调研问答全文
安诺其 (300067) 2019-05-21
2019年5月21日，广发证券基础化工行业资深分析师郭敏；中银国际证券化工行业首席分析师余嫄嫄等机构投资者30人与公司副总经理兼董事会秘书徐长进、投资总监张坚、上海尚乎副总经理张书迪、苏州锐发董事长谢永林就安诺其、上海尚乎以及苏州锐发情况进行了现场调研，与会嘉宾针对投资者问题进行了解答，主要内容纪要如下：
一、会议议程
（一）2018年年度报告以及2019年一季度报告内容进行解读
（二）上海尚乎情况介绍
（三）苏州锐发公司概况及产品研发生产进展
（四）安诺其发展大数码产业进展和布局、精细化工业务板块以及公司整体概况；染料市场现状及其走势分析
（五）现场交流
二、会议内容
（一）2018年年度报告以及2019年一季度报告内容进行解读
证券事务代李静首先围绕2018年年度报告以及2019年一季度报告内容进行梳理解读，分别就2018年及2019年一季度经营数据、驱动业绩增长的因素、与同行上市公司经营数据、股价对比、2018年主要经营情况以及2019年经营计划进行了简要的介绍，使与会投资者对公司的2018年年报及2019年一季报有更加清晰的回顾及了解。
（二）上海尚乎情况介绍
全资子公司上海尚乎副总经理张书迪对上海尚乎概况、数码印花产品的产业背景及安诺其及上海尚乎大数码战略的产业布局进行了大体的介绍，张总在发言中指出，“色彩数码科技，作为信息革命催生的绿色新业态，正成为智能制造时代色彩服装产业升级的首选”，张总主要介绍了尚乎目前所涉及的领域，从个性定制到时尚生活、校园文创、旅游文创、体育运动、影视娱乐、游戏动漫等产业，并对上述板块的市场规模进行分析，对尚乎数码整体发展规划进行了介绍。
（三）苏州锐发公司概况及产品研发生产进展
参股公司苏州锐发董事长谢永林介绍苏州锐发公司概况及产品研发生产进展，谢董主要从喷墨打印头及其芯片与相关市场概况、公司团队及核心技术、公司产品及未来研发计划、公司发展规划四个方面进行了介绍。 谢董主要就投资者关心的苏州锐发的产品研发生产进展进行了详细的介绍，2018年12月，锐发的首款国产工业级MEMS喷墨打印头（SUREjet-T7680喷头）上市，其产品优势在于高速（它的速度为同类产品速度的2-5倍）、高均匀性、高可靠性（集成内置颗粒过滤器避免发生堵孔）、长寿命（同类产品寿命的10倍以上）、低成本。同时，谢董还介绍了目前锐发正在研发的新产品压电喷头、大墨滴热发泡喷头、连续喷头等。2019年一季度苏州锐发致力于开发合作客户，截至目前共有16家合作开发商，合作开发商主要分布在数码印花、图文、喷码、包装等领域。2019年3月苏州锐发携自主研发的喷墨打印头首次亮相行业展会，并在展会上做了关于国产喷头的报告，反响强烈，得到了广泛的关注和肯定，2019年4月苏州锐发的第一个客户产品亮相上海国际瓦楞包装展会，达到预期的效果。
最后，谢董介绍了锐发的未来发展规划，发言中指出：“锐发计划（1）2019年计划TIJ、PIJ、CIJ系列产品向用户示范推广，年销售5000-10000个喷头；（2）5年内，推广公司喷墨打印头跨行业应用，全面取代进口喷头，年销售>100万个喷头。”
（四）安诺其发展大数码产业进展和布局、精细化工业务板块以及公司整体概况；染料市场现状及其走势分析 副总经理兼董秘徐长进就安诺其的现状和规划、大数码产业进展和布局、精细化工业务板块、环保新材料板块以及公司整体概况向投资者介绍，另外，分析了当前行业形式以及下游印染行业情况。
1、公司数码产业发展
徐总介绍了公司数码业务的发展情况，2015起，公司成立上海安诺其数码科技有限公司，投身数码墨水精制业务；2016年，在国内率先研发数码原粉提纯技术构建国内独有的数码原粉提纯、数码墨水精制完整产业链；2017年，投资苏州锐发打印技术有限公司，建立数码打印喷头、芯片业务，数码打印喷头、芯片业务为填补国内空白的全新项目；2018年，成立上海尚乎数码科技有限公司，建立数码定制平台、建立数码科技馆、成立烟台尚乎数码科技有限公司，建设数码打印智造基地、投资德赛数码，进一步加强数码装备业务。 截至目前，安诺其数码产业公司分别为：全资子公司上海尚乎数码科技有限公司、 烟台尚乎数码科技有限公司、上海安诺其数码科技有限公司；参股子公司苏州锐发打印技术有限公司、无锡德赛数码科技有限公司。 公司目前已经通过参股或筹建全资子公司的形式，完成数码喷头及其芯片、数码设备、数码染料、数码墨水，以及由数码印花云工厂支撑的B2C数码印花定制平台。数码产业是公司的未来，是现有主业的延伸发展。染料—数码染料—数码墨水—数码印花—数码产业。公司布局的各个数码产业项目之间，会通过资源整合、优势互补、协同发展、合作共赢等方式促进彼此竞争优势的提升，共创数码产业美好未来。
2、安诺其精细化工板块现状和发展
公司主营业务是精细化工，目标市场定位于中高端差异化染料市场，公司产品在超细纤维用分散染料、高水洗分散染料、环保型分散染料、活性印花染料、低温活性染料、超微环保液体分散染料、数码墨水专用染料，以及多纤维混纺用染料等细分市场占据领先地位。徐总分别就公司产品、科技成果、竞争优势几方面向投资者介绍了公司精细化工板块的发展情况。
3、公司未来发展规划
（1）公司将着力打造B2C数码定制，从服装、服饰、居家、影视、体育、文创、礼品等进入消费端，市场潜力巨大。
（2）大数码布局 公司在做强做大染料主业的同时，积极进行产业升级，实施大数码战略，在数码领域进行全产业链布局。截至目前，公司已通过参股苏州锐发打印技术有限公司、成立上海安诺其数码科技有限公司、成立烟台尚乎数码科技有限公司、新设上海尚乎数码科技有限公司、参股无锡市德赛数码科技有限公司等方式，初步完成涵盖数码打印喷头及其芯片、数码设备、数码染料、数码墨水、数码印花智能制造工厂、B2C数码印花终端柔性定制平台等数码产业的布局。未来公司将继续推进大数码战略，公司还计划投资建设数码设备、数码印花工厂等项目。上述数码产业的布局将会有力支撑公司B2C数码印花终端柔性定制平台的发展，各个数码板块的协同效应将会形成公司B2C数码平台的核心竞争力。
（3）精细化工板块 再融资募投项目的建设实施，使公司中间体配套程度进一步提升，稳定了公司原料供应，降低了原料成本，部分中间体外销也会增加公司利润。同时，2018年公司规划了年产不低于5万吨染料及相关中间体项目，目前项目正在积极的推进中，如上述项目顺利实施，未来公司在主业上，产能将进一步扩大，中间体配套程度将会更高，产品竞争力将会进一步增强。预计再融资项目全部达成，公司主营业务收入会达到25亿元左右，东营新规划项目全部达成后，公司主营业务收入将会达到40亿元左右。
（4）环保新材料 环保项目为精细化工项目提供支持和服务，公司未来有计划投资参股环保及新材料项目。公司与上海交通大学合作成立知识产权运营平台、安诺其-上海交大新材料研发中心，进行新材料领域的研发推广工作。
（5）数字化平台战略 公司通过设立上海尚乎数码科技有限公司，打造B2C数码印花柔性定制平台，尚乎数码是公司整合行业优势资源，基于产业与市场大数据，打造 的“互联网+新零售”柔性定制平台，依托色彩数码科技创新、云工厂/云供应链模式创新，服务于色彩数码产品个性定制用户。公司通过B2C数码印花终端柔性定制平台打通数码喷墨打印产业链上下游关系，促进数码喷墨打印行业的发展。 公司与中国印染协会、染料协会及多家国内大型印染企业联合发起成立的七彩云电商平台，通过三年多的探索实践，在染料助剂、纺织印染领域已经具有非常高的知名度和美誉度。
七彩云电商平台由B2B交易、产业信息和职业培训三大板块组成，平台定位于“服务印染，一站解决”，平台交易产品主要包括染料、助剂、化学品、设备、仪器、纺织品等与印染企业相关联的产品。七彩云电商平台建设和平台推广工作顺利开展，平台新增了开放商城、求购大厅、团购惠、采购联盟、竞拍等平台产品，平台服务印染企业的能力进一步增强。七彩云染化电商平台将在中国染料工业协会和中国印染行业协会的指导支持下，积极开展国际合作，整合全球染化资源，实现快速发展。 在上海经信委及上海时尚之都促进中心的指导下，公司参与投资成立上格时尚文化创意（上海）有限公司，打造全球具有影响力的时尚科创平台。传统行业也可以与时尚与科技结合起来，公司将在色彩时尚领域绽放光彩。由上海上格打造的上格奖全球时尚科创大赛（Upstyle Award）每年一届，挖掘出一批具有相当科技含量并附有时尚气质的产品，致力于为热爱创新研究的个人和机构搭建专属的展示评审平台，扶持优秀的设计与创意，及时转化为市场时尚产品，进而推动时尚产业的科技创新发展。上格时尚平台可与尚乎数码定制平台联合举办系列活动，提高尚乎数码知名度，促进发展。
4、染料市场行情
近期分散染料价格上涨幅度较大，推动分散染料价格上涨的主要因素为供求关系、原料成本、安全环保等，由于受环保以及天嘉宜事件的影响，分散染料的供应量有所减少，预计影响20万吨左右的产能，小规模滤饼企业大都处于停产状态。活性染料价格预计将会小幅度上涨，上涨幅度取决于活性染料中间体价格。 徐总还就2018年印染市场行情以及2019年第一季度印染企业行情向投资者做了简要的介绍，2018年，规模以上印染企业印染布产量490.69亿米，同比增长2.63%，增速较2017年同期回落2.12个百分点；2019年一季度，规模以上印染企业实现主营业务收入638.85亿元，同比增加5.65%；实现利润总额22.56亿元，同比增加39.54%；出口交货值94.70亿元，同比减少3.24%，亏损企业户数459家，亏损面28.35%，较2018年同期扩大0.54个百分点；亏损企业亏损总额6.68亿元，较2018年同期减少21.56%。
四、现场交流
1、公司间苯二胺库存情况，大幅提价对公司未来采购的影响；
公司间苯二胺目前库存充足，可以满足2019年全年的需求，目前间苯二胺的市场成交价格在12万元左右，间苯二胺主要用途不是在染料上，染料生产使用的间苯二胺可以保证供应。
2、锐发喷头目前订单签订情况，何时实现盈利；
2019年一季度苏州锐发的产品主要是与合作开发商合作开发的阶段，截至目前已与16家合作开发商签署了合作开发协议，合作开发商主要分布在数码印花、图文、喷码、包装等领域，目前合作商按照我们的喷头，主要在开发相关的应用系统，制作成整机进行测试，测试合格后，再推向市场进行销售，希望在2019年上半年，我们的产品可以产生订单，至2019年年底，我们订单目标是1000万元。 2019年我们的主要目标还是在目前合作的开发的客户上可以提供应用，实现盈利目前来看不是我们今年主要的目标，原因有两个：第一，由于我们的产品还未正试投向市场，产品的价格目前还不确定，如果产品受到市场认可，可能我们的盈利会快一些，另外，我们今年还会加大新产品的研发投入、生产线要扩建、加大固定资产投资，所以我们2019年还是以增长为目标，保证产品受到市场认可。
3、尚乎在服饰印花定制市场未来的商业模式，是与类似zara 优衣库这种品牌商合作还是自创品牌？
这两个模试都在尚乎的规划当中，首先尚乎是我们的自创品牌，同时，我们也会寻找优秀的品牌商进行合作，必竟术业有专功，我们的优势是尚乎数码打印定制一体化的技术优势，与优秀的品牌商进行合作，强强联合，以推动尚乎未来发展。
4、江苏安诺其目前情况，后续安排。
目前，子公司江苏安诺其还处于停产状态，公司及子公司江苏安诺其尚未收到当地政府关于关闭响水化工园区的书面通知，我们将与政府相关部门保持及时沟通，密切关注事件进展，以及时采取有效应对措施。江苏安诺其暂时停产后，公司已经通过外购、进口等方式满足主要客户需求。其净利润占公司合并报表净利润比例仅为13%左右，因此江苏安诺其的暂时停产不会对公司2019年生产经营产生重大影响。
5、锐发目前在国内有没有竞争对手。
目前，国内也有个别公司在做，但真正有产品推出的短期内还没有，锐发目前拥有66项专利，2018年12月我们第一款喷头正式发布，目前还在进行新产品的研发。
6、锐发的喷头研制成功后，下一步关键是不是在设备领域，要下游企业研制出配套的设备才可以推广？
是的，目前与16家合作开发商签署了合作开发协议，合作开发商主要分布在数码印花、图文、喷码、包装等领域，目前合作商按照我们的喷头，主要在开发相关的应用系统，制作成整机进行测试，测试合格后，再推向市场进行销售，一旦得到市场认可，我们的喷头即可量产对外销售。
7、锐发几年创业，觉得最困难的地方在哪里？
首先是人才缺乏，另外，我们的产品需要设备开发商开发应用系统才能进入下游市场，都是从无到有的过程，但数码制造是未来发展的趋势，会越来越好。
8、印度染料的进口量及成本?
目前从印度进口的染料主要是活性染料，有数据显示，印度染料企业的数量远远多于中国，但营业额远远低于中国，印度染料的企业规模相对较小。除个别产品外，大部分印度的染料产品进入中国需征收的关税、增值税等税收以及运费等，促使其成本提高，目前来看印度的染料产品也很难冲击中国染料市场。
9、锐发的销售团队及激励措施?
数码喷头的销售与其他终端产品会有所区别，因为我们不是终端产品，我们的产品需要设备产商配套软件、驱动的支持，所以喷头好是设备产商机器好的决定性因素，锐发公司目前所说的销售人员都是项目经理，需要与客户共同配合，合作开发应用，并给与支持。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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