调研问答全文
天齐锂业 (002466) 2019-04-29
一、一季报主要信息解读
1、2019 年第一季度，公司实现营业收入人民币 13.37 亿元，归属上市公司股东的净利润为人民币 1.11 亿元，较上年同期呈现下降态势。业绩下滑的原因主要是由于:（1）并购贷款增加导致利息支出大幅增加；（2）相较于 2018 年第一季度，锂盐产品价格下降。
2、经营业绩分析：（1）如果扣除财务费用的影响，公司经营净利润与 2018 年四季度相比基本持平；（2）公司毛利率依然保持了较高水平，2019 年第一季度综合毛利率为 61%；（3）经营活动现金流持续健康，2019 年一季度实现收入 13 亿，销售收款 11.52 亿元，经营活动现金流 4.5 亿，远超过同行业、同等收入规模的公司。（4）2019 年一季度公司锂化工产品产销两旺，库存较低，销量较去年同期增长 27.85%。
二、互动交流环节
1. 问：请问公司的财务费用变化趋势如何？
答：2019 年第一季度财务费用约 5 亿元，较 2018 年第一季度增加约 4.6 亿元；如果公司在 2019 年内完成配股工作，公司的财务费用将大幅下降，具体下降金额与配股完成时间点及募集资金量有关。
2. 问：请问公司 2019 年第一季度锂产品产销量和结构如何？
答：公司第一季度的产销量中，碳酸锂占比较多，锂化合物销量的增长主要得益于射洪、张家港两个子公司持续技改扩产的成果；预计 2019 年全年锂化合物销量仍将维持增长态势，主要增量将来源于澳洲奎纳纳基地的氢氧化锂产能释放和各基地的挖潜改造。
3. 问：请问公司与 SQM 大股东 PAMPA 集团签订的协议主要是为了协商 SQM 近两年的分红问题吗？
答：与 SQM 大股东 PAMPA 集团就 SQM 的未来分红政策形成一致意见，仅仅是该协议的一部分；公司通过与 PAMPA 集团深入交流并达成友好互惠的合作协议来表明双方将团结一致，共同致力于推动 SQM 的发展。协议的内容还包括 SQM 未来的公司治理、双方提名的董事继任者选举、财务报表及审计核对等事项。
4. 问：公司 2019 年第二季度业绩指引里，业绩为什么会出现下滑？
答：2019 年第二季度业绩同比下降的主要原因依然是并购贷款带来的财务费用增加和锂化合物单价下降的影响。
5. 问：请问公司在澳洲 2.4 万吨的氢氧化锂项目，什么时候可以实现产出？
答：2019 年，公司一个重要里程碑事件是奎纳纳的一期 2.4万吨的氢氧化锂生产线将会利用 6—9 个月时间来进行阶段性调试和产能爬坡，公司目前的目标是在 2019 年第 4 季度能够达到公司的设计产能。
6. 问：请问 2019 年氢氧化锂价格相比 2018 年会有什么样的变化？
答：整体而言，天齐锂业的产品品质高端，且连续生产，这种高品质的锂产品在市场上仍是稀缺的，所以天齐锂业的客户黏性高，价格波动幅度不像其他厂家那么大。
7. 问：请问公司几位高管为什么进行股份减持？
答：公司部分高管本次股份减持确因个人资金需求，需要支付股权激励成本和税金等。公司管理层一直看好行业前景和公司长期价值，仍将继续坚持勤勉履职，坚决维护公司利益。
8. 问：公司的现金回款较好，经营活动现金流持续健康，但为什么公司的应收账款依然保持在 6 亿元以上？
答：公司对应收账款严格控制，目前的应收账款基本都针对信誉良好的大客户，而非小客户；应收账款余额中约 3.84 亿元系公司控股子公司泰利森应收雅保的锂精矿货款部分，在合理信用账期内。
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