调研问答全文
易华录 (300212) 2019-04-24
调研会议交流记录：
欢迎各位投资者参加此次的调研会。
易华录从2016年第四季度提出了数据湖理念，公司的整体经营情况从2017年开始快速增长。数据湖的出现，降低了海量数据的存储成本和能耗。依靠数据湖的技术独特性，可以让易华录在政府数据一级整理领域落地。
易华录数据湖是有技术基础和产业基础的，不会仅停留在数据湖建设和蓝光设备销售上面。我们现在做的是城市基础设施，未来会延伸到数据的应用和生态打造层面。我们的目标是对数据本身的整理和分析应用层面上，易华录未来一定是一个算法提供商。
从市场层面来看，短期内，我们认为落地数据湖这条路还很长。目前已设立了12个项目公司，今年预计增长会更快。目前已有上百个城市的客户来参观交流，2018年数据湖对公司利润贡献已超50%，公司现金流也有明显改善。公司目前拥有先发优势、生态优势和蓝光优势，有利于在全国范围内迅速推进数据湖项目落地。
从技术层面来看，目前国内有能力同时做300G以上光盘和光头的只有华录集团，技术上处于领先地位。另外光盘数据肯定是高价值的数据，因为光盘是不可擦写的。政府数据是要长期保存和使用的，那么就需要合作的企业具备这种长期经营的稳定性。这也是央企履行社会责任的具体体现。
从资金投入来看，我们交易对手不是政府，是当地成立的项目公司。项目公司股东有易华录，也有地方国资平台公司，我们一般合作的地方平台公司都有很强的资金能力和融资能力，剩下的是施工单位及其他社会资本。上述几方成立公司以后，数据湖由项目公司负责建设和运营。
如果说数据湖业务有资金需求，我认为主要是来自于对数据湖建设和运营产品的研发投入。蓝光产品我们是采购裸机，在数据湖建设中进行架构和应用的融合，这些是需要研发投入的。同时我们数据湖搭建完之后要具备应用服务和运营的能力，这些也是需要研发投入的。
目前公司资金来源主要方向如下：一是数据湖项目本身运营产生的利润和现金流；二是之前传统业务所产生的大量应收账款和存货，这一块的回款在持续改善。同时对于新的传统项目，公司目前只参与项目质量高、合作方信用评级高、回款有保障、利润率高的项目。在这样的战略方针下，公司去年压缩了十几个亿的业务，已经形成近6个亿的正现金流；三是华录集团的支持，华录集团把数据湖作为最重要的战略，给予资金和资源支持，一方面提供贷款给易华录推广数据湖，另一方面参与数据湖的项目投资。四是银行授信，国家开发银行将在未来五年内向华录集团提供总额150亿元人民币的综合金融产品和服务，支持华录集团在城市数据湖、智慧城市、智能交通、城市文化综合体、文化传媒等领域实现更大突破，可以快速解决我们在数据湖的资金需求。
从人员配置来看，公司现有将近2000人，我们会选一部分具备相应能力的人派到项目公司里任总经理和财务总监、业务骨干、管理骨干等。当前每个项目公司在10到20左右，我们的规划是每个项目公司派40-50人。
这些人员的主要工作包括：1）面向区域内政府、企业、个人提供数据存储、咨询服务；2）推进当地的云计算业务；3）带领数据湖联盟对当地的数据挖掘使用，形成有效应用；4）带领合作伙伴开展当地的信息化项目建设。
从数据存储需求来看，未来数据存档存储的需求很大，按摩尔定律每两年翻一翻，易华录瞄准的是数据存储市场。在数据时代，我们需要处理的数据是PB级的，当达到PB级的时候，光纤带宽是不现实的，为了发挥数据的价值，我们也会做一些边缘计算，就是湖畔计算。 对于政府、企业、个人长期存储数据，数据湖是最优解决方案。有很多数据是一经产生就是要终生保存的。例如个人基因测序，一个人的全样本基因测序数据量为1500G，检测费用才几千块，但用传统存储的成本远远高于检测费用3-5倍，而用蓝光就是一张光盘的事，可以存储至少50年。除了这类要产生即存储的数据之外，其他的数据在经过提炼分析后，也需要进行存储。比如视频数据我们是抽帧压缩的，也要存储很多年，存储的因素来自于成本是否高于其价值。
我们认为，需要长期保存的数据才是大数据，我们数据湖就是满足各个行业、企业和个人长期保存数据的需求，以最低成本、最低能耗，从蓝光开始到光电磁平台再到未来的数据银行为社会提供存储的能力，提供人工智能服务。
从专业角度来看，数据放在家里个人几乎没有什么安全防护手段。数据湖拥有网络安全手段，提供如同银行金库一样的保管服务，才是最终选择，我们希望让每一个用户都知道，数据银行是做数据保管和融通的中介机构。
下一步数据湖的运营方向是数据银行，目前我们正在探索这一商业模式。即在用户需求下，提供存储服务，在用户托付下提供数据增值服务，在这个模式下数据增值、数据资产变现的业态很快会出现。
从数据湖引水运营来看，对于大数据时代，需要长期保存的个人数据是TB级的，企业数据是PB级的，城市数据是EB级的，企业和个人自我存储数据其实存在很多的安全隐患问题，数据湖以最低的能耗、成本，满足政府、企业、个人的长期保存数据存储需求，并获得政府数据的一级处理、开采资格。
我们的引水手段，一是基于政府对各种委办局和分支机构采取行政手段；二是采取市场化手段，基于数据湖服务更安全、便宜的优势，在区域做一些推广，做数据应用，给企业和个人提供优惠，并通过政府进行宣传，共同创造价值。三是目前生态联盟已经有将近300个成员，在整个数据湖生态运转中，他们基于服务产生的数据也流会到我们湖里面。同时用户使用他们的产品服务进行付费，平台公司和他们分成。四是和核心企业的合作，如与运营商合作，我们和联通合作，组建运营商事业部，用蓝光技术降低用户的能耗成本。我们提供设备，联通负责数据的整理和清洗。如和小米、金山云的合作，发挥各自特长、可以引流B端C端数据提供运营服务，互惠互利。
企业级存储方案，我们还有小型化、系列化产品D-BOX，用来解决企业数据存储和灾备的问题，目前来看这个市场有2000多万家规模以上企业，整体规模也很大，我们通过D-BOX事业部对外销售。D-BOX产品根据配置的不同，价格从40万左右到700万左右不等，同时提供购买和租赁两种模式，以满足不同量级企业客户的需要。19年销售目标主要面向公安、医院。
个人存储方案，三大运营商建了很多IDC机房，机房也需要降低成本，把数据进行冷热分离。以北京为例：目前北京六环以内因为能耗问题不允许新建机柜了，而大量的冷数据占用了高价值的机柜空间。蓝光存储产品就没有能耗问题的限制，蓝光存储产品的日常待机能耗只有7瓦，工作时能耗只有130瓦。我们可以通过蓝光存储在本地腾出IDC机柜空间，用已建机柜承接新的热数据。目前公司和中国联通、中国移动在合作，一些地方的联通和移动机房数据都要通过蓝光腾出来。
目前单个蓝光机柜可以达到600兆的吞吐能力，除了需要分钟级的抓臂等待时间，运行状态和磁盘是一样的。在大数据分析应用领域里，分钟级等待并不是问题，因为大数据分析是要做数据准备的，都需要先把数据集中需要计算的磁盘运转区里。目前我们和联通、移动、小米、以及阿里云、华为云、金山云等一些云企业都有合作，相关公司各发所长，互惠互利。湖里的云越多越好，意味着水也越多，是生态关系，不是敌对关系，湖需要云，不能替代云，云也不能替代湖。
问答环节：
Q1：一季报现金流上市以来首次转正，是持续向好的趋势？
答：现金流改善主要是传统业务回款加快，18年传统业务净现金流近6个亿。19年第一季度也是这样，传统业务的回款持续投入到数据湖里。 数据湖从去年年底开始陆续设立一些新的数据湖公司，这些公司进入融资阶段，都是1-2个亿起步，这些钱都会大部分用于支付易华录已经建设的费用，所以我们乐观判断未来3个季度现金流应该是比较乐观的。
Q2：公司财务费用会是种怎样的趋势？
答：我们现在的财务费用产生原因主要有以下三个方面：一是传统项目的资金占用；二是5.2亿现金收购国富瑞；三是我们成立的基金，出资将近2个亿。四是数据湖项目公司的股权出资。今年来看数据湖业务的回款会缓解我们财务费用的压力。
Q3：看欧美数据法案的出台，我们政府对数据的法律要求有没有？
答：欧美GDPR协议产生的原因是因为互联网公司在用户不知情的情况下采集了用户数据，GDPR是规范这类数据的管理的。 我们的数据湖收集数据都是在受托、获批的前提下做的。以后中国版的GDPR以及数据银行业务也肯定会逐步推出相应的法律制度，来保护用户隐私。
Q4：子公司有没有上创业板、科创板计划？
答：首先国资委是非常鼓励中央企业分拆上市的。目前子公司上科创板的细则还没有出来，我们有这个愿望，会按照规则去做。易华录下面子公司确实不少，发展还不错，鼓励他们在细分领域发展，避开同业竞争，形成独有的业务能力。
Q5：政府持续投建数据湖的动力及经济效益？
答：数据湖定义为基础设施，发挥支撑性作用是最重要的。政府是从区域的数字经济发展、招商来着眼的，地方政府更关注的是数据湖对地方经济的拉动和所产生的社会效益。项目公司在运营过程中政府会给予项目公司一些支持通过购买服务、补贴或土地的方式；同时项目公司会承接一些智慧城市项目。从建设到应用，一般需要2年时间，基本上3-5年时间能够把300-500PB的数据量装满。随着后面应用越来越多，入湖的水量越来越大，对于存储和服务的需求也会越来越多。
Q6：哪些数据是比较有价值的，怎么应用，怎么开发这个数据？
答：对于数据湖里面数据分为四类：一是城市管理；二是社会治理；三是公共服务；四是产业升级。 数据湖起步的第一步是做视频数据的结构化，数据量非常大。例如津南已经做了交通、公安、安全生产、环保、河道、食药监、社区领域的视频数据结构化。结构化之后我们做算法训练，和生态企业合作做应用场景，反向向政府提供服务，这个工作已经在做了。这都是数据应用具体挖掘的做法。我们有一个大的生态合作伙伴部门，在执行数据挖掘变现的工作。
Q7：30亿存货，有多少是有可能产生减值损失的？
答：存货包括两类：一是大型传统项目的存货，项目到位以后就会慢慢消化，这么多年也没有过大的损失，基本不存在坏账可能。二是数据湖的部分存货，一般都是当年结转的，数据湖是正现金流的项目。
Q8：竞争格局上，从蓝光存储的技术优势和商业模式形成的壁垒比较高，数据湖没有竞争对手？
答：我们拿到底层数据是可以做到的，受托存储，是不是唯一性不好断定。虽然有友商在用磁存储做相关业务，但长期数据的保存，蓝光一定是成本最低的。我们也愿意共同发展把这个行业做好。 从数据湖商业模式来看，目前还没有竞争对手，未来竞争对手一定会有，有一些友商在做蓝光的业务，但是还没有到数据湖基础设施层面，今明年预计不会有大的竞争对手出来。
Q9:生态合作伙伴的推进速度？
答：我们建立了数据湖产业联盟，我们有专门的沟通机制，希望合作伙伴越来越多，只要能合作，大小企业，境外企业（遵守法律）都是可以的。我们会带着生态企业与地方政府来交流，进一步加深对数据湖理念的认知。例如我们在湖南岳麓互联网峰会，专门开了数据湖专场，带我们的生态合作伙伴一起去感受产业机会，我们认为企业越多，数据挖掘机会越多，平台才更大。
Q10：我们做的蓝光和阿里云的接触，是否有潜在的合作可能？
答：我们和阿里云、华为云都有合作，数据湖相当于大脑的记忆层，我们主要做的是数据存储的活，我们希望云越多越好，不仅带来算力，也带来数据。我们自己湖里面的云计算有金山云平台，未来随着数据湖影响力越来越大，我们和云的合作越来越密切。
Q11：中美贸易战谈判以后，云计算放开对我们的影响？
答：根据网络安全相关法规规定，中国境内产生的数据只能留在中国，因此可以看出政府对数据的重视，一个地方只有一个湖，但一个湖上可以有很多朵云。 贸易战放开的还是计算市场，计算市场可以放开，湖不大可能放开。真正的非国企做这个很难，政府的风险也很会很大。云越活跃，数据越多；云越繁荣，湖也会越好。对于云厂商，我们都愿意合作。
Q12：蓝光相关的收入？毛利率？
答：我们的数据湖是整体解决方案（包括蓝光存储、服务器、磁存储、管理软件），100PB数据湖大概是2个亿收入，毛利率不低于30%。
Q13：D-BOX产品情况？
答：D-BOX产品定价40-700万间，针对2000多万的企业级用户。我们和生态合作伙伴来合作，生态合作伙伴可以买走裸机，加载他专业的应用方案，再出售，比如金山云。我们和包括神州数码等经销商也在合作，我们认为这块的市场空间不低于数据湖。而且一旦采购之后，再产生数据也会采购蓝光光盘，这时我的光盘就变成了耗材。
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