调研问答全文
悦心健康 (002162) 2019-05-08
1、公司瓷砖销售客户中地产、经销商和直销占比分别是多大比例？未来重点开拓的是哪个渠道？
目前，旭辉、仁恒、宝龙等知名地产商与公司合作较多，公司对付款方式和时间有一定要求，合作方式既有经销也有直营。现有合作的地产商占瓷砖销售比例较低，较分散，因此，未来战略大客户方面的销售有较大的增长空间。
2、公司瓷砖产品毛利率和净利率都低于瓷砖同行业其他上市公司主要是什么原因？
一是公司江西生产基地使用天然气，成本相对较高；二是公司目前销售体量较小，采购成本也相对较高；三是物流运输费用影响。未来，我们将加大销售推广，提高销售量及销售收入，尤其是高端产品的销售，提高生产设备使用率，同时提高营运效率，以期提高利润率。
3、从行业上来讲，是否有集中度提高的一个趋势，比如环保对行业集中度影响？
环保是一个方面，主要对小厂影响较大，对于品牌公司的影响相对较小。目前，瓷砖市场的价格已经比较透明，同类同质产品的价格差别不大，销售者在购买瓷砖时往往挑选知名度高的瓷砖品牌，地产商的精装修楼盘对入驻品牌知名度也都较高要求。品牌好、价格低，服务好，都将考验品牌公司的整体营运能力。总体来说，瓷砖行业有提高集中度的趋势，且速度较快，我们非常注重品牌建设、服务和整体运营能力。
4、瓷砖行业的壁垒主要在哪里呢？
瓷砖行业每年都有很多新产品推出，因此竞争壁垒主要还是要“快”，快速抢占市场，同时也要保证质量，将产品做得更精细，巩固品牌地位，保持消费者对斯米克品牌的信任。
5、公司建材类产品的库存比较高的原因是什么？
我们的库存周转其实是在改善中。斯米克一直以来主打高端产品，相对同行业周转速度就会较慢一些；此外，由于我们的销售体量较小，同时又需要保证瓷砖品种的丰富度，就必须有一定数量的库存，另一方面，我们的客户集中度不高，对产品品种的需求不一，因此也需要保持较多品种和数量的库存产品。
6、公司净利润和经营性现金流量净额的差额主要是什么原因？
公司整体经营性现金流量一直维持良好水平，收款情况在行业内也属于较好的。净利润和经营性现金流量净额的差额主要是由于固定资产的折旧摊销较大，占用了一部分利润，另外，财务费用主要计入筹资活动产生的现金流量。
7、公司瓷砖和医养大健康两部分管理团队和架构怎样？
公司目前分瓷砖事业部和医疗养老事业部两个事业部在运作。瓷砖方面，公司在行业内深耕多年，已经从内部培养了一批技术、销售骨干，拥有一支富有经验的管理团队。医疗养老方面，公司目前还处于运营期前期，从2015年战略转型至今，除了自建业务之外，去年通过外延现金收购的方式取得全椒同仁医院70%股权，医疗养老业务团队现已组建成形，负责医养大健康业务的具体运营。
8、公司之前对分金亭有限、全椒有限和建昌有限有收购计划，后来终止，这部分未来还会重新启动吗？
公司的控股股东为了支持上市公司，前期布局进入大健康行业，以现金方式入股了这三家医院，目前除了全椒有限外，另外两家医院尚处于孵化阶段。后续如果有合适的机会，医院符合上市公司收购的条件的话，上市公司可能还是会考虑收购，但具体也要看医保政策和医院自身的经营成长情况。
9、公司预计未来几年业绩增长如何？
就瓷砖业务来讲，公司经过前期调整，目前业绩已处于稳步回升中，未来几年瓷砖业务仍是业绩的增量因素。医疗养老业务方面目前体量还是较小，近两年还是投入期，费用较高，收入增速有限，因此还需要孵化一定时间。位于新虹桥的上海悦心综合门诊部是一个窗口，尤其是妇产生殖领域，我们主要是做专科医院，上海、广州、徐州、美国等地都有布局，我们未来仍将采取外延并购和内生两种方式，来提升大健康业务的业绩增长。
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