调研问答全文
劲嘉股份 (002191) 2019-04-24
1、公司目前及2019年第一季度的的整体情况如何？
答：4月18日，公司披露了2018年度的年报，年报中回顾了公司2018年整体的工作内容，包括公司的收入和利润实现了不错的增长，与2018年度报告同时披露的有公司制定的未来三年(2019-2021年)发展战略规划。未来的三年，公司将凝聚全力高质量地推进大包装产业发展，继续做大做强做优烟草包装，大力拓展酒包和其他精品包装，提升包装智能设计技术水平，加快建成高新材料基地，积极培育新型烟草产业。 在三年规划里，我们做了具体的目标，第一点就是继续保持公司在全国包装印刷行业的龙头地位，实现我们的利润排名、市场规模、股票市值、竞争实力等方面都位居同行前列；第二点我们给出了一个明确的预期，就是年净利润的复合增长率要保持两位数以上；第三是首次提出的一个明确现金的分红比例，未来三年每年现金分红金额占分红年度经审计合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例不低于50%。 公司2019年第一季度取得了不错的经营业绩，实现营业收入10.1亿元，同比增长24%，实现净利润2.6亿元，同比增长22%，由于一季度彩盒的快速增长和烟标产品结构的原因，收入增速和利润增速表现相当。同时我们也给出了今年半年度的业绩预计，利润增长的区间是20%-30%。 2019年一季度，烟标产品销售收入同比增长8.69%，彩盒产品销售收入同比增长134.04%，彩盒业务中，精品烟盒销售收入同比增长148%，3C产品销售收入同比增长135%，酒盒销售收入同比增长100.72%。 在投资收益方面，申仁包装及上海仁彩的经营情况良好，取得良好的投资收益。 从整体上，烟标、彩盒、新材料等业务经营情况拓展顺利，各项财务指标健康，第一季度取得不错的经营业绩，也符合公司的预期。从今年全年来看，在一季度的良好基础上，相信各个板块会延续稳健的发展态势。
2、公司一季度经营性现金流较往年出现下滑，原因是？
答：经营性现金流较往年出现调整，一是收款进度上存在月份间销售占比差异，但结算模式和客户结构没有变化。其次，公司用于原材料采购的预付账款增加，这增加了当期支出，后续预计现金流会逐季改善，全年来看预计仍与经营相匹配。
3、公司彩盒的毛利率预计情况？
答：2019年一季度彩盒的销售收入相较于去年有一个好的增速，对公司的整体业绩有拉动作用，随着彩盒工序智能化、业务规模化，带来的生产效率提升，生产成本和固定摊销的下降，预计毛利率会继续有提升，彩盒市场前景广阔，我们认为公司目前彩盒仍处于爬坡阶段，随着业务拓展以及设计营销功能等附加值的增加，彩盒板块给公司贡献的业务收入和利润会越来越多。
4、公司与精美印务公司合作的情况？
答：公司与四川宜宾五粮液精美印务有限责任公司设立合资公司，重点在是酒盒设计创意、酒盒后道成型上提供配套，按照当地政府此前招商引资计划，合资公司的厂房规划为一万平方米左右，预计在今年9月份开始生产，前期还是由劲嘉智能包装来提供配套服务，后期厂房生产设备调试后，会由合资公司来提供服务配套。
5、一季度烟标毛利率情况？
答：受季度之间产品结构和毛利率不均衡性影响，今年一季度烟标毛利率对比去年同期略有下降，公司烟标成本管控能力良好，预计全年的毛利率保持平稳，整体上看，烟标毛利率仍保持较高较稳定的水平。
6、申仁包装目前产能扩展情况如何？
答：目前申仁包装的改扩建计划已经进入审批程序，由于申仁包装的改扩建涉及的资金体量及建设规模较大，产能的完全释放尚需要一定时间，目前公司已经在对申仁包装原有厂房和设备做调整和改进，预计较上年基础上会加快业绩增速，后续公司与合作方将全面支持申仁包装的发展，加快产能扩展的推进，把握好白酒包装市场机遇，同时不断开拓新产品及新客户。
7、怎么看待未来国内对新型烟草监管政策？
答：新型烟草领域目前主要分低温不燃烧类（如IQOS）、蒸汽类电子烟（如JUUL），目前，国内低温不燃烧类属于烟草领域管辖，蒸汽类电子烟产品尚无明确的法律规定。从全球来看，各国的政策不同，大多由烟草或者医药领域来管辖。国内的新型烟草领域正在快速发展，公司也在密切关注国家相关政策以及标准的动态，相信规范的监管体系对于消费者、行业长远发展、企业发展来讲都是件好事。
8、公司目前新型烟草业务进展情况如何？
答：新型烟草业务方面，公司与云南中烟工业有限责任公司签署战略合作框架协议，同时劲嘉科技和其子公司成立嘉玉科技，未来会承担云南中烟所有的新型烟草烟具生产，另外公司和米物科技等成立因味科技，今年新产品已经推出，品牌名称是FOOGO(福狗)，采用扑克牌概念，总计J、Q、K三个系列产品，5月份我们的电子烟产品（J和K系列）会进行正式发布，加热不燃烧产品Q系列预计在今年晚些时候发布，因味科技在研发、设计，消费者端业务上有很强的竞争力，研发设计的K和J系列电子烟产品都是创新科技型电子烟，在电子烟展会上反响很好，后续公司将加大对因味科技支持力度，并加大销售渠道的建设，争取获得良好的收入和利润。
9、公司一季度镭射纸膜包装材料业务情况?
答：一季度公司镭射包装材料销售收入是2.3亿，比去年同期增长了28.38%，中丰田在推进募投项目的建设，技改扩建的同时，仍然实现不错的增长，预计未来在技术改进与产能提升后，客户拓展和业绩增速会加快。
10、管理费用和销售费用较去年同期改善的原因？
答：销售费用应该是比去年同期稍微增加了一点，管理费用是减少了一些。整体上来讲主要原因是季度之间存在不平衡，公司延续费用率管控的精细化管理，预计全年在费用上还是比较稳定。
在调研过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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