调研问答全文
英唐智控 (300131) 2019-05-10
向投资者简单介绍公司基本情况，并回答了投资者的问题，主要内容如下：
Q1：像Facebook、亚马逊等都是通过台湾的厂商做whitebox，类似于腾讯、阿里之类的互联网企业之前对硬件比较忽视，可能是整机采购，现在他们开始采购零部件，那么你们在中间起到什么样的作用？
A1：做云服务的相关企业之前他们采购的是云服务器整机，然后把他们整机放在数据中心。当时他们采购服务器的时候是跟生产服务器的厂商，如浪潮、联想等协商价格。在这个过程中，买方要求卖方报价，因为市场产品价格受上游元器件价格的影响存在较大波动，对于成交价格双方往往比较难达成一致意见。在15年下半年开始，存储芯片的价格上涨迅速，价格成倍增长。那么整机产商就跟下游云服务企业提出涨价。为了控制成本，云服务企业希望介入硬件采购，跟三星、海力士等原厂直接谈判，希望锁定价格，同时也为了避免供应不足，锁定上游产能。 但互联网企业往往对硬件行情不了解，我们就提供一系列与硬件相关的信息如上游的产能信息、市场的需求信息，帮助客户更好地进行采购决策，并为客户提供供应链相关服务、协调原厂或第三方或公司技术人员提供相应的技术支持。对国外的上游原厂而言，我们能够向下游客户提供更加本土化的客户维护服务，同时，我们也通过对客户的优质服务，帮助原厂提高下游客户释放给原厂的采购比例。我们在这个环节为上游原厂和下游客户，都降低了成本或创造了价值。
Q2：请问电子元器件的销售，原厂是直接供应下游客户，还是需要经过分销商？分销商仅是把产品通过物流送到各个地方去吗？
A2：无论国内外，半导体原厂直接向其供应产品的下游客户数量很小，对大部分客户的供应都是通过代理分销商进行。实际上代理分销商基于其拥有的代理权资质，作为原厂销售的窗口存在。绝大多数原厂将下游市场分配给代理商，并让代理商来服务客户。尤其是国外的原厂采用直供模式的比例更低，例如三星的memory、显示器产品以及海力士的memory产品等，大部分是通过代理分销商帮助其实现销售。在国内手机厂商只有华为真正在做直采，但华为也是通过多年的努力才实现的。像OPPO、VIVO大部分都是通过代理分销商开发的。分销商为原厂挖掘并维护下游客户、提供供应链相关服务及技术服务。
Q3: 像联合创泰主要代理线是MTK、海力士、兆易创新等。你们是有几个分销平台是吗？
A3：不是，我们是整体的一个分销平台：英唐智控，但会有不同的子公司主体拥有不同产品线的代理权。原因在于中国的电子市场已经相对成熟，一般情况下原厂的代理权已经有相应的代理商进行承接，代理资质较为稳定，我们可以重新介入去获取相应代理权限，但从时效和代理规模上看，重新介入往往不如去直接收购具有相应资质的企业效率高，这也是代理分销的行业特点。所以我们通过做外延，就是通过资本运作并购企业获取新的产品线代理权，同时也借此快速拥有了代理权相应的市场份额和下游客户资源。
Q4：你们跟美系的那些厂商合作关系如何？
A4：我们代理的产品以日系、韩系、中国台湾系为主，美系品牌的占比相对较小，主要是代理美系的MCU等产品，种类比较少。
Q5：国内前十大电子元器件分销商整体市场份额占多少？
A5：国外的分销商之间规模差距较大，像艾睿、大联大、安富利前三大分销商占据了大部分的市场份额，每家是过千亿的销售额。而国内排名靠前的几家分销商之间规模差距还较小，像2017年国内分销商销售额过百亿的只有泰科源以及中电港两家，但销售规模在80亿、90亿的分销商还有好几家。2018年，英唐智控突破了121亿的营业收入，与此同时，还有A股上市公司的深圳华强和力源信息也达到了上百亿。但泰科源、中电港以及我们这三家A股上市公司在整个元器件市场里面的销售占比也还是比较低，国内电子分销商有很大的并购整合空间。
Q6：目前在全国有没有分销商是拥有国企背景？
A6：现在全国除了中国电子信息产业集团（CEC）旗下的中电港外，规模排名前十的代理分销公司没有一家拥有国企背景。
Q7：请问分销商是有地域性的吗？
A7：部分分销商根据自身渠道特性，存在一定的地域性，但英唐智控是放眼全国，在国内市场集中地区均有布局，没有特别明显的地域性。我们之前是在做“引进来”，就是把国外优质半导体公司引进国内。现在国内半导体产业逐渐发展起来，我们下一步就是要“走出去”，把国内的半导体的销售范围扩大至全球。
Q8：非公开发行什么时候做完，对公司有什么好处？
A8：公司目前正在积极推进非公开发行一揽子交易以引进国有战略投资者，目前需取得深圳国资委批复及中国证监会核准即可正式实施。 随着赛格集团的入主，部分定增募集资金将可直接置换公司相关借款，直接带来财务费用削减，净利润的提升。同时，赛格集团在半导体及电子商务市场领域的业务布局，与公司主营业务的发展存在较强的协同效应，有利于英唐智控借助其业务资源，开拓新客户并争取优质电子元器件品牌代理资质，进一步丰富英唐智控的优质产品线并提升盈利能力。 尤其是未来英唐智控成为国有控股企业，作为A股唯一一家国有控股电子元器件代理分销商，将对并购标的拥有更强的吸引力，拥有更强并购整合能力，成为行业整合者。
接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时公司已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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