调研问答全文
华润三九 (000999) 2019-03-29
1. 公司未来投资并购方向？
答：公司将关注国内、国际两个市场的并购机会，以产品和品牌引入为核心，同时关注独特资源和能力补充机会。自我诊疗（CHC）业务重点关注占据消费者心智的品牌以及满足消费升级的产品，处方药业务重点关注围绕中药价值主题的产品以及创新产品，并同时持续关注行业内资源整合机会。
2．两票制对公司的影响？
答：“两票制”政策的推行使传统医药经销模式受到冲击，公司也在加快处方药业务的转型，调整过去以低价代理为主的业务模式，合作推广模式占比现已逐步提升。预计 2019 年“两票制”会对公司产生少量的影响，公司在业务转型过程中，将控制业务模式变化所带来的费用增加，保持实际销售费用的基本稳定。
3. 4+7 带量采购政策对公司的影响有哪些？
答：此次“国家试点集中联合带量采购”主要针对“通过一致性评价的仿制药”，公司仿制药业务占比较小，影响有限。
4．中药注射剂未来的变动情况？
答：近年公司着力培育优质口服产品，推动学术研究和市场推广工作，促进口服用药保持相对稳定的增长。经过几年的调整，中药注射剂占总体营收比例已下降，目前占总体营收比例约7%。中药注射剂和辅助用药市场受大环境影响整体不佳，但中药注射剂在一些临床治疗领域具有较好的治疗效果，如参附注射液，未来更多将会聚焦在临床急救领域。公司近年来也在不断开展参附的循证医学研究，同时研究成果也在一些重量级的刊物上发表，学术价值得到临床医生的认可。预计未来有望实现该项业务的稳定。
5. 公司配方颗粒业务增长趋势？未来的发展策略？
答：近两年公司配方颗粒业务总体保持良好的增长。公司多年来致力于打造“原质原味”的配方颗粒产品系列，重视从药材资源到产品的全产业链建设，为业务的发展打下了良好的基础。近年来部分省份相继放开中药配方颗粒业务试点企业，且部分政策向本地企业倾斜，导致市场竞争格局发生变化。目前中药配方颗粒业务在饮片市场占比较低，随着越来越多国人认同中医药在补益调养方面的功效，配方颗粒业务仍旧有较好的增长空间。随着业务逐步放开，未来的企业面临更多的是全产业链的竞争。针对外部环境变化，公司持续进行产业链整体能力的构建，开展基础研究及临床项目，继续加强药材种植基地建设以及药材种源研究，不断提升产品品质，增加产品数量。在临床推广方面，继续强化院企合作，打造稳固院企关系，借助智能制造，提升效率，降低成本。在终端覆盖方面，公司持续扩大终端覆盖的范围，同时努力和终端构建更紧密更全面的战略关系。
6．公司和赛诺菲合作的进展情况以及未来合作的计划？
答：2018 年合资公司营收和利润水平总体符合预期。代理销售的护肝产品“易善复”在中国市场的营销和推广工作进展顺利，在医院和零售双渠道继续保持良好的增长态势；同时为实现与赛诺菲在中国消费者健康领域的更全面合作，双方正在积极研究探讨赛诺菲更多产品的引进及更多领域的合作机会，部分健康类产品有望通过跨境电商等渠道进入中国。
7．公司 OTC 业务销售渠道体系如何？
答：公司 OTC 业务采用三级经销商体系，终端覆盖了全国 30 多万家药店，其中包含直控药店、连锁药店以及商业覆盖药店。
8．公司产品的提价策略？
答：公司作为服务大众医药健康的医药公司，始终关注产品价格的合理性。由于近年来整体成本，特别是人力成本、原材料价格等不断上涨，公司采取小幅涨价的提价模式，兼顾了消费者的接受度和公司发展的要求。针对不同的产品以及产品周期的不同阶段，公司也会采取不同的定价策略，形成组合来推动公司业绩的增长。目前，公司现有的品牌品种仍将采取小幅提价的模式。提价带来的增长在公司整体营收增长贡献中占比较小。
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