调研问答全文
欧派家居 (603833) 2019-04-11
2018 年公司基本情况介绍
公司2018年营业收入和利润实现了两位数增长，实现营业收入115.09亿元，同比增长 18.53%；归属于上市公司股东的净利润 15.72 亿元，同比增长 20.90%；截止报告期末，公司总资产 111.20 亿元，同比增长 15.00%。
2019 年公司营业收入增长目标 15%，净利润增长目标 20%（这是公司的奋斗目标，不构成具体的业绩承诺，请投资者注意投资风险）。收入分渠道增长目标为：橱柜增长 12%，衣柜 17%，其他的品类增速超过橱柜衣柜。
三、提问环节：
1、公司 315 的数据反馈如何？
答：三月份接单情况良好，主要是受益于 315 活动，今年活动力度比前几年要大，比如买橱柜送洗碗机，买衣柜送床垫活动。面对市场带来的巨大压力，公司今年如履薄冰，兢兢业业，在营销活动方面做了很多前期性的准备工作。在公司积极努力的同时，国内政策利好，数据方面也有正面的回应。
2、2019 年的目标分解如何理解？
答：（1）橱柜和衣柜的收入增速目标，是零售、新居、整装、工程等渠道增长的综合体现，这是公司的挑战目标。
（2）木门总体基数相对较低，增长目标预计达到 60%，在制定目标的时候按照零售渠道制定目标值，每个渠道确认后再确定整体的目标值，木门在工程方面希望能够有比较好的增幅。
（3）卫浴近几年在渠道、产品、研发、经销商支持等方面均取得了不错的成绩，公司也希望卫浴事业线能再接再厉，维持比较好的增速。
3、315 活动对于费用端影响：
答：315 促销活动的投入对费用会有一些影响，但是收入提升之后能够适当摊薄费用，利润才会有所提升，这些都是相辅相成的，公司进行了测算，整个影响在可控范围之内。
4、工程的净利润率 10%左右，中间的费用花在了哪些？
答：有售后、安装服务，还有其他的设计服务和成本进行摊销。
5、未来公司整体毛利率提升空间？主要来源是哪些方面？
答：毛利率公司期望基本维持稳定，2019 年预算净利润快于收入增长，更多贡献在于费用方面的优化。
6、四季度费用率提升的原因是什么？
答：每年都会存在这种情况，年终奖、工资等在四季度进行计提，销售费用和管理费用在四季度都有所提升。
7、衣柜四季度增速有所放缓的原因是什么？
答：2017 年四季度衣柜占比高，基数比较大。外加 2018 年十一促销力度影响，橱柜力度比衣柜要更大，因此四季度橱柜增速有点修复，衣柜增速有所放缓。
8、公司客单价的变化情况？
答：公司单值的变化情况已在年报中进行披露，请查阅年报。
9、如何考虑终端定价？
答：公司终端价格体系制定有自己的业务模式，不会出现有利润空间的时候直接对终端价格进行当期调整，更多是通过营销辅助、返利等措施帮扶终端代理商，在提升其市场竞争积极性的同时，感受到公司整体服务提升。
10、资本开支的具体拆分情况如何？
答：主要是基地建设、在建工程支出以及设备购买支出增长，清远二期、无锡基地、清远基地建设今年投入比较大，项目开展主要是满足整体产能规划。
11、大宗渠道收入占比预计目标
答：大宗业务收入占比会随着整个市场变化而变化。建议改为，随着精装房政策推进变化而变化
12、公司在年报中说到了抢占市场份额的重要性，作为投资者，我们如何去判断行业促销力度的加强？
答：五一、中秋、国庆等传统促销旺季公司及同行均会开展相关活动。作为投资者，公司建议多到市场进行走访调查，同时也可以借助官网商城、天猫淘宝等途径了解家居行业的促销情况。
13、如何看待行业价格战的问题？
答：公司不愿意也不想打价格战。
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