调研问答全文
安靠智电 (300617) 2019-03-29
1. 电缆连接件业务的市场规模和前景如何？竞争格局如何？公司直接面对的竞争对手有哪些？公司与竞争对手相比优势何在？
答: 电缆连接件领域，国内市场规模大约在50-100亿左右；GIL领域，国内市场还处于起步阶段，但随着越来越多GIL工程项目的开工，呈现逐年增长的态势。公司的主要竞争对手有长缆科技、汉缆股份、特变电工等。相比竞争对手，公司的主要优势在于公司的产品体系不仅仅包含电缆连接件，还包含GIL。同时，基于电缆连接件、GIL及相关配套产品，公司还为客户提供电缆和GIL输电系统的咨询、设计、建设、运维服务，公司是系统服务商。
2. 公司GIL 产品募投项目进展如何？
答：公司募集资金主要投资于电缆连接件和GIL扩建项目，公司根据市场情况及产品布局分步推进。截止2018年12月31日，公司GIL扩建部分已达到初步建成状态，公司已获得的一些工程项目订单正在建设之中，但后续还需较长时间调试、运行、优化等，直至逐步达产和完全达产；公司电缆连接件扩建部分目前仍然在规划当中，相关前期准备工作正在陆续开展，公司后续会持续推进相关工作。
3. 架空线入地业务的市场前景如何？具体如何操作？有没有已实施项目？
答：随着城市的快速扩张，原有高压架空输电线路影响着城市的科学规划，占用了大量宝贵土地资源，三线以上城市都会有架空线入地的潜在需求，目前主要是地方政府需求较大。具体操作层面上，有多种模式可以选择，可以采取PPP模式，也可以由公司代建后业主回收等。公司已实施的架空线入地项目有江苏中关村220kV GIL工程(江苏时代新能源-余桥变220kV线路工程)，将原计划采用的架空输电线路入地，盘活了园区大量土地资源，改善了园区环境。
4. 电力工程勘察设计、电力工程总承包业务市场前景如何？公司如何拓展此类业务？
答：公司电力工程勘察设计业务及电力工程总承包业务主要与国家开展的电力投资规模密切相关，特高压建设潮重启，将在一定程度上促进公司该类业务的开展。公司具备电力工程施工总承包三级资质和输变电工程专业承包三级资质；具备承装类五级、承修类五级、承试类五级资质。公司子公司河南安靠具备电力行业（变电工程、火力发电、送电工程）专业乙级资质；具备工程勘察专业类（工程测量）乙级资质；具备火电、其他（新能源）专业丙级资质。
5. 2018年公司电缆连接/电力工程承包/电力勘察设计/GIL产品业务占比分别为69%/16%/11%/1%，未来公司对这几项业务的规模/占比有具体的规划和设想如何？
答：电缆连接件行业的天花板不高，目前已是一个充分竞争的行业，但该行业整体呈现稳步增长的态势。2018年公司的GIL产品业务为1%仅指GIL产品销售，大部分GIL业务收入计入了电力工程承包收入中。公司未来新的利润增长点，主要在两方面：一是利用地下输电核心技术和工程业绩优势开展架空线入地等新业务，帮助地方政府盘活城市土地资源，并由此获取合理业务利润；二是电力工程勘察设计及承包业务向电力客户需求侧的深度拓展。伴随着地下输电行业的快速发展，未来公司电力工程承包、电力勘察设计业务的比重有逐步提升的潜力。
6. 公司电缆连接/GIL产品的生产模式、定价模式、销售周期情况如何？
答：公司主要产品实行“以销定产、适度预产”的生产方式，对于公司自行生产的产品，生产部门根据订单提前制定生产计划并组织生产，对于部分非核心产品及零部件采用外协加工的方式进行生产；定价方面，由于公司产品销售主要通过参与招投标的方式开展，一般采取市场化定价法；销售周期方面，根据不同的订单周期也有所不同。
7. 电力工程勘察设计、电力工程总承包业务的订单规模、工期、收入确认方式如何？
答：电力工程勘察设计、电力工程总承包业务的订单规模、工期与实际工程建设规模有关，收入确认方式一般根据工程进度进行收入确认。
8. 公司各个业务下游客户分布情况如何？产品类和工程类客户对象是否相同？
答：公司下游客户主要为国家电网、南方电网和五大发电集团等企业以及政府、部分电力用户等。产品类和工程类客户对象主要也是以上几类客户。
9. 公司电力工程业务毛利率为什么波动这么大？未来电力工程业务规模的扩大是否会拉低公司综合毛利率？
答：电力工程业务的毛利率依据不同地区、不同产品类型、不同规模的工程项目有所不同，波动大属于行业正常现象。未来电力工程业务规模的扩大，将对公司目前较高综合毛利的水平产生一定影响，综合来看，电力工程业务的毛利率比电缆连接件产品销售的毛利率略低些。
10. 从中长期看，电力领域的投资及电网系统招标趋于稳定，在这种背景下，公司如何实现自身成长？
答：中长期来看，虽然电力领域的投资及电网系统招标趋于稳定，但在“稳增长、垃基建”背景下，电力领域的投资仍将有所增长。公司将继续保持电缆连接件领域的市场优势，同时大力开展架空线入地及迁改等各类新业务，努力实现企业价值的稳定增长。
11. 对于国家电网在两会工作报告中提到的“泛在电力物联网”怎么看？公司受益程度如何？
答：建设泛在电力物联网，是国网推进“三型两网”建设的重要内容和关键环节。作为国网未来5年的“政治任务”之一，泛在电力物联网领域将有望产生大量的投资机会，相关行业上下游公司也将有望不同程度受益。公司可以为输电线路开展各类智能监测、控制、动态增容及系统整体方案实施与技术服务，“智能巡检机器人”等关键应用设备也具有自主知识产权。未来，公司将密切关注泛在电力物联网建设中的潜在机会，突破潜在业务。
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