调研问答全文
荣盛石化 (002493) 2019-05-06
一、行业情况介绍
（一）芳烃板块
在过去的几年时间内，PTA产能快速发展，芳烃市场较为活跃。目前，中国是最大芳烃需求国，韩国为最大的供应国。国内新增的产能无法满足国内需求，国内进口依存度预计在较长一段时间内仍维持在较高水平。
（二）PTA板块
随着2006-2007年我国PTA产能的集中投产，我国PTA产业进入发展期，产能增速保持在10%左右，进入2012年，PTA产能迎来大爆发，直接导致了市场结构的变化，行业投资热情也逐渐回归理性，但行业产能过快增长造成的行业结构性矛盾仍较为明显，竞争较为激烈。但是，由于聚酯继续保持着不可替代性，需求随着GDP增长波动，由于新增产能较少以及下游PET行业需求回暖，行业开工率正逐步回升，行业过剩的供需格局逐步改善，利润有所回升。
（三）化纤板块
20世纪90年代开始，由于市场需求拉动、体制改革推动、国产化技术进步的带动，中国聚酯涤纶行业步入快速发展时期。随着聚酯产能的快速投放，行业竞争不断加剧，产品差别化率有所提高，整个行业进入了结构性调整阶段。
自2014年下半年开始受新产能投放减少、落后产能退出以及下游需求增长影响，聚酯涤纶行业逐步回暖。
二、主要问题概要
问题 1：最近有新闻报道，浙江石油化工有限公司的股东之一舟山海洋综合投资有限公司计划转让其所持有的9%股权给沙特阿美，请问如何定价？
回答：该部分的股权将由专业第三方评估机构进行评估，具体价格根据评估结果协商确定。
问题 2：浙江石油化工有限公司与沙特阿美会不会有其他方面的合作？
回答：沙特阿美看好浙石化项目的未来前景，拟受让舟山海洋综合开发投资公司所持有的9%的股权，以后在浙石化的原油供应等方面也有合作空间。谢谢！
问题 3：公司如何看待未来几年的 PTA 行情？
回答：PTA 行业过剩局面目前得到有效改善，在经过多年的产能出清，新增产能增长很少，实际开工率长期维持较高水平。受下游聚酯需求的稳定增长和上游原油价格的有力支撑，PTA 产品盈利能力有望持续向好，有成本优势的生产企业也将更加有竞争力。
问题 4：2018年度PX原料及产品价差有巨大改善，中金石化的效益并没有得到体现，请说明具体原因？
回答：2018 年下半年原油价格总体下跌，中金石化存在一部分原料库存损失压缩了产品利润；再者美元走强，汇兑损失也在一定程度上影响了中金石化的效益。
问题 5：浙江省石油股份有限公司的加油站建设进度如何？
回答：公司积极推进成品油的销售准备工作，主要以浙江省石油股份有限公司为平台，自主建设加油站，今年将建成与实际销售需求相匹配数量的加油站点，并与中石化、中石油以及国外大的石油贸易商等开展合作。
问题 6：公司目前正向上不断延伸产业链，以后是否会有PTA和涤纶长丝的产能规划？
回答：公司经过多年发展，形成了“纵横双向十字发展战略”，纵向不断延伸产业链，横向侧重于提升产品质量，增强核心竞争力。公司一直注重项目储备，将根据具体情况适度对 PTA 和高端化的涤纶长丝项目进行扩产以提高市场占有率。
问题 7：公司未来发展是采用大宗商品的模式还是精细化的模式提升核心竞争力？
回答：公司将根据市场和产品类别的不同，根据产品实施不同产业战略，靠大宗商品模式或精细化模式获取核心竞争力。
问题 8：浙石化项目开车计划是怎么样的？
回答：由于近两年国内陆续有大的化工项目开工建设，设计及人员等资源与以前相比较为紧张，导致项目开车有所延后。公司将会根据实际情况，在保证安全的前提下尽快开车。
问题 9：浙石化项目一期能适应那些油种？原油是否有保证？
回答：项目一期主要采用中质原油，采用原油调和手段，能加工全球大部分油种。公司采取多种原油采购模式，目前满足 2019 年用油需求的长协签约率约为 60%，能够满足实际需要。
问题 10：浙石化项目成本优势在哪里？
回答：浙石化装置与一般的炼油装置结构有所不同，该装置以化工品为主，总的来说，化工品的装置效益更好；浙石化装置规模大，单位成本较低，能耗也低，对环境友好；浙石化的产品结构好，采用“油头化尾”，与“油头油尾”的产品结构不同；民营企业的经营机制更加灵活，各方面成本较低；人员优势也比较突出。
问题 11：2019 年度一季度财务费用为什么是负数？
回答：一季度财务费用负数主要是因为美元汇兑收益，去年同期财务费用也是负数。关于美元汇率套保这块，我们是否选择套保需要充分考虑远期、近期的套保成本，还有一点我们的美元融资利率相对人民币融资有明显的利率优势，所以我们更多在比较总的成本。
问题 12：关于今年定增到期解禁如何考虑？
回答：对于参与定增的投资者，我们平常也在作一些持续沟通和了解的，我们认为不会有太大的影响的，而且本次定增占我们整体市值并不大的，当然最终取决于市场走势表现及公司自身经营。
问题 13：公司资金规划方面如何考虑的？
回答：我们股份公司目前正在开展的是绿色债券 40 亿和80 亿定增，同时我们有稳定的经营现金流回收和可融资规
模作充分保障，融资结构上我们也考虑期限、成本等因素。对于运营资金和项目投资资金都做好规划和准备的。
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