调研问答全文
碧水源 (300070) 2019-05-06
Q：您好，请问2018年年报中环保整体解决方案这一个板块为什么毛利比2017年有所下降？
A：环保整体业务服务主要包含了核心设备的销售、生态治理和水厂的运营。水厂运营的毛利率目前大概在20-25%，运营很多项目是刚刚开始，处在试运营阶段，预计稳定之后毛利率会有较大提升。设备销售业务的毛利率相对保持稳定，有45%左右。这个板块毛利有所下降主要是因为生态治理毛利率稍微低了一些，未来我们可能基本不会再承接此类项目。
Q：您好，2018年大概平均融资成本是多少？比2017年上升了多少？
A：我们2018年流动资金贷款，利率都是基准利率上浮15个点左右，项目贷款是根据地方不同贷款利率有所不同，有的地方是我们的贷款利率与基准利率持平，有的地方上浮10个点到20个点。
Q：您好，看到2018年的年报感觉运营收入提升不是很高，请问原因是什么？BT类的在手项目还有多少？
A：我们从2017年开始大规模承建BOT类项目，现在大部分项目还在建设期，完工的项目也基本处于试运营状态，所以处理水量并没有满载，运营收入和水量挂钩，预计后期运营收入会稳步增加。在手的BT项目还有10个亿左右，本来我们接的BT项目就不是很多。
Q：您好，请问公司目前财务状况如何，今年的兑付压力大不大？
A：从年报上看，我们财务方面的风险控制的还算不错。第一，我们在手现金相对充裕，有63亿。第二，我们的经营性现金流有13个亿，与2017年年底的水平持平。第三，我们主动缩减了投资规模，减少了3-4成左右。第四，我们项目的融资水平保持了基本相同于2017年的水平。从企业融资的角度看，公司目前的长期短期融资都有足够的空间，还有多种融资工具尚未使用，融资手段也相应灵活，融资现金流相对比较平衡。我们的兑付情况良好，今年3月26日对付了12个亿的短融，除了年底还有14亿兑付之外，没有其他重大兑付事项。
Q：您好，请问公司膜产能现在是什么规模？
A：我们现在微滤膜加超滤膜年产能可以达到1,000万平米每年，超低压反渗透纳滤膜和反渗透膜的产能也达到300万平方米每年，现在的产能还不是膜厂满负荷运转的状况。如果满负荷运转，可以每天再安排两个班次，产能是现在的三倍，完全可以满足后续的发展。
Q：您好，请问您认为公司的膜技术可以保持领先优势吗？
A：我们有全系列膜产品：微滤膜，主要用于污水处理。超滤膜，重要用于自来水入水端处理。超低压反渗透，用在自来水提标和污水资源化。反渗透膜，用在海水淡化。其中我们现在用的比较多的是微滤膜，主要因为污水处理项目多，这一方面我们的竞争对手相对较少，我们的膜丝从强度和寿命上来看，在世界水平上都是数一数二的。相对来说，微滤膜的技术含量比较高，因为污水很脏，膜丝如果不够坚韧会造成断丝，所以准入门槛相对比较高，我们的优势也比较明显。
Q：您好，请问公司用超低压反渗透纳滤膜处理的水可以到达什么标准？
A：可以达到地表二类、三类水的标准，这两个是可以直接饮用的标准。因为膜净水是一种物理隔离的方法，我们的把膜片孔径调整到水中对人体有益的低价离子可以保留在水中，病毒、重金属等有害物质被隔离在膜片的外边，处理出来的水是矿物质水。
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