调研问答全文
东音股份 (002793) 2019-03-29
问1：公司核心产品有哪些竞争优势？
答：公司核心产品井用潜水泵的搭建与更换成本较高，如果损坏的话更换设备所需要的人工费用、工程费用要比井用潜水泵本身的价格高出几倍。因此客户选择产品时对井用潜水泵的耐用性和质量有较高的要求。整个井用潜水泵市场原先基本被欧美的一些老牌水泵制造商所瓜分，小的水泵厂即使你产品价格卖得很低，客户也不敢冒风险去尝试用你的产品。 东音作为国产井用潜水泵的先行者，虽然也经历过一段产品不被客户接受的困难时期，但经过20多年的经验和技术积累，公司目前井用潜水泵领域已经成为国际知名品牌，许多供应商都主动找到公司寻求合作。年前我们也走访了几家欧洲的老牌水泵生产商，一些东音成立初期，被我们视作行业标杆的欧洲企业，现在一年的产量还达不到东音半个月的产量。另外，东音的自动化生产流水线在全球范围内也是领先的，IPO募投项目投产前员工人数约1200人，达产后产能翻了一倍，员工只增加了200余人，自动化程度有了显著的提高。 产能提升带来的集中采购优势，自动化、标准化生产带来的次品率降低、人工成本降低，使得东音在同等标准产品里有着明显的价格优势，再加上品牌效应，现在的东音在国际市场上有着很强的竞争优势，因此才能迅速抢占国外老牌水泵制造商占有的市场份额。 公司最早打入非洲市场，在非洲多个国家地区的市场占有率都达到了50%以上。近几年公司在亚洲市场的市场份额也迅速扩张，2016-2018年亚洲市场的销售额翻了一番，已经超过非洲成为公司第一大区域市场。欧美市场的销量也有所突破，并将作为公司未来几年重点开拓市场。
问2：井用潜水泵的市场容量和未来的前景是怎样的？
答：井用潜水泵未来的市场容量非常大。一方面，公司目前虽然在部分国家地区的市场占有率达到了50%以上，但国产井用潜水泵的起步时间较晚，根据中国农业机械工业协会统计的数据，公司目前在全球范围内的市场占有率还很低，未来发展空间非常大，东音完全有能力抢占更多的市场份额。 另一方面，在全球水资源短缺、地下水位下降、地表水质污染严重、污水排放量逐年增加、民众对清洁水源的需求逐步提高的大背景下，地下水资源开发的需求越来越大。相应的，整个井用潜水泵市场每年都保持着快速增长。
问3：公司当前生产经营状况是怎样的？
答：公司2018年全年产能利用率为102.9%，当前所有厂区都是满负荷生产状态，公司发展依旧受到产能瓶颈制约，公司规划的年产200万台潜水泵项目正在建设中，未来项目建成投产后将进一步当前缓解产能不足的现状。
问4：我们关注到公司已经上线了天猫旗舰店，公司当前的销售渠道主要构成情况是怎样的？
答：公司当前产品销售主要以外销为主，销售渠道主要是经销商渠道，多年来客户较为稳定。未来，公司在巩固原有的销售优势区域，稳定原有市场份额之外，会继续开拓海外和国内市场，抢占市场份额。公司天猫旗舰店上线时间较短，未来公司将进一步拓展线上的销售渠道，线上销售将成为公司销售渠道的强有力的补充。
问5：公司2018年年报中披露国内销售额有所下降是何原因？
答：公司的国内销售包含外贸公司销售（即通过国内的外贸公司将公司产品销往国外），由于公司产品质量良好，2018年原部分通过外贸公司采购公司产品的国外客户直接联系公司，从公司直接进行采购，导致公司国内销售收入下滑，公司2018年度营业总收入上升12.97%。 问
问6：公司当前产品的结构和产品内外销的结构是怎样的呢？
答：目前公司各项产品中，井用潜水泵营业收入约占总体的80%左右。公司内外销的构成中，外销产品约占总销售额的85%左右。未来，公司会持续优化公司产品结构和销售渠道，拓展产品品类，开拓新的销售渠道。
问7：公司产能规划中有年产20万台太阳能潜水泵，太阳能潜水泵的市场定位是怎样的？
答：太阳能潜水泵解决了部分国家和地区日照充足但电网基础设施薄弱、居民分散居住、市政工程和灌溉用水取水不便的痛点。太阳能潜水泵可以带动相关配件的销售，深度挖掘原有的客户渠道。
问8：公司对并购有什么观点？
答：公司未来将继续向节能化、智能化的方向发展，在产业链整合方面，未来如果有较好的标的，能够使得公司实现技术、产业、渠道等方面整合的协同效应，能够实现公司1+1>2的跨越式发展，公司愿意进行此类并购整合。公司未来的目标是成为世界级的综合性水泵制造商。
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