调研问答全文
三夫户外 (002780) 2019-03-26
Q：目前运动服饰行业很景气，户外行业有复苏的迹象吗？
A：对于全民健身和体育运动人群，户外运动偏小众，行业复苏相对滞后，但是从户外品类上看，跑步类、滑雪类产品的销售增速很快。从路跑到马拉松再到越野跑、铁三，人群在不断增加，而且随着各地跑团的发展，结识跑友、赛前训练、赛后康复，让越来越多地跑步爱好者接触到户外。其实越野跑更具有乐趣性、参与性，因为越野跑可以融入到大自然、融入到风景中，当然装备需要更加专业一些，比如跑鞋的抓地性，防滑性能都很重要。随着冬奥会的临近，滑雪人群在明显增加，公司2018年开了两家滑雪店，反馈都很不错。
Q：滑雪店主要开在哪里？坪效如何？
A：公司去年新开的滑雪店分别位于北京密云南山滑雪场、张家口崇礼万隆滑雪场。年均坪效超过3万元。
Q：新开店的培育期一般是多久？
A：每个店的情况不太一样，比如武汉的店，离万达广场有点距离，第二年还没有盈利；大庆店也还没有盈利。其他一般的街边店、商场店，培育期在半年到一年，个别店的培育期会长一些。
Q：怎么决定是否要关店呢？是两年以上不盈利就要关店吗？
A：还是要看这个店所在的城市和存在的意义。像武汉店，因为当地只有这一家店，而且又是旗舰店，如果直接关店，这个城市就会暂时看不到三夫门店的存在，所以我们还是会去加强管理，提高门店的盈利水平。去年公司关闭的都是不盈利，而且所在城市又有其他的门店可以替代的小店，这种情况下，就直接关闭了。
Q：开店有专门的团队吗？
A：有，公司的事业发展部是专门负责开店选址的部门。
Q：2018年新开6家，关了3家，共40家，今年的开店计划？
A：这两年店铺数量变化不大，从2019年开始，公司计划每年净开店3-4家，主要侧重在客流量大、成熟的商圈和购物中心。
Q：销售前十家店的坪效如何？
A：受门店位置、面积大小的影响，每个店的坪效有所不同，平均坪效2.2万元。
Q：营销方面会有哪些改进措施？
A：公司2018年成立了品牌发展部，加强了对品牌营销的管理。同时也会利用现代化的信息技术设备，加强移动端的产品销售及业务宣传。
Q：年报里的联营是指？
A：联营就是在百货商场里开的店，由商场进行统一结算。
Q：40家门店的坪效？盈利情况如何？
A：公司门店平均坪效在1.5万元左右，大部分都是盈利门店，亏损店铺不超过5家。今年的目标是所有门店在没有分摊总部费用之前都实现盈利。
Q：电商未来的规划？
A：三夫电商去年销售额超过1亿元，今年的销售目标是相比去年20%的增长率，会适当拿一些品牌做独家代理，增加产品的广度和深度。
Q：经销和代理的区别？
A：公司销售的产品大部分是经销，只在三夫自己的渠道做销售，而代理的品牌需要我们自己做市场，并通过不同的渠道去销售，还可以批发给经销商。目前公司全资子公司旅行鼠在做国际品牌代理业务，已签约代理的品牌有10个左右，冰雪类产品比较多。
Q：代理目前的收入规模？
A：2018年的规模还比较小，不到2,000万元，随着我们代理品牌的增加和代理品牌知名度的提升，销售规模会逐步放大。
Q：存货目前的情况？
A：2018年库存有所下降，周转率比2017年有所提升。主要是公司对库存加强了管理，以销定采，并不定期推出各种促销活动。2019年随着开店计划的实施，销售会有所提升，存货也会进一步优化。同时在信息化建设方面也作了投入，对销售、库存数据进行实时分析，从而进一步提高存货周转率。
Q：为什么会有应收账款？
A：应收账款主要集中在大客户（团购）业务，是公司大客户（团购）部销售回款存在一定账期造成的。2018年大客户（团购）收入占比为15%左右。
Q：2018年自有品牌的销售情况如何，未来自有品牌如何发展？
A：2018年公司自有品牌销售收入为3,760万元，销售占比为9%。公司的设计研发团队注重版型设计、工艺优化、生产品控等关键环节，聚焦目标市场细分，以多元化的产品设计方向，在面料选择及功能性上不断改革创新，有着良好的性价比优势。2018年上市的自有品牌SANFO PLUS产品，市场反馈很好，去年产品基本全部售罄。自有产品的推出可以有效的提升公司的销售毛利率，促进公司在电商销售渠道的价格优势，还可以作一些大客户、团购、工装定制等业务。接下来公司还会加大自有品牌的研发力度，逐步提升自有品牌的销售占比，但最高不超过30%。
Q：折扣率最近几年有没有变化？
A：近几年，折扣率没有大的变化。门店平均7.5折左右，因为含有团购，电商去年是5.5折。
Q：年报里面华中，西南可比门店增长很快的原因？
A：2018年公司对店内产品结构进行调整，各地区团购业务进行发力，管理细节运营进行提升，都有效的促进了销售的增长。
Q：公司的业务重心？
A：公司致力于打造“户外运动用品+赛事活动团建+亲子户外乐园”三大板块协同发展的业务模式。户外运动用品的研发和销售、渠道拓展依然是公司最核心的业务板块；赛事活动团建，利润规模不是很大，主要是做自主IP和品牌影响力；亲子户外乐园刚刚培育起来，公司会加大开园的数量和品质，嫁接三夫的资源，预计以后每年会以新开2家乐园的速度进行。
Q：“松树部落”和其他乐园的差别？
A：“松鼠部落”更亲近自然、园内有山有树，都是无动力的娱乐设施，让孩子在自然中运动、玩乐，有助于孩子们的健康成长。并且松鼠部落的建设成本较低，投资回收期更短，是未来公司重要的业务方向之一。
Q：北京会开“松鼠部落”吗？
A：会开。现在找地比较困难，我们计划在北京开一家更加综合性的户外乐园，园内的内容更加多元化。
Q：“松鼠部落”的投入成本是多少？
A：两、三百亩的乐园，开园投入在2,000万元左右。每年会进行一定的设备更新，增加一些设施，后续每年投入在100万元-200万元左右。
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