调研问答全文
泰和新材 (002254) 2019-04-22
1、主持人：各位机构投资者，大家好。今天请到泰和新材的证券部部长董总给大家介绍一下泰和新材2018年的年报和2019年一季报的情况，我们也看2018年泰和新材整体实现归母净利润1.56亿元，同比上升56.25%。一季报归母净利润0.41亿元，同比增长13.89%，业绩是非常不错的。下面有请董总给大家介绍一下泰和新材2018年经营情况还有2019年一季度经营情况，以及未来发展战略。
2、泰和新材介绍：投资界的各位朋友大家下午好，欢迎大家来听我们对2018年年报的分析，也感谢大家对我们公司的关注。
2018年我们公司总体的情况还可以，收入总体实现了大约22亿，同比增幅40%；归母净利润大约是1亿五千六百万，同比增幅大概是56%。从收入增幅来看，我们三大产品都是在增长：氨纶它的增长主要是来自于销量；我们芳纶业务的量、价都有贡献，量价齐升。盈利的情况，全部来自于我们的芳纶业务。氨纶业务因为宁夏调试，以及下半年氨纶价格下降的原因，实际上它是增收没增利，从另一个角度来说，拖累我们2018年的业绩。
从这些数据来看，我们2018年也跟以前年度作了一个比较，比较本质的变化是，芳纶业务在市场上实现了一个量的突破，我们历史上第一次公司的业绩跟我们的芳纶业务是同起同落——以前我们公司受氨纶价格的影响比较明显，周期性比较强，现在从2018年情况来看，这个局面得到了扭转，包括2019年一季度氨纶价格也不是太好，但是我们不管从总收入的角度，还是利润的角度，都实现了增长。后面几年我们芳纶的业务还会加码。现在有两个项目：一个是宁夏有个对位芳纶的项目，这个大概是2020年初会投产；第二个也是跟我们年报季报同时披露的，是我们烟台有个8000吨的间位芳纶项目，这个大约2020年三季度投产。这两个项目投产之后，我们芳纶的业务会进一步加强。当然后面还会有一些项目，包括我们间位也好、对位也好，也还有，但是可能不是这两年，不是今年、明年投产的，这个就不说了。
氨纶这边实际上从今年一季度来看，从业绩影响角度来看，是负面的：一个是氨纶价格没起来；第二个我们宁夏那边去年积累的一些不良库存在一季度也集中处理，到三月底那些不良库存已经处理完了，现在刚生产出来的产品，不论从客户的反映也好，从盈利情况来看都是不错的。因为那边成本比烟台要明显低的。我们预计至少宁夏那块的氨纶在今年后面几个季度应该是对于我们的业绩不会再有什么拖累了。烟台这边因为我们还是一些老旧产能，我们目标是通过一个新旧动能的转化，用一些新建的高效能产能来替换落后产能，大家也看到我们也是发了公告，烟台有1.5万吨差别化粗旦氨纶，宁夏那边有3万吨的绿色差别化氨纶要开始建设，这两个项目建完之后，我们烟台这些落后产能基本上就逐步关停，到那时候我们氨纶这个产品的竞争力也会有一个比较大幅度的回升。我就介绍到这里，谢谢大家。
3、提问环节：
问题1：你好，我想问一下，烟台氨纶装置总共是4.5万吨是吧，在宁夏和烟台那边，各建1.5万吨之后，这个本部的就淘汰是这个意思吗？
答：宁夏是建3万吨，因为那边成本低，我们基本上所有的氨纶产品在那边建都是有竞争力的；我们本部这边是建的1.5万吨的粗旦品种，这个是我们公司氨纶竞争力最强的一个产品，还保留在我们本部。
问题2：现在宁夏3万吨的生产情况怎么样？
答：现在看来那边是满开的，这是一个。第二个从现在质量来看已经能够满足下游客户的需求了。第三个从盈利情况来看，目前的价格和成本下，处于微利或者薄利。现在从产品的质量来看，它现在满足一些下游客户基本要求这个问题不大，下一步我们还有一些想法尽可能地把质量提一下，做出一些有特色的产品，这样可能卖的价格会稍微高一点，就是跟烟台一些品种看齐，到那时候竞争力可能就会做得更好一些。
问题3：另外还有一个问题就是，从全球的角度来看，咱们生产的间位和对位芳纶跟其他公司相比的话，在性能上面会有差距吗？
答：从性能上来看，我们的芳纶应该是跟国外的产品差别不是太大，特别是我们的间位芳纶，间位芳纶我们跟国外一些同行比，特别是作为防护用的一些产品，比如像一些阻燃性的指标，我们比国外同行要好的。但是国外的产品它的优点，一个是它做得比我们白，因为工艺不一样，而且大家用惯了那种，像我们做的不是那么白的时候有一些客户不大适应。第二个有个别差别化的品种，做得还不错，还需要我们学习。
问题4：国外领先的产品主要用在什么方向上？
答：比如说它有一个指标叫伸长率，做得稍微好一些，它也是用在防护领域，它的好处是伸长率高一点的时候，穿着稍微舒适一点，但是从防护的角度来看作用不是太大。
问题5：另外像芳纶和超高分子量聚乙烯纤维这个东西，因为我看有些也用在手套等方面，超高分子量聚乙烯纤维也用到这块，这两者会有替代吗？从产品价格上来看的话，间位和对位芳纶的价格和超高分子量聚乙烯纤维价格来看会有优势吗？
答：超高分子聚乙烯它跟对位芳纶应用领域上有一些重叠，跟间位没有，因为间位主要用于做阻燃，做防护的，聚乙烯它没有这方面的性能。从防割的角度来看聚乙烯有一些优势，像你刚才提到它价格便宜，这个确实是它的优势；第二个是更轻，一些对耐温性要求不高的领域，比如像这种手套的，它就是有优势的；第三它的耐光性稍微好一点，比如用在绳索这个领域比较好。但要做防弹的话，它实际上有致命缺陷的，因为它耐温不行，防弹衣，它基本上不用（或者说不能纯用聚乙烯），防弹头盔根本就不能用聚乙烯。
问题6：从芳纶纤维国内需求来看，这个在国内也是有缺口的，为什么咱们国内这个产能利用率还是比较低一点？尤其像间位，这是什么原因？
答：在2017年以前，确实是国内所有的芳纶企业都有这个问题，因为国内一些市场开拓还是有一个过程的；第二个当时竞争者比较多，有一些小企业它进来之后东西做出来了，在低端领域是可以用的，所以当时小企业就把整个芳纶的价格体系给搞乱了。从2017年下半年开始，咱们国内有两个小企业关掉了，一个广东的彩艳，一个杭州的九隆，这两个企业关掉之后咱们芳纶行业竞争格局就出现了好转，大家不拼价格了，供需慢慢开始往供方倾斜，实际上从2017年我们开工率一直在往上走，2018年我们开满了。
问题7：从订单角度来看，芳纶大概是什么情况？
答：芳纶今年订单还是偏紧，特别是前一段时间，大概也关注到，化工领域其实出了不少事情的，爆炸造成了很大的伤亡。国家对这个事特别重视，我们前期有跟下游客户在合作一些项目，包括一些标准，后面可能陆陆续续都出来。其中这里面主要涉及两个方向，一个是军警这块，今年可能会小批量的装备；第二个就是产业工人，应急管理部也是要出台一些标准，后面也是要强制推，所以这些实际上对于我们的芳纶业务，也会造成很大的拉动。
问题8：目前已经有形成签的合同订单吗？
答：下游行业制定一个标准，这个标准要求比较高，其实对公司这样的龙头企业比较有利。未来订单要招标，我们的客户中标的机率会大大提高。
问题9：关于原材料爆炸这些事，间苯二胺现在涨的价格比较高，对公司现在方面有什么影响？或者价格能不能顺利的传导上去。
答：中国是最大的间苯二胺的生产国，这个影响是全球性的，不光对国内企业有影响。它的供应格局发生一些变化之后，芳纶价格也都会作出一些调整，因为芳纶这个产品现在行业集中度比较高，总体来看不会造成负面影响吧。
问题10：那目前间位和对位价格大概是多少？
答：对位大约是23万多，间位大约是12-13万，我说的常规的，最普通的那种产品。
问题11：我们传统的粗旦丝很有竞争力的，它主要是体现为成本下降还是产品质量更好？
答：它成本也会下降的，因为我们现在的粗旦丝生产线年数都很久了，效率太低，再一个各种原材物料、人工、能源等消耗量比较大，从资源角度来讲它也是有点浪费，我们通过建新的生产线，把老装置停掉，通过这种方式把它的成本降下来。
问题12：我们目前4.5万吨产能开工率怎么样？
答：烟台这边大概60%-70%。
问题13：咱们芳纶和氨纶在2018年整体量的情况是怎么样的？
答：氨纶大约销了4万多吨。芳纶7000多吨，对位大概是1000多吨。
问题14：之前间苯二胺涨价，毛利率是不是被压缩了一些？
答：没被压缩，芳纶的价格也在往上走。
问题15：芳纶后面扩产的项目，现在整体的进度怎么样？
答：我们现在刚出了一个公告，我们间位芳纶也是要准备开始建了，在烟台的，建8000吨，我们计划到明年三季度投产；对位芳纶去年八月份开始建了，在宁夏那边，有一个3000吨的生产线，它基本上到明年一季度应该就能投产。
问题16：芳纶增量，您觉得后面的销售会有问题吗？
答：我个人感觉问题不是太大。一个我们现在的产品供不应求，有一些客户没得到满足的；第二个我们后面有一些大的项目，这几个项目对间位芳纶也好，对对位芳纶也好都有比较大的需求量，也会有一些新的需求激发出来。你比如说像军警用的一些防弹头盔、战训服，还有产业防护服等，这些对芳纶的需求量都比较大。一些光缆的客户，他本身的用量就比较大，但是我们因为产能少，所以给它供应能量不是那么多，后来我们量起来的话，他们的订单也会增加。
问题17：咱们这边相当于进口替代？
答：接近进口替代吧，现在国内一些大的光缆厂，我们多多少少有一点量，但是这个量不大，跟国外量比还是差距比较大的。因为我们是国内的企业嘛，国内企业从售后包括服务，甚至在研发领域，响应更快，所以大家也比较喜欢用国内的供应商。
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