调研问答全文
双鹭药业 (002038) 2019-05-08
2019年5月8日下午15:00-17:00，公司举行2018年度网络业绩说明会，本次业绩说明会面向全体投资者，公司出席嘉宾通过投资者关系互动平台（http://rs.p5w.net）与投资者朋友们共同探讨了双鹭药业的经营状况、财务状况及未来发展等主题。 本次网络业绩说明会，投资者积极参与和公司高管之间的交流互动。
公司参会嘉宾与投资者互动的主要内容如下：
1、请问：从2018年度年报来看2018年收入增长主要来源于复合辅酶的收入增长。作为贵公司股东我想请问来那度胺2018年的销售收入怎样？公司在2019年来那度胺的销售预计比2018年增长趋势如何在各省市的招标情况有什么新的增长点？另外针对国家对辅助用药的限制，贵公司主要利润来源的复合辅酶会受到怎样的影响？公司有无针对的销售策略？来那度胺、替莫唑胺等二线品种占2018年总收入的比例以及可否缓解复合辅酶一药独大的局面？
来那度胺18年度收入9000万左右，19年一季度销量同比增长75.67%，随着招标和更多区域进入医院销售，预计2019年销量会有显著增长。复合辅酶系公司独家产品，其产品疗效得到市场广泛认可，2018年销量略有下降，2019年一季度销量增加7.32%，18年度公司扶济复销量同比增长85%，今年一季度增长32%；替莫唑胺2018年销量增长50%，今年一季度同比增长增长99.93%，立生素2018年同比增长85.9%，今年一季度增长89.24%，、IL-112018年销量同比增长33.58%，今年一季度增长66.76%，三氧化二砷2018年销量同比增长43.48%，今年一季度增长33.82%，今年一季度替米沙坦、依诺肝素钠、多西他赛、胸腺五肽等产品销量增长良好。四月份公司主要产品销量出现了历史上最好的增长，随着多个新产品市场扩大及销量增长，复合辅酶销售占比会逐步降低，2019年业绩增长的趋势良好。谢谢关注。
2、请问：我是长期投资者，公司在2018年取得了业绩很好，分红也比较满意，作为股东很是高兴。2019一季报，收了和利润的增幅出现大幅下降，是什么原因？请详细解答一下。看到季报没有说明。因为如果2019年全年都是这样的话，利润跟不上股本扩张。股价有被稀释的可能。对我自己的投资判断有很大影响。请详细介绍一下，未来发展情况，能否实现去年的，双位数增长呢？
公司今年年初以来主要产品销量的增长显著，一季度有来那度胺降价和增值税降税观望等因素影响。公司目前多个产品新增多个省份中标，销量持续增长，会对今年业绩构成有力支撑。公司历来的原则是股本扩张与与业绩增长相匹配。谢谢关注。
3、请问：18年销售费用高达9个亿之多，为什么会高出去年同期这么多呢？19年会不会还是这么高的销售费用呢？
公司18年度销售费用增长一是销售模式变化，二是新药品上市增加对新药品的市场推广。同时公司为了促进收入增长，加强了市场推广力度。
4、请问：我支持公司埋头干实事，但一定要干出实效。看了年报，公司技术人员291人,这个绝对人数比很多医药公司都少。公司在研发和申报，一致性研究等环节速度比恒瑞信立泰等大公司慢，请问公司在公司研发实力/技术人员方面，有什么长远提升计划？以支撑公司快速创新，长远发展。期待您的回复，我们也都很关心公司的发展。
谢谢您的建议。公司目前部分产品进行自主研发，部分采用委托开发、技术引进等，公司一直重视研发及各项人才引进，随着在研项目的增多，公司研发队伍也在扩充，希望有志者加入我们。谢谢关注。
5、请问：徐总，公司股价已跌至今年新低，不知是否会借机推出员工股权激励计划？按年报和季报披露员工薪酬和员工数量来看，公司员工的工资好像很低，在帝都根本没竞争力，如何能留住人才？
谢谢您的建议。我们会综合考虑提升员工待遇并留住人才。
6、请问：请问“4+7”带量采购之后，会不会对公司的基因工程改良（me-better）药品的竞争策略产生重大影响？
比如奥硝唑是me-better，倘若该产品进行带量采购，公司的产品品质更好，如果参与竞争，定价高则不能中标，定价低，则利润难以保障。反观信立泰和天士力，是围绕某一病种，或者某病种的前期、中期以及后期的病情演化来建立产品矩阵，构建强大的核心竞争力。 目前带量采购还是小范围试点，暂未对我公司产品产生影响。但我们会根据政策变化调整公司竞争策略及产品开发布局。奥硝唑系注射剂，上市前已完成一致性评价工作。如您关注我司之前发表的系列介绍公司产品的文章可发现，我司很早前就在各类慢性病领域布局多个不同产品，对后期同一疾病的治疗可起到互补作用，更利于公司产品推广。谢谢关注。
7、请问：您们好，公司的非布司他在美国挑战专利成功并获得临时批件。请问公司的非布司他什么时候能在美上市且是否符合共享 180 天独占期的条件？
该品种并未挑战专利，在美国需待今年专利期过后上市，不享受180天独占期。另外可能对该产品的国内上市产生积极影响。谢谢关注。
8、请问：请问公司18年的分红10送5股的是出于怎样的考虑，公司股本快速扩大如果业绩无法大福增加，每股收益会下降。公司这么做能说明公司对未来业绩增长有完全信心吗，请详细说明。
公司一直坚持股本扩张与业绩增长同步的原则，今年主要产品的销量增长显著，目前有多个产品新增多个省份中标，销量持续增长，会对今年业绩构成有力支撑。谢谢关注。
9、请问：来那度胺的局面走到今天，请公司拿出勇气，和正大正面交锋，用现在的规格优势，再辅以价格优势，打败他。请你们拿出点狼性，我们作为股东，会支持的。 飘风不终朝，骤雨不终日。
谢谢您的支持。
10、请问：公司复合辅酶的销售收入占总收入的过半,不知国家最新的辅助用药政策对该产品未来销售影响多少。
复合辅酶是疗效确切的品种，之前互动交流已多次交流该产品，2018年该产品销量略有下降，2019年销售形势良好，销量增长超过7%，占公司收入不足一半。谢谢关注。
11、请问：请问公司奥硝唑的市场前景和今年的销售目标？谢谢！
公司奥硝唑质量与原研一致，具有一定的优势。目前该品种已在2个省市挂网销售，目前处于市场导入期，今天的销售额取决于招标挂网速度。谢谢关注。
12、请问：徐总，您好，一直详细公司，持有公司股票5年时间，目前股价的情况的确不能让人满意，甚至非常失望与失落，公司发展与当年的千亿市值目标相去甚远，请问徐总，您是怎么看的，未来公司又是如何打算的？
公司多年来一直专注药物开发和生产经营，潜心研究、辛苦播种，上市来一直保持良好增长，虽然近年面临一系列医药政策压力，业绩仍然保持稳定增长。另外，公司在慢病领域多方面布局，为后期业绩提升奠定坚实基础。公司一直保持初心不变，相信付出终有收获。
13、请问：公司的管理是否存在问题？研发、注册、销售都很不及预期，公司准备怎么应对？
新形势下，公司面临各方面挑战，我们将适时调整策略，也会及时改进不足，不断提高。公司经营业绩一直很稳定，多年来属于绩优的上市公司，当然我们也会有更高的追求。谢谢关注。
14、请问：多为持股多年小股东，感谢管理层为公司发展做出的努力。有两个问题想咨询徐总：1、公司主要产品最近月份的销售情况和趋势如何？奥硝唑注射液已有销售收入了吗？2、公司生物在研药SL209主要治疗领域是什么呢？方便透露下吗。3、长效立生素上半年能够报产吗？三期临床研究数据达到预期目标了吗？
谢谢 谢谢您的理解和支持。公司今年以来主要产品销量的增长显著，详细增长情况同类提问中有详细回答。目前多个产品新增多个省份中标，主要产品销量持续增长，会对今年业绩构成有力支撑。奥硝唑已经在两个省市进行销售。长效立生素预计年内报产，研究结果达到预期目标。谢谢关注。
15、请问：1、公司来那销售如何？奥硝挫上市后销售状况如何 2、今年预计有哪几个新品种获批？
来那、奥硝唑的获批上市将为公司后期业绩的提升起到积极作用。公司去年除上述两个产品外的主要产品销量大多出现了良好的增长。来那度胺18年度收入9000多万，19年一季度销量同比增长增长75.67%，随着招标和更多区域进入医院销售，预计2019年销量增长会比较乐观。奥硝唑已有两个省市挂网销售。公司丁二磺酸腺苷蛋氨酸、谷胱甘肽肠溶胶囊、替诺福韦今年可能获批上市。预计公司利伐沙班片、长效立生素年内报批生产。谢谢您的关注。
16、请问：为何公司计划用6亿资金进行短期风险投资，也就是人们通常认为的“炒股”，而不是用来回购自家的股票或者用于研发，是否认为自家公司的投资价值不高？如何让中小股东相信这6个亿的资金进行短期风险投资是能够保本赚钱的？
公司该项风险投资主要用于银行理财、结构性存款、新股申购等风险相对较低的投资，希望收益高于一般的银行存款。公司有专门的投资管理团队及相应的风险管控管理制度，以便使风险降至最低。谢谢关注。
17、请问：徐总，您好，公司最近半年股价不尽人意，很多人都建议公司考虑股份回购，请问为什么一直没有采纳？目前很多优秀的公司都纷纷通过股份回购来稳定股价，给予市场信心，公司一直没有进行回购，却持有大量复星医药的股票，这岂不是有点自相矛盾？难道对复星医药比对自己更为看好？建议公司减持手中复星医药的股票，启动对自己的回购。
谢谢您的建议，公司历史上也曾回购过但效果不佳。复星医药是多年前参与其增发获得，收益良好，合适机会公司会减持。公司会专注于主业，闲置资金会考虑一些风险低、稳健的投资。谢谢关注。
18、请问：请问公司当前处在一个什么阶段？公司对千亿市值还有信心吗？
发展前期。目前公司已有很好的布局，今后将重点加强管理和人才培养。远大的目标需要一步步稳健地推进。前进的道路并不平坦，但我们始终坚定信念。谢谢。
19、请问：国家卫健委正在制定落实辅助用药目录清单，我们看到各地方的目录清单里面均有我公司的“复合辅酶”，猜测复合辅酶进入国家目录是大概率事件，虽然辅助用药目录清单并不是禁止使用清单，请介绍一下此项政策对复合辅酶下一步销售会带来什么样的影响，复合辅酶出厂价和市场终端价格之间差价巨大，下一步销售政策会如何调整，谢谢。
复合辅酶系公司独家产品，其产品疗效得到市场广泛认可，2019年一季度销量增加7.32%。随着多个新产品市场扩大及销量增长，预计复合辅酶销售占比会逐步降低。谢谢关注。
20、请问：徐总好！我是一位持有双鹭12年的小股东，对18年的分红方案感到满意，在这里感谢管理层的努力！请问徐总对未来的分红方案是怎么考虑的？
公司上市14年年年分红，分红政策会持续。
谢谢关注。 上述问题为根据本次网络业绩说明会上参会嘉宾与投资者进行交流的主要问题进行的整理，全部交流内容还请详见投资者关系互动平台“双鹭药业2018年度业绩说明会”。 双鹭药业2018年度业绩说明会得到了广大投资者的热情参与，同时公司各位嘉宾对投资者的提问给予了认真的解答，在此一并表示感谢！本次业绩说明会因后期网络缓慢，造成部分问题未能及时提交，我们将近期就大家关注的问题整理后通过深交所互动易与广大投资者进行交流、回复。
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