调研问答全文
中航机电 (002013) 2019-04-25
公司2019年一季度情况：
公司2019年一季度营业收入实现24.6亿元，与去年追溯调整后同比增长2.29%，归母净利润实现5800多万元，与去年追溯调整后同比增长了23%。总体看收入增长不及净利润增长，这个与收入结构有关，收入主要由航空机电产业、汽车零部件和空调压缩机三部分组成。从一季度的数据来，航空机电产业（或称军用航空和防务），同比增长超过25%，汽车产业收入下降比较大，约2个亿左右，与汽车行业整个国内市场并不是很景气有关，汽车零部件今年上半年可能不会有太多的增长，预计下半年随着精机科技的海外工厂逐步达产，情况会有所改观。由于航空机电产业的毛利率较高，且固定费用比例较高，变动费用比例较低，因此只要实现航空机电业务收入的有所增长，利润增长的比例就会实现高于收入的增幅。
公司未来的发展主要从三个方面看：
第一是航空机电产业目前处在30年来最好的发展时期。“十一五”以来国家对航空产业投入比较多，投入效果也逐渐显现出来，今年一季度利润同比增长比较高，一部分是内生增长，另一部分与去年的订单转移到今年的均衡交付要求有关，从常态来看，如果说收入能保持10%以上的增长，利润端将比收入端的增长要更高一些，因此航空机电产业处在一个稳定上升的发展阶段。
第二是公司不断地进行资产证券化。公司2012年重组时归母净利润只有3.7亿左右，到2018年实现8.37亿，除了内生的复合增长以外，就是不断地将体外的航空机电产业并购到上市公司来，而且这些企业都是航空工业内部的，这种并购的优势体现为团队稳定和知根知底，所以公司并购进来的企业没有出现业绩暴雷或者增长乏力，因此公司是一个内生和外延同时都在发展的企业。
第三是公司发展的赛道足够长。从中美军费对比的角度来看，军费差距比较大，十九大报告提出，中国要在2020年要实现机械化，2035年实现现代化，2050年实现一流的军队，从这点来看国家对航空工业的重视不会改变，军机的增长是可预期的，民机方面我们已经做了十多年的技术储备，随着 C919大飞机的首飞成功，未来达产后公司也是一个绝对受益者。这个赛道足够长，而且我们会是赛道上的领跑者。
1.目前收购武仪公司的进展如何？
目前武仪公司已经取得湖北省国土厅授权经营和集团授权机载对武仪增资的批复，武仪公司正在当地土地部门办理相应的不动产登记证书，待不动产登记证书拿到后就具备了收购的条件，具体收购进展情况公司将及时进行公告。
2.公司2019年一季度的所得税比2018年1季度下降了一个点，公司所得税是不是比其他制造业企业要高？
一般一季度会涉及到部分企业的汇算清缴和征缴的相关工作，一季度的所得税不能代表公司实际的所得税率的情况；除精机麦格纳外，公司下属的子企业都属于高新技术企业，享受高新技术企业15%的所得税优惠政策，部分企业还享受西部大开发的相关优惠政策，所以公司的实际所得税率应该在行业当中属于低的水平。
3.公司资产证券化的标的有什么偏好吗？
2012年重组的时候公司有过一个承诺，只要是航空工业旗下的具备证监会规定上市条件，符合公司航空机电产业的企业，都会把它纳入到上市公司平台。
4.公司的研发费用在一季度有所增长，主要是有哪些项目的研发？
研发费用主要包括目前国内最新的军用航空以及民用航空的飞行器中机电系统零部件，另外还有少量的汽车零部件的研发。
5.公司的少数股东权益相比较去年一季度的变化比较大，主要是什么原因？
公司一季度合并利润表利润总额同比下降，但是归属于母公司净利润增长23%，扣非净利润增长30%，主要原因是公司持有50.1%股权的航嘉麦格纳公司利润总额有所下滑，但公司持有100%股权的企业利润总额实现了上升，所以合并报表后就会出现利润总额下降以及少数股东权益的下降。所以公司归母净利润的增长对上市公司及股东来说才是公司价值增长的体现。
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