调研问答全文
宇信科技 (300674) 2019-05-24
一、现场参观
带领调研机构参观公司VTM机展示大厅、公司5层及6层办公区。
二、公司基本情况介绍
宇信科技于1999年创立，我们过去20年的使命是专注为银行提供综合金融IT服务。公司可提供综合性的金融IT产品解决方案，服务覆盖范围大，产品宽度广，是行业里少有的综合性金融IT服务提供商。
宇信科技的发展主要经历了三个阶段：
第一阶段，是1999年公司成立到2006年美国NASDAQ主板上市之前，宇信科技成立时的战略定位是为银行提供IT解决方案和IT服务，在成立后的六年时间里，宇信科技成为建行的优质合作伙伴，并且在网银产品条线上占据了市场领先地位。
第二阶段，是从2007年初在美股上市到2012年从美股私有化退市。2007年，宇信科技成功登陆纳斯达克主板[NASDAQ:YTEC]，成为首家在美国上市的中国金融IT服务商，自此公司发展进入快车道。期间，宇信科技通过兼并收购，整合了国内多家具有一定影响力的金融IT产品和服务公司，完善了自身产品线，使公司成为业内少数的能为银行业提供较为全面的金融产品和解决方案的公司之一。从2006年至2012年，公司经历了高速发展期，公司收入和利润增长了六倍，客户数量增加到100多家，软件收入占比也在逐年提高。从2011年开始，由于中概股在美股市场遭遇做空浪潮，另一方面，国家也对金融信息安全和产品自主可控提出了更高的要求，为此，宇信科技经过慎重讨论后，选择了私有化退市并寻求未来在A股上市的道路。
第三阶段，是公司2012年私有化退市后到2018年11月登陆国内A股市场。退市后的宇信科技以一种全新的二次创业姿态和战略继续发展，我们在2013-2015期间重新梳理并改进公司的管理，让公司的资源和为客户的项目得到更好地匹配。同时也对公司的资本结构进行了优化，引入了一批包括平安信托和新加坡华侨银行在内的战略投资者等。宇信科技于2016年正式申报IPO，并在去年11月成功登陆了A股创业板。
公司主营业务主要包括软件开发与服务业务、集成业务、其他主营业务，其中，软件开发与服务业务一般占公司营业收入的比例约为70%-80%，集成业务占公司营业收入的比例约为20%；从地区收入分布来看，由于大行的总部大多集中在北京，因此北部大区贡献收入的占比较高，其次是东部大区与南部大区。
在客户构成方面，六大国有大型商业银行、十三家股份制银行与绝大多数的城商行和农信社都是我们的客户；在客户收入占比方面，来自银行客户的业务收入占到公司总收入的80%以上；金融机构客户中约99%都是金融持牌机构；从客户结构看，中小型银行占客户总收入的比例约为35%，其业务增长速度显著高于大型国有商业银行与股份制银行。
我们认为在银行IT领域，真正的核心竞争力并不是技术。宇信科技能长期在行业内保持领先地位，其核心竞争力来自于两方面；第一，是自身对业务的深刻理解，这是公司向客户提供优秀产品与服务的基础；第二，是通过长期合作，与客户之间形成的信任基础。
过去几年，中国银行业在推进零售转型，为了使公司业务与银行业务更加匹配，公司于2017年进行了组织架构调整，成立了对公业务中心、零售业务中心与创新业务中心。在经济数字化与金融科技化的大趋势下，宇信科技始终将赋能银行作为己任，致力于通过技术创新、模式创新、应用创新，为以人工智能、区块链、云计算、大数据等技术为代表的前沿科技找到合适的应用场景，助力传统银行，特别是中小银行，更好地转型与发展。
三、问答交流环节
1. 2018年公司收入增速提升的原因和可持续性？
我们在2013-2015期间重新梳理并改进公司的管理，在项目评估上更加注重是否安全、是否具有战略价值，让公司的资源和为客户的项目得到更好地匹配。基于以上转变，公司的软件收入的增长率逐年恢复，于2018年开始达到了正常的软件收入增速。
2. 是否可以拆分软件收入业务线的结构？
渠道类、管理类的产品占软件收入的比重较高，约为30%-40%之间，在业务类产品方面，公司在在线金融、消费金融、网络贷款等业内产品方面较强。
3. 渠道类和管理类与业务类相比标准化程度哪个更高，是否有标准化率变动的趋势？
标准化的程度取决于解决方案业务属性有多强，也和业务本身成熟度有关。像业务属性稍弱的渠道类解决方案，本身发展也已多年，产品的标准化程度就相对较高。对系统业务属性更强、IT相关性较少的产品，定制化开发程度就会更高。
4. 近几年，软件产品的毛利率越来越低，是否为定制化产品的占比越来越高？
软件毛利率下降是行业过去十年的趋势。近年来人工成本持续增长，同时银行属于强势客户，对成本控制也非常严格，这在一定程度也挤压了公司的毛利率。今后公司会进一步加强管理，在产品标准化程度和实施交付工艺上做得更好，保持净利润率稳定的趋势。
5. 营业成本和研发费用是如何划分的？
公司营业成本核算的规则是：公司支出按照项目来核算，为完成外部客户合同而发生的所有直接支出单独立项并归集计入项目成本。为公司研发活动而发生的支出也会单独立项，这类项目在发生时计入当期研发费用。
6. 我们是否有与BAT相关的合作？
公司对于合作一贯坚持开放和双赢的原则，跟BAT的合作也不例外。在过去几年，公司与BAT均有业务合作。
7. 公司如何获取项目？
公司通常通过咨询和交流的方式获取业务机会，对于传统业务公司则通过投标的方式获取项目。公司的业务大部分是可持续的，做过一期后，后期通常通过邀标或竞争性谈判获取项目机会，在价格合适的前提下会继续服务，因此，公司每年通过公开招投标获得的项目在整体软件业务的占比中相对较少。
8. 和城商行的联合运营有什么具体案例？
公司和数家城商行做联合运营的金融服务平台，做资金和资产端的对接撮合，通过平台上产生的实际业务量收费，实际的计费模式非常复杂，但是收费模式上完全不同于传统的软件开发，是公司创新的尝试。公司的平台基于业内领先的消费金融系统和网络贷款系统，经过过去几年的积累和迭代，已经非常成熟，可以快速接入资产端。公司非项目开发类的业务种类比较多，有撮合、导客营销、智能机具运营等。这类业务还处于发展初期，对整体业务收入贡献还不够大，但对于公司的创新和转型意义重大。
9. 银行IT这种商业模式最终是否有管理半径的问题，人员规模发展到一定程度在管理上是否会遇到天花板？
企业人员规模的不断增长，对于企业管理是一个持续的挑战。宇信科技在2007年初时只有600多名员工，在美国上市之后，通过兼并收购，业务和人员数量暴增，管理费用比收入增长更快，业绩受到了很多影响。有了这段经历后，不管是客户管理、项目管理、还是人力资源管理，公司的管理思路一直是尽可能利用IT系统来管理公司，公司每年都投入大量的资源，持续改进内部管理体系和管理系统。尽管公司规模在不断扩张，截止2018年年底，公司人员规模达到7600多名员工，但依赖于公司相对成熟的管理体系和管理系统，公司的项目管理和管理费用得到了很好的控制。目前，公司的内部管理系统已经比较成熟，已经在部分客户成功落地。
10. 联合运营现在是否有跟云服务结合？
公司从2007年就开始提供网银的云服务，近年来公司做的更多的是创新型业务与云服务的结合，比如联合运营的金融服务平台就是结合了宇信科技的金融云技术。
11. 对整个银行IT行业来说，未来发展趋势是什么？
分布式架构的应用和系统自主可控可能对行业发展有非常大的影响。长期来看，包括人工智能、大数据、区块链、边缘计算等新技术也会逐渐在银行获得更多的应用。对于传统银行来讲，不管是去IOE还是提升用户体验，分布式架构及微服务架构都能获得更好的用户满意度。 公司一直非常关注行业发展趋势，将会积极参与相关技术和应用的研发。
12. 您怎么看待银行纷纷设立科技子公司？
一些大银行自身的IT系统建设已经比较成熟，因此希望能够向市场输出产品和能力，将自身的IT建设经验输出给国内的其它银行金融机构。在输出过程中，通常需要合作伙伴共同来实现这个目标。对于行业发展更有可能是个利好，宇信科技也会在其中积极参与并合作。
13. 对中小型的银行，公司是否有机会可以提供一整套解决方案？
由于涉及到业务的流程、风险管理和控制、数据安全等各种因素，各家银行诉求及情况会不一样，整体来说，这种机会在城商行和农信社的可行性更大一些，当然是否成为趋势还很难说，会是个动态博弈的过程。
14. 公司18年在城商行业务的增速低于股份制银行的原因及19年的趋势是怎样的？
2018年公司在股份制银行的集成业务收入较高，若剔除集成业务影响后，中小行业务增速远大于股份制银行。公司在中小行的软件收入增长连续多年都在30%以上，未来中小银行收入会保持稳定增长，同时中小银行的创新型业务机会也会更多。
15. 中小银行IT投入高增长的动力如何？
银行从对公业务向零售转型，科技对业务的重要性越来越高。随着零售业务满意度和风控重要性提升，银行对IT质量的重视程度和要求更高，这对于能力较强、创新水平较高的厂商来说是个利好。
16. 集成业务波动比较大，公司如何规划？
过去两年，公司的集成业务收入主要来自于股份制和国有大行。集成业务受经济宏观环境与IT投入周期影响，一般业务波动性较大，对公司综合利润率也会有比较大的影响。但是集成业务是公司整体业务的重要组成部分，公司将继续开拓发展集成业务。
17. 公司在海外拓展方面如何规划？
目前公司更关注香港和东南亚的市场机会，这些区域在语言沟通交流方面挑战更小一些。由于海外软件开发的价格好于国内，海外的市场对公司来说，将是一个潜在的业务增长机会。
IR数据平台
