调研问答全文
安奈儿 (002875) 2019-03-27
一、介绍公司2018年度经营情况
2018年度，公司经营业绩稳步增长，利润水平逐步提高。2018年，公司实现营业收入12.13亿元，同比增长17.56%；净利润8,338.67万元，同比增长21.08%；截至2018年12月31日，公司总资产12.37亿元，较报告期初增长13.83%，所有者权益8.60亿元，较报告期初增长8.46%。
从渠道来看，公司线上渠道实现主营业务收入4.17亿元，同比增长37.85%；线下直营渠道实现主营业务收入6.35亿元，同比增长10.28%；线下加盟渠道实现主营业务收入1.57亿元，同比增长5.11%。
从产品看，公司2018年大童装实现主营业务收入9.9亿元，同比增长11.83%；小童装实现主营业务收入2.2亿元，同比增长53.78%。 2018年度，公司存货较期初增长44.12%，主要系受2018年冬季气候偏暖影响，冬季货品销售未达预期，致使期末库存商品较同期有所增长；此外，2019年部分春夏货品入库时间提前，在一定程度上导致2018年度期末库存商品较同期有所增长。从库龄结构看，当年款产品及2019春夏款产品占比达到95%左右，两年及两年以上产品占比在5%左右，同比大幅减少，公司库龄结构相对合理。
2018年末，公司已在全国31个省、自治区及直辖市建立了1,433家线下门店。直营店铺较年初净增加16家，加盟门店较年初净减少18家，直营店铺面积较期初增加5,829.63平方米。2018年，购物中心店数量显著增加达到264家，占比26.67%。公司新开门店主要布局省会城市或区域中心城市等经济发达地区，以购物中心渠道为主，加强各核心区域直营渠道的覆盖密度，迎合购物中心商业业态的迅猛发展的趋势。
公司将把握我国婴童产业的发展机遇，在管理模式上进行深化改革，对产品线进行适当的扩张与优化，调整产品结构，从货品端更精准把握消费者需求，适时进行品牌扩张。加快线下直营渠道布局的调整，加大购物中心的拓店力度，把提升平效与店效作为直营业务的重点突破点。继续大力推进电商渠道的快速发展，增强线上渠道的覆盖面。探讨加盟渠道新的共赢模式，通过ERP系统加强对加盟商精细化管理，利用利益共享和帮助开店促进加盟业务持续稳定发展。未来，安奈儿品牌主打“品质尊享”型客户，通过品牌策略、渠道策略、商品策略实施，力争到2022年安奈儿品牌终端零售规模超过50亿，成为“品质尊享”细分市场龙头。
二、投资者提问环节
1、公司2019年有什么样的开店计划？加盟店铺净减少的原因是什么？
答复：公司2018年直营店铺较年初净增加16家，加盟门店较年初净减少18家，直营购物中心店数量显著增加达到264家，占比达到26.67%。公司2018年直营店铺数量已经是净增长状态，预计2019年新开150-200家直营店铺，直营店铺预计保持净增长。加盟店铺净减少的原因主要是公司部分加盟商店铺销售未达预期，选择关店。
2、公司加盟业务未来有什么发展规划？
答复：加盟业务方面，公司会尝试和规模较大的加盟商深度合作，把销售做大，共同发展；尝试新型加盟业务合作方式，比如采用公司提供货品，加盟商利用他们的渠道、资源优势来拓展店铺以及销售产品，双方分配销售收入。除此之外，公司也会对加盟商提供开店支持，比如租金支持、装修支持、推广支持等，帮助加盟商拓店。
3、公司电商货品主要有哪几类，是否有线下同款？
答复：公司电商产品主要有线上专供款、部分库存旧货以及少量的线下同款，电商平台销售的线下同款的价格和线下门店一致，主要是引流作用。
4、2019年公司渠道方面会有什么新的规划？
答复：线上方面，公司重新进驻了京东，也拓展了新的电商渠道，比如云集、爱库存、环球捕手等；线下方面，公司重点布局购物中心，相应的调整百货商场门店，目前公司直营渠道只进驻了264家购物中心店铺，未来还有很大的发展空间。除此之外，公司在2018年年底成立了江苏分办，涵盖了原南京办、无锡办、苏州办三个直营区域，通过直营市场与加盟市场整体联动，抓住市场契机，力争把江苏打造成第二个广东，为公司50亿的战略目标树立一个标杆市场。
5、公司购物中心店铺以及百货店铺的盈利能力如何？
答复：购物中心店因前期投入较大，且一般需要培育一段时间，因此基本上到第三年才能够盈利。目前公司可比购物中心店月均店效在9.5万元左右，可比百货店铺月均店效在7万元左右。
6、公司定位于中高端市场，那么未来公司的定价是相对于现在持平，还是进一步地提升？ 答复：公司定位于“品质尊享”，未来公司希望能控制折扣，达到与“品质尊享”相匹配的一个折扣率。定价倍率方面，公司希望保持平稳，不做大的调整。
7、公司想要做到2022年终端销售规模超过50亿，那么产品方面会有哪些突破？
答复：童装最根本的是品质，同时也可以看到现在越来越多的85、90后父母会有更多时尚、个性化的诉求，但是这些方面的要求是建立在品质之上的。产品的品质、安全性一直是公司的强项，要继续坚持下去；时尚性方面，公司产品也在尝试做些改变，比如与法国知名时尚咨询设计公司合作，今年秋冬会上市一个胶囊系列产品；最近公司的线上产品和人民教育出版社合作了国潮系列，将85、90后教科书上的元素运用到服装上，极具时尚性。
8、店效的增长主要靠人效，公司终端的激励模式是怎样的，在提高人效方面的还有哪些措施？
答复：2019年公司成立了终端事业部和电商事业部，以事业部的形式独立运营、独立核算。公司会加大对事业部的考核力度，奖励与销售挂钩，提高奖金额度。导购层面的激励形式主要靠提成，销售越多，提成越多；提高导购人效方面主要通过导购定期培训、交流，充分发挥优秀店长的带头示范作用，加大与会员的零散互动交流，帮助导购形成销售。
9、公司目前库存较多，2019年会采取哪些方式来消化库存？
答复：针对库存商品压力较大的情况，公司重新梳理了2019年新品、旧品销售占比，调整了2019年的生产计划，制定存货清理计划，给各个办事处下达了清货任务，加大清货力度，降低库存；此外，今年也加大了快反供应比例，来减少库存。 2018年公司与罗兰贝格企业管理（上海）有限公司合作，开展商品管理体系变革项目，通过优化商品管理模式、流程以及组织架构和KPI，改善公司面临的商企效率问题、商品运营管理问题和库存等问题，提升公司商品管理能力。
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