调研问答全文
洁美科技 (002859) 2019-05-16
一、基本情况
本次调研活动由董事会秘书王向亭先生主持。首先公司董事长方隽云先生简要介绍了公司近期经营情况，以及自去年下半年以来公司的主要工作方向和取得的成果。随后公司管理团队与投资者进行了互动交流。
二、提问环节
问题 1：未来三年行业变化趋势如何？公司三到五年的具体部署和战略规划如何？完成战略规划需要哪些资源，存在哪些困难，在行业低迷期公司如何应对困难？当期投入和收益的平衡性如何？
回答：电子信息行业是增长前景较好的行业，随着 5G 技术如电动车、自动驾驶的推动落地，后续应用端市场很大，行业大方向是没有问题的。首先我们会花两年时间将现有产品升级到行业最高标准；第二，寻找公司具备资源优势的新应用领域开发新产品，以离型膜作为进入电子应用膜类产品领域的敲门砖，在未来三年力争成为全球元器件和光学离型膜数一数二的公司；第三，沿产业链整合上下游资源，结合自身优势特点和实力做一些并购，帮助公司尽快提升竞争力。未来企业面临的困难一是管理上的失控，这是我们在今后企业发展战略方向上应当吸取的教训，在投资决策前期从源头上充分控制风险；二是市场行业的风险，具有资金、人才和内部资源优势的产品才会投入，不懂不熟悉的行业不做，科学决策、防范风险。公司正在组建独立于公司管理层的行业研究、财务风控、纪检监督等团队，按照上市公司规范要求规避风险，也欢迎投资者对公司进行监督。公司资产负债率控制在 35%以内，保证每年的投资额与当期收益特别是盈利能力相匹配，对所有投资者负责。
问题 2：从去年开始到现在公司吸引了哪些重点领域的人才，有哪些机制和手段能够吸引和留住这些人才？
回答：一是造纸化学品方向的人才；二是环保型高分子材料方向的人才；三是精密加工以及智能制造方向的人才。公司引进人才的工作绩效和工作成果与股权激励挂钩，与公司利益捆绑，同时也起到了一定的竞业约束作用。在体制机制上，新引进的领头人与公司原有人员组成横向项目组，实行项目组负责制，新老人员优势互补。全新产品则采用整体引进团队的方式，给团队整体激励考核。
问题 3：2019 年一季度业绩为何下滑？除了下游影响因素外，公司自身的问题点是什么，何时能解决？
回答：2019 年一季度下滑主要原因还是电子元器件行业整体仍处于下
3行期，行业下滑确实是最大的影响因素。目前台资和国内客户的开机率还比较低，日韩客户略高一些。经过去年四季度的下滑我们分析了客户结构，目前公司的客户 50%是台资企业，15%是国内大陆企业，35%是日韩企业，台资企业开机率不高对我们影响非常大。今年我们要提升产品品质，提升原纸生产技术和精密加工冲孔技术，最迟 6 月底要将这两个问题解决。塑料载带表面稳定性、孔型配合以及高分子材料优化问题也已经引进了非常高端的人才对应，很快会得以解决。
问题 4：除了营收下滑外，一季报毛利率在下降，是价格原因还是产能利用率的原因？
回答：毛利率略有下降主要原因是产能利用率下降，单位固定费用上升导致的。随着产能的逐步恢复，毛利率应该可以恢复到一个正常的水平。
问题 5：电感、天线用的离型膜在切入，具体的应用是怎样的，预计今年有多少增量？下游客户结构如何？
回答：电容电感今年 1 到 3 月份开工还比较少，没有太多增量，预计下半年随着客户产能恢复能够步入正常。电容客户都已经送样通过，进入小批量试用阶段，但因为去年基数较小，今年的目标要实现数倍增长。明年 MLCC 离型膜的需求面积约为 97 亿平方米，产值约 200 亿，天线和电感的需求量是 MLCC 的三分之一，很多日本企业也在扩产离型膜，都是看到了未来市场空间。公司新增的 5 条生线全部投产后产能是当前的 4 倍，除了生产电子元器件离型膜外目前公司也在大力推广光学胶和偏光片离型膜和高端胶带用的离型膜。
问题 6：离型膜除了 MLCC 以外还有什么比较大的应用市场？
回答：光学市场容量与 MLCC 相当，其余是结构件使用高端胶带。
问题 7：离型膜客户验证流程是怎样的？
回答：需要通过送样、样品通过后审厂、3 到 6 个月小批量采购，最后才能批量供应。目前公司所有的电感和 MLCC 客户都已经开始批量使用，日韩客户还在小批量试用阶段。
问题 8：光学用的离型膜和电子元器件离型膜在技术上和产线上有没有不一样的要求？
回答：生产线基本上相同，除了偏光片离型膜以外其他产品都可以通
用。生产偏光片对设备环境要求更高，需要百级净化车间，不同的产品涂布材料都不同。
问题 9：三年内公司离型膜要做到国内数一数二，是否技术上和销售规模上都要达到这个水平，后续产能扩充计划如何？
回答：做到数一数二首要的是品质最强，其次才是规模，MLCC 离型膜要做到全球总量的 30%。
问题 10：目前纸带下游景气度不佳，6 万吨原纸项目现在进展如何？
回答：6 万吨原纸项目由 3 条生产线构成，第一条生产线已经投产；第二条线去年年初已经开始设计，厂房正在建设中，设备已经预定，预计今年年底能够投产；第三条线建设进度在有所推迟，预计在 2021 年投产。
问题 11：哪些产品正在恢复，恢复的程度如何？目前订单透明度期间为多少？
回答：恢复指的是与去年同比达到同等水平，被动元件预计 7 月份能够达到同比不下滑的状态。半导体从 4 月份开始订单增加比较快，基本上接近去年同期水平。订单透明度以前约为三个月，现在只能预计到下个月。
问题 12：塑料载带经营如何，材料自主供应进展如何，营销策略如何，全年业务规划如何？
回答：塑料载带主要应用于半导体，但前几年公司 80%以上的塑料载带都供应被动元件，半导体塑料载带占比不多。这部分高端产品要求高，价格敏感性不强，前几年公司主要将精力放在打造竞争力上，建设模具自主生产能力和原材料改性能力，从去年开始着力进入半导体行业，部分大型封测厂已经开始交易，也在走供应塑料粒子、片材等原材料的道路，同时也在考虑在自身实力增强的基础上通过一两年的努力整合资源。
问题 13：原材料价格去年同比已经下降，我们现在有没有降价压力？
回答：行业低迷时期客户提出来降价是非常正常的，原材料价格下降我们也要为客户降低成本，当然我们也要保证自己的毛利，只要符合公司毛利水平预期我们会降，但要在恢复去年用量的情况下酌情进行。
问题 14：之前提到过塑带要匹配万能盖带，进展如何？
回答：引进了高级人才，三个月之内将现有产品问题点解决，万能盖带是长期目标。
问题 15：纸带有没有新的竞争对手有可能进入？
回答：目前还没有对手进入。我们在纸带领域打阵地战，不藐视任何一个对手，目前真正进入这个行业的竞争对手还没有，去年形势突变也对竞争对手的出现起到了抑制作用。
问题 16：今年一季度收入下滑，现金流却好很多的原因是什么？客户结算主要币种有哪些？
回答：公司的客户都是境内外上市公司和知名企业，都能够在信用期内付款，去年机构交流时也给公司提出了改善现金流的意见，随后我们进行了一些调整，取消承兑，对客户信用期也做了一些调整，现金流有了快速改善。公司 35%内销，其他主要是美元结算。
问题 17：是否对股权激励今年的解锁目标有压力？
问答：按照预算基本没有问题，压力在于今年有很多不确定因素，被动元器件行业有时不理性，去年过于激进，现在过于保守，但总体还是很有信心的。
问题 18：去年 MLCC 经历了很大的景气度波动，行业是一直有周期性还是偶然事件？
回答：自 2001 年至今，在去年之前也发生过两次行业波动，一次是2001 年，一次 2009 年，但都在较短的时间内恢复了，都属于理性调整。去年的调整是非理性的、偶然性的，电阻电容扩产速度过快，紧张时期炒作成分比较大，给行业造成了很大伤害。但这一轮的调整也会促进行业的健康发展，未来五到十年不会再出现类似的情形。
问题 19：离型膜产品看起来市场大，但壁垒也很高。技术通用性关联度不高，我们怎么判断离型膜产品的格局，盈利能力和原来的产品对比如何，怎么强化竞争优势？
回答：国内做离型膜的企业较多，竞争格局确实与纸带不同，在进入这个行业之前我们进行过认真调研论证，客户需要我们为他们生产非常个性化的产品，我们与客户的深度合作关系使我们能够深入到客户端试用，试样成功率高，我们有很强的先发优势才下决心进入离型膜行业。目前客户使用的离型膜基本以日本供应商为主，国内只有我们一家在供应。国内进入这个行业的企业比纸带多，竞争上肯定会比纸带激烈，我们会提高门
6槛，先入为主，与客户保持更高的粘度。竞争优势方面产业链很关键，我们要有整合上下游资源的能力，打造核心竞争力。
问题 20：离型膜原膜是进口还是国产？离型剂是自产的还是外购的？
回答：原膜都是国产的，离型剂是公司自主配比。
问题 21：国巨有意向把大陆产线转回台湾，有没有其他国际厂商有类似动作，如果有，公司产品的运输成本等竞争力是否会削弱？
回答：目前有这个迹象，但是不明显，受贸易战影响这是一个长远的大趋势。客户的转移对我们肯定有影响，业务上的影响不大但对公司经营要求更高，经营难度会增加。成本主要看竞争力，对效益没有影响。我们也在考虑国际布局。
问题 22：在市场不好的时期公司市占率上升，如果市场好了市占率能够维持进一步上升吗？
回答：关键看竞争格局，没有新竞争对手进入，市占率不断上升是没有问题的。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所及公司《投资者来访接待管理制度》要求签署调研《承诺书》。
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