调研问答全文
华润三九 (000999) 2019-04-09
1. 国家出台的医药政策对公司业务、产品价格的影响？
答： OTC 业务定价政策方面，2015 年之后，市场对 OTC 产品的价格全面放开。公司作为服务大众医药健康的医药公司，始终关注产品价格的合理性。由于近年来整体成本，特别是人力成本、原材料价格等不断上涨，公司采取小幅涨价的提价模式，兼顾了消费者的接受度和公司发展的要求。针对不同的产品以及产品周期的不同阶段，公司也会采取不同的定价策略，形成组合来推动公司业绩的增长。目前，公司现有的品牌品种仍将采取小幅提价的模式。提价带来的增长在公司整体营收增长贡献中占比较小。此外，医疗市场限费以后，随着分级诊疗的推动，会产生一块院外市场，就是处方外流。我们也相应做了一些业务的布局。同时随着消费的不断升级以及慢病管理需求的不断提升，公司 2018 年也对组织架构进行重塑，搭建了康复慢病平台。
处方药业务方面，受医保支付压力影响，招标降价依旧是普遍趋势，针对处方药产品降价风险，公司将通过提升现有产品的产品力来提高市场竞争力，继续开展对核心产品的再评价和二次开发，通过提高产品质量标准、获得专利等方式，提高产品性价比，维持价格的基本稳定并不断扩大销售量。同时，公司也将持续关注并购机会，以获取更多新产品。4+7 带量采购政策对医药结构的影响也较为深远。此次“国家试点集中联合带量采购”主要针对“通过一致性评价的仿制药”，公司仿制药业务占比较小，影响有限。
国家层面对中医药发展一贯秉持扶持和促进的态度，“健康中国”战略、《中医药发展“十三五”规划》以及《中医药法》都对中医药未来的发展起到巨大的推动作用。中医药更多是在预防、康复等阶段发挥重要作用，在临床及重症阶段发挥辅助作用。从未来业务整体结构以及资源投入上来看，公司产品以中药为主，同时也会考虑补充化药产品。
未来，公司也会不断的加大创新研究，推动创新转型，继续完善创新体系，进一步夯实三个研究院并推动创新规划的落地，建立新品研发管控体系，工作重点及资源投入将向新品开发转移，助力公司业务发展。
2. 公司和赛诺菲合作的进展情况以及未来合作的计划？
答：2018 年合资公司营收和利润水平总体符合预期。代理销售的护肝产品“易善复”在中国市场的营销和推广工作进展顺利，在医院和零售双渠道继续保持良好的增长态势；同时为实现与赛诺菲在中国消费者健康领域的更全面合作，双方正在积极研究探讨赛诺菲更多产品的引进及更多领域的合作机会，部分健康类产品有望通过跨境电商等渠道进入中国。
3. 公司未来的并购规划？
答：公司将关注国内、国际两个市场的并购机会，以产品和品牌引入为核心，同时关注独特资源和能力补充机会。自我诊疗（CHC）业务重点关注占据消费者心智的品牌以及满足消费升级的产品，处方药业务重点关注围绕中药价值主题的产品以及创新产品，并同时持续关注行业内资源整合机会。
4．公司研发投入情况？公司研发方面的支出重心是放在中药还是西药，是处方药还是非处方药的层面？
答：通过 2018 年的不懈努力，公司在研发创新方面逐渐建立了信心，并不断加大研发投入，鼓励技术创新。未来，公司在创新的投入方面将会持续增加。
公司创新投入主要是围绕公司战略展开，自我诊疗（CHC）领域围绕优质产品消费升级，处方药业务来说则是创新，运用中西药技术来实现公司品类的领先。公司的创新投入会以自我诊疗（CHC）为主，处方药为辅，以中药为主，西药为辅的策略。同时，在国家创新支持战略的大背景下，特别公司又身处深圳，因此创新的创新环境氛围是非常有利的。将通过不懈努力，把公司创新的特色抓好，同时推动华润三九成为“品牌+创新”驱动的企业。
5．中药注射剂未来的变动情况？
答：近年公司着力培育优质口服产品，推动学术研究和市场推广工作，促进口服用药保持相对稳定的增长。经过几年的调整，中药注射剂占总体营收比例已下降，目前占总体营收比例约7%。中药注射剂和辅助用药市场受大环境影响整体不佳，但中药注射剂在一些临床治疗领域具有较好的治疗效果，如参附注射液，未来更多将会聚焦在临床急救领域。公司近年来也在不断开展参附的循证医学研究，同时研究成果也在一些重量级的刊物上发表，学术价值得到临床医生的认可。预计未来有望实现该项业务的稳定。
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