调研问答全文
三七互娱 (002555) 2019-05-10
2019年5月10日，芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”或“三七互娱”）董事长兼总经理李卫伟、联合创始人曾开天、极光网络CEO胡宇航、董事兼副总经理杨军、37手游总裁徐志高、董事兼极光网络副总裁陈夏璘、董秘兼财务总监叶威、海外发行总监彭美与来自多家机构投资者、券商研究团队分析师就公司2018年年报以及近期发展情况进行沟通，以下为本次投资者关系活动纪要：
一、介绍部分
1、董事兼极光网络副总裁陈夏璘介绍研发业务情况：
1.1 研发团队的核心竞争力
①技术突破：引擎1.0投入使用，引擎2.0即将正式启动比肩大厂的次世代效果，主要体现在次世代级别光照系统、全开放的游戏视角、3A级别的材质以及丰富的地形效果。②大数据系统：在项目开发到一半时会通过大数据系统分析用户行为以此来对游戏进行不断修正。③人才储备：公司已经形成了一套完整的人才培养体系，高级人才的比例越来越高。④美术提升（品质+产能）。
1.2 极光2.0策略
①产品方面：精品化、多元化、全球化。②对产品的关注升级为对人才发展的关注，聚焦人员多样性，内部鼓励人才创新，最大程度发挥人的潜能，建立三七自己的青训体系，打造兼容多元化的团队，为全球玩家贡献最顶级的内容。③营造鼓励创新的氛围。
1.3 2019年上线的自研产品情况
目前公司累计上线自研产品近20款，超过一半的产品月流水过亿。对于极光来说，2019年是产品大年，陆续将有8、9款产品上线，除了已经上线的《斗罗大陆》H5、《一刀传世》外，陆续还将推出休闲竞技类游戏《超能球球》、《精灵盛典》等精品游戏，下半年也将为海外市场储备西方魔幻风的RPG游戏。
2、海外发行总监彭美介绍海外业务情况
2.1 公司2019年海外业务目标及主要策略
①业务目标：进入App Annie中国出海厂商榜单前五。②主要策略：A.区域策略：分地区突破（日韩、美国）+全球。B.市场打法：一体化内容式营销（推广+市场+本地化运营）。C.产品策略：代理发行+自研自发+投资成功产品的团队（做定制）。
2.2 产品计划
①产品种类：日韩（二次元、卡牌），美国（SLG+中轻度RPG）②2019年代理发行产品：《侍魂》、《拳皇觉醒》、《斗罗大陆》、《GLADIUS》、《海洋战争》等；《代号MH》、《Ocean Wars》等SLG类型的将在全球发行。
3、37手游总裁徐志高介绍手游业务情况：
3.1阐述37手游在2019年的发行策略
①坚持以“流量经营”为核心理念；②辐射“产品+推广+用户”三个端口；③分别以“精细化、数据化、智能化”的原则执行。朝着“更智能、更精细、更高效”的方向努力，让“流量经营”变成37手游的标签。
3.2 介绍37手游在2019年将要发布的重要产品
在“多元化”策略下，37手游在2019年从产品数量、产品类别、产品题材进行了相对充分的准备。2019年将要发布的重要产品有《剑与轮回》（二次元魔幻）、《大天使之剑手游》（奇迹）、《猪与地下城》（卡牌放置）等。
3.3 介绍37手游的多元化思路
服务于流量经营思路，不仅是产品类型，更多是玩法、打法多元，包括运营、推广、客服的多元。举例来说，素材创新，区别于行业低俗的创作风格，严格把控素材品质，不断摸索，提前布局；形成具有37手游特色的“品效结合”打法。
4、三七互娱董事长李卫伟介绍公司整体发展思路：
公司未来3-5年的核心战略是以游戏业务为核心，坚持“研运一体”战略，实现海内、海外双线发展。因为三七互娱是一家主营业务增长很迅速的公司，因此未来公司的发展仍然会以内生为主。
二、问答部分
Q: 为什么会将市占率目标定为10%？在达到这个目标后，公司更长远的发展目标是什么？公司在云游戏、在AR/VR游戏的布局？
A：①10%是一个里程碑一样的数字，在达到这个目标后，公司希望可以不断提升市占率，做行业绝对意义上的Top3，不断巩固自身优势，打造不一样的格局。②在云游戏、AR/VR领域的布局：公司已经投资了两家VR/AR游戏公司。从技术上看，云游戏是现有游戏研发技术的延续和升级，从公司研发团队在过去的沉淀来看，公司可以在云游戏技术上实现平滑过渡，公司目前对该领域保持密切关注。
Q：公司产品的营收和利润存在一定的时间错位，一款头部产品在其整个生命周期内的利润率水平的波动情况
A：①受到产品生命周期的影响，公司的利润率存在波动情况。②长周期产品的利润率比较高，如《永恒纪元》、《传奇霸业》等，公司平台上产品数量多，在通过筛选之后，会有一些长周期产品，从这个角度上看，公司的利润率是有保障的。
Q：公司的销售费用在快速增长，销售费用率的提高是否有利于公司长远发展？公司在研发上的投入如何？
A：从数值上看，公司的研发费用在过去几年中增长很快，但由于财报中还包括发行和海外收入，这会对研发费用率产生一定影响。 公司的净利润处于增长态势，一款产品在上线初期的推广费用较高，随着产品进入成熟期，产品盈利能力会增强。因此从全年来看，公司的利润率虽然会有一些波动，但还是会稳定在一个区间范围内。
Q：公司是否有计划沉淀自己的IP？在IP沉淀上有何计划？
A：公司非常认可IP的价值，未来公司也会走开发自有IP的道路，同时公司目前也有这样的能力，公司计划将《永恒纪元》做成系列产品，计划下半年立项。
Q：买量的成本变化情况如何？买量市场的趋势变化是怎样的？
A：随着信息流业务的发展，可供获取的流量越来越多，整个流量市场的规模越来越大。但实际上参与竞争的公司数量变少并聚焦在头部。在这样的格局下，从整体上看，流量的单价并不会有太明显的变化，还处在一个相对合理的区间。
Q：海外市场将要上线哪些重磅产品？为了实现这个目标，公司计划采取哪些策略？
A：一方面，公司将结合本地化的产品选择和营销手段重点开拓美国、日本和韩国等高潜力市场，以期取得新的增长。产品方面，公司将重点突破SLG类产品在全球市场的运营。目前公司已储备由具有成功经验的优秀团队开发的西方魔幻SLG游戏《代号MH》、SLG游戏《代号ZSJ》等产品，发力全球SLG市场；区域方面，鉴于2018年已在日韩市场取得初步突破，2019年公司将重点发展日韩市场，针对日韩市场储备了丰富的产品。 三、董事长李卫伟总结发言 三七互娱的团队不会追求短期目标，公司盛行“马拉松文化”，希望可以用3-5年的时间成为中国最大最好的一家独立的游戏公司，所谓的“好”不仅仅指财务指标上的概念，公司还希望可以为玩家提供高品质的游戏产品，并在履行社会责任、回馈社会等方面都做到最好。
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