未来几年拿出大IP、做出好产品，做好IP和影视动漫作品的联动。
问：公司和腾讯得合作情况如何？公司研发的游戏有哪些交给了腾讯发行？
答：公司在研游戏《从前有座灵剑山》是腾讯的IP，和腾讯合作还在洽谈中。
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