调研问答全文
天齐锂业 (002466) 2019-05-06
一、 一季报主要信息解读及公司近期生产销售情况
1、2019 年一季度公司毛利率环比有所提升，这是公司的成本优势在行业调整情况下的直接凸显。一季度锂化合物销量同比增加 28%，现金回款较好，反映出公司的产品竞争力及盈利能力处于优势地位。目前张家港和射洪基地均处于满产状态，产品库存很低、供不应求。
2、今年泰利森第 2 期新建 60 万吨锂精矿项目正在顺利推进中，将为公司全年经营贡献增长，而且泰利森本身拥有非常稳定的现金流及盈利能力。
3、今年澳洲基地一期氢氧化锂项目达产后，加上射洪和张家港基地的进一步挖潜，预计全年锂化合物产能将接近 7 万吨，产量将同比增长 25%以上。公司与国际主流大厂保持着紧密的合作与谈判，预计今年对外出口的长单占比将会越来越多，有助于公司产品价格稳定、毛利率稳定，从而推动行业健康有序发展。
4、关于 SQM：1）第一季度公司投资收益约 1.4 亿元，同时还有约1.8 亿元的应收股利。2）公司作为 SQM 的第二大股东，与 SQM 大股东 PAMPA 集团达成了共同致力于 SQM 治理的协议。3）公司向 SQM 董事会推荐了 3 名董事人选，已经全部当选并正常履职中，这将保障公司作为 SQM 股东的合法权益。
5、公司正积极推动配股融资，若配股顺利实施，假设按照 2018 年底的财务指标和本次配股方案的募集资金的上限 70 亿测算，合并口径的资产负债率有望下降至 57%左右。未来 12-18 个月，公司将在保证公司财务安全和保持正常的财务杠杆率的情况下，力争将负债减少 15-20 亿美元左右，进而保证公司财务安全。公司的融资计划会综合考虑公司实际情况和市场情况等多种因素，在不损害全体股东利益的前提下有序推进。
二、 互动交流环节
1. 问：2019 年度射洪基地在技改后产能将达到 2.4 万吨，其中的增量部分主要是什么产品？
答：主要是电池级碳酸锂。
2. 问：一季报中，对 SQM 的投资收益的测算是基于什么样的锂价和销量所作的预测？
答：主要是依据 SQM 2019 年披露的第一季度经营活动指引为主要基础，搜集了市场一定时段内如锂化工品价格、钾肥价格、碘价、通货膨胀率和汇率等实际数据及相关信息资料并加以整理，通过这些基础信息建立了 SQM 历史财务数据表格，同时，通过市场第三方数据库建立 SQM 主要资产模型，再通过资产模型获得产量、营业收入、折旧摊销等相关测试结果，并最后预测出 SQM 2019 年第一季度基本的 EBITDA 和净利润等核心数据。
3. 问：现在工业级碳酸锂的价格有所企稳，海外市场的碳酸锂价格略高于国内市场，是否可以介绍一下公司的长单客户的价格策略？
答：公司的长单价格采取灵活的定价、调价和谈判机制，这有利于保障双方的权益。
4. 问：最近锂辉石的价格有所下跌，泰利森的产品定价是否有下滑？
答：泰利森的定价会参考全球碳酸锂产品的市场价格波动。
5. 问：最近工业级碳酸锂价格有所上涨，主要是什么原因？
答：主要是受磷酸铁锂等细分产品的需求增长带动了工业级碳酸锂的需求增加。此外，受到天气、销售政策、订单等多个因素影响，进口锂盐也有所减少。
6. 问：公司的散单主要出口到哪些国家？
答：公司出口的订单基本是年单，散单以内销为主。
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