调研问答全文
意华股份 (002897) 2019-05-10
双方就公司发展的现状及公司未来的发展方向，进行了如下交流：
Q：目前公司的25G及100G SFP连接器产能规划如何？目前的主要工序？自动化程度和产能瓶颈？
A：产能布局主要根据客户批量订单进行规划。目前高速产品正从手动线向半自动线、全自动线的逐步改造提升过程中。
Q：请简要介绍高速SFP连接器的成本构成？BOM、制造和管理成本占比？
A：由于高速SFP系列产品前期研发投入很大，故高速毛利率在40-50%以上，随着竞争格局的形成，毛利率将有所下滑。和低速产品的成本构成大致相同，但精密制造成本会有所上升。
Q：从技术上看，100G速率相比10G速率的SFP连接器提高的壁垒主要在什么地方？
A：高速率引起的复杂的电磁性能、散热设计对端子结构、尺寸的要求不同。主要还是企业在完全理解和掌握客户核心需求，产品结构设计、精密制造能力、模具加工能力、成本管控能力的综合体现。
Q：高速SFP市场竞争格局？公司主要优势？
A：莫仕、泰科等欧美主流厂家还是行业的领先者，但包括本公司在内的专业厂家比较优势逐步体现，在相同性能指标测试合格情况下，公司相比同行预计有20%-30% 的价格下降，性价比很高.
Q: 未来公司SFP客户除华为中兴三星富士康外，是否会拓展思科、ARISTA、HP、Juniper等潜在大客户？
A：主要还是通过通讯设备制造商进行终端运用的布局，已通过和硕、富士康供给谷歌思科，通过三星供给阿里等客户。
Q：通信连接器领域占比前三大的产品是什么，2018年销售额有多少？
A：RJ45水晶头和RJ45插线板系传统主流产品，占比较高，2018年度通讯连接器合并销售收入8.36亿元，同比增长14.92%。
Q：和华为合作的工业水晶头市场规模如何？单价及盈利水平？
A：根据客户需求的提升，工业水晶头产品已陆续从3类开发到5类、6类，区别在于传输速率的升级，满足高速传输的需求。工业水晶头具备电源开关的能力，公司从去年开始研发，目前给华为开发了5-6款。国内同行还有立讯等企业在做。
Q：传统产品的价格和毛利率是否继续下降？
A：传统产品由于已经成熟且批量生产，竞争格局已形成，但因综合价格下降，制造成本端无法同比降低，预计传统通讯和消费电子综合毛利率还将稳中有降。综合毛利率随着高速产品的量产，产品结构可能发生变化，可能在Q3会有所提升。
Q：公司在汽车连接器的业务历史，去年成立两个子公司布局汽车连接器，Q1预告月亏损200万元，目前运营状况如何？
A：苏州原野系公司原汽车电子事业部剥离而成立的，主要产品为车窗连接器，目前也在开发多款新能源汽车产品，最终配套的车型有比亚迪，吉利，宝马X3X5。公司属于汽车tier5，属于组件级，之后还有部件级。
Q：2018年其他连接器收入1.89亿，其中汽车有多少？
A：其他包括接线端子、电源端子、电镀件、汽车连接器等，其中汽车连接器千万级（估计2000万左右）。
Q：公司今年的研发费用投入情况？销售和管理费用情况如何？
A：研发投入是公司市场占有率的重点保障，研发会持续加大投入。
Q：员工招工情况是否困难？今年的员工扩招计划？
A：春节后开工顺利，今年Q1增加280人左右。
Q：公司对于高管的激励政策目前如何？核心技术团队的薪资调整计划如何？目前人员离职率如何？
A：上市前设立有员工持股平台。目前中高层人员稳定。
Q：募投项目消费电子类已经终止，在建工程9200万元除了“年新增1.3925亿只高速通讯连接器技改项目”外，还有的是什么？
A：新建产区已陆续竣工验收并投入生产，Q2 预计应该会转固。
Q：2019年收入贡献最大的产品？
A：就收入而言，传统的RJ系列、USB系列、HDMI系列占比较高，高功率SFP连接器收入增速较快。
Q：客户结构？
A：多年来，华为一直系公司第一大客户，客户结构没有太大变化。建议关注其他指标，（1）第一大客户的营收绝对额增长；（2）公司经营活动净现金流，因为货款回笼质量较好。
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