调研问答全文
华测导航 (300627) 2019-04-24
本次投资者关系活动为针对特定对象的调研，由公司总经理朴东国先生及副总经理、董事会秘书杨云女士出席。调研形式为调研机构代表针对公司相关情况进行提问，公司代表进行作答。
1、 请简要介绍一下2018年年度报告和 2019年第一季度报告的基本情况。
回答：2018 年公司营业收入较 2017 年实现 40.39%的增长。2018年市场环境比较复杂，中美贸易摩擦， PPP 项目起伏，带来市场波动。公司业务仍实现了快速增长，其中公司数据应用及系统解决方案的业务占比继续增加，公司产品结构进一步得到了优化和完善，公司综合实力和竞争力进一步增强。
2018 年公司净利润有所下滑，主要系为支持未来年度的持续高速增长，加大了研发投入；加大了市场营销和管理体系建设，员工人数较大比例增长，带来员工薪酬及相关管理费用较上年同期较大增长；实施 2017 年第一期限制性股票激励计划带来的股份支付费用计入本期损益，管理费用较上年同期较大增长，以上因素带来 2018 年度净利润下降。
2019 年第一季度来自市场因素，公司营业收入的增速比 2018 年度有所下降；另外，2019 年一季度扣非后净利润同比有所下降，系相关费用增长的影响有一定的延续性，公司已对营销、研发、管理费用进行了管控，预计 2019 年 Q3 或者 2019 年年度可见成效。
2、 从公司 2018 年半年度报告和 2018 年年度报告可以看出，公司下半年营业收入增速有所下滑。请问，与其相关联的市场传导机制是怎样的？自然资源部的成立对公司 2019 年 Q2、Q3 的业绩提升是否会有所帮助？
回答：公司业务类型为 to B 类型，在地理信息产业方面和国家基础建设投入方面约有 50%-60%的相关性。传导机制方面，从政府发布政策到项目规划、启动、落地和实施会有一个过程，公司相关业绩的增长时点比政策出台的时点稍微滞后一些。自然资源部成立，短期来看，公司机会有所增加，如在江、河、湖、海、林等各方面的规划都会给公司带来一定的机会；长期来看，通过自然资源部的统筹调化，重复性建设相对会所有减少。2019 年各省自然资源机构调整进度不一。
3、 请问，公司订单周期是多久？目前在手订单多少？
回答：公司各个产品线订单周期长短不一样，采集设备类如 RTK等测绘类产品，一般情况下 1-2 个月就可以交付；数据应用及系统解决方案周期相对比较长，如地灾监测项目从初步接触、政府招标、到现场勘查、方案设计、现场施工、项目验收最终交付可能需要半年甚至大半年的时间；另外一些分期的项目如大坝监测类项目从签订合同和最终确认收入可能需要 2-3 年的时间。
目前在公司订单管理系统，从初步接触，到意向客户，再到最终签订合同统计都比较清晰，整体增幅在 30%左右。
4、 对比其他同行，华测导航 2018 年销售量增速为 50.93%，明显高于其他同行，请问是什么原因？
回答：2018 年年报中销售量是公司所有销售产品的数量，涵盖很多产品，甚至把解决方案业务用简单销售量进行统计了，仅能作为销售数量与主营业务二者增长关联关系比对，不能简单概算为 RTK 的销售量增速。公司和其他友商的业务有相同部分，也有不一致部分，直接比较销售数量存在不恰当之处。
5、 请问，随着渠道业绩占比的增加，对公司的毛利率是否会有较大的影响？
回答：渠道的业务范围和业绩占比相对是有限的，以 RTK 为主，因此，对整体毛利率影响不大。
6、 请问，公司移动测绘类，无人机等新产品的销售占比是多少？毛利率如何？
回答：移动测绘类产品、无人机产品的销售收入占比为公司总体销售的 20%左右，其毛利率比较稳定。公司业务宗旨是赚取合理的利润。
7、请问，目前华测导航自研板卡自用的情况如何？
回答：目前公司自研板卡使用率在 30%左右。从整体情况看，2018年产品质量比较稳定，公司将在提高产品性能质量指标的基础上进一步降低生产成本和研发成本，从而确保公司产品市场竞争力。
8、请问，目前公司军方项目的业绩占比是多少？
回答：公司已经取得开展军工业务所需的各项资质，军工业务在持续开拓发展中，而军工相关业务订单占公司主营业收入比例较小；未来，该部分业绩会有所增长，但在公司主营业务收入比例仍然较小。
9、请问，关于公司购买土地使用权目前的进展情况如何？
回答：公司已通过上海市青浦区规划和土地管理局国有土地使用权网上挂牌出让系统竞得上海市青浦工业园区 F-29-05（02）地块的国有建设用地使用权，并于 2019 年 2 月 11 日正式与上海市青浦区规划和土地管理局签署了《上海市国有建设用地使用权网上挂牌出让成交确认书》和《上海市国有建设用地使用权出让合同（工业用地产业项目类）》（具体详见公司公告编号：2019-010）。
10、请问，经营性现金流为负是什么原因，是否足以支撑公司未来的高速增长？
回答：从过去很多年看，公司很重视经营性现金流管理，管理成绩尚可，或许说 2018 年是“飞点”。
经营性现金流为负主要由以下几个方面原因造成：1）数据应用及系统解决方案业务增多，该类业务的回款周期长带来部分影响。2）2018年度市场复杂状况带来部分影响。3）2018 年上半年公司内部的应收管理力度不够，一定程度上造成了资金回笼慢，资金回笼不到位。在这方面，公司还有很大的改进空间。从 2018 年下半年公司已经在应收账款方面加大了力度，并且有所改善。
关于应收账款坏账计提方面，公司和会计事务所都本着谨慎的态度对待处理，2018 年年度坏账准备计提增长率大于主营业务增长。综合分析，现金流方面对于公司未来业绩高速增长不会有太大的影响。
11、请问，公司上市后，公司扩大规模带来的研发、管理和销售费用较高现象是否会延续下去？后续对净利润的影响是否会一直延续？
回答：公司已经加强费用管理，预计后续费用率会逐渐恢复到 2017年度理性值。
1）研发费用方面，2018 年公司大幅度增加是因为公司对于三维激光产品和无人机产品的布局和研发投入，公司研发费用是分层管理的，投入到当前技术的研发费用与投入到未来 2-3 年、未来 4-5 年的研发费用具有明确相对的比例。公司会对每年未来技术的研发投入逐渐微调，但为了公司长远的发展，研发投入费用比例不会低于年度营业收入的10%。
2）管理费用方面主要是因为人才储备、股份支付、员工培训等增加，以及公司组织架构调整带来。2018 年度公司新增员工 400 余人，其中 300 余人为 7 月校招录用，目前公司正在实施人力资源管理改进，优化不胜任者等等一系列措施来提升人员绩效输出，以达到费用率下降。
12、请问，公司对于 2019 年 30%的业绩增长目标的信心来源是什么？
回答：目前看，市场比较稳定，没有太大的波动；其次，公司预算管控，每个月、每季度、半年度都会召开固定的会议，不断的讨论、验证市场动态和调整公司市场策略；再次，公司团队是拼搏的团队，同时，公司在持续加强整个团队培养力度，团队能力不断的提升为顺利完成业绩目标奠定良好的基础。
13、请问，公司存在限制性股票回购注销的情况，那么这部分减少的成本财务是如何处理的？
回答：2018 年因股权激励带来股份支付 1,800 多万已计入当期费用，并且计入到公司资本公积金中。2019 年度因部分限制性股票解除限售条件未成就需要回购注销，回购注销完成后公司将调整 2019 年度的股份支付额，预计这部分金额比期初计划值有所下降。
14、请问，公司获得的政府补助主要是研发方面吗？
回答：政府补助主要是以公司参与政府科研项目课题获得的补贴为主，作为补贴公司投入的研发费用。科研项目投入期，项目发生的研发费用已经计入公司期间费用，待科研项目验收通过，政府补助资金计入公司其他收益，为公司非经常性损益。
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