调研问答全文
长信科技 (300088) 2019-05-28
问：公司关于搭载TFT-LCD模组产品和搭载柔性OLED模组产品的发展规划？
答：目前公司所提供的中小尺寸触控显示一体化产品既包括手机触控显示模组产品也包括可穿戴模组产品（watch）,均为TFT-LCD触控显示模组产品。一方面，手机触控显示模组终端客户包括华为、Oppo、Vivo、小米、Sharp等，公司为该等高端客户提供中高机种手机触控显示模组。该业务版块产能对应于市场需求仍略显产能不足，公司将通过适时增加产线中核心设备的数量及采取自动化改造进一步提升生产效率解决产能不足问题，相比之前的大规模产线扩张，公司将会逐步放缓放慢步伐。另一方面，公司在可穿戴模组产品领域提前布局，并取得不错的市场占有率。终端可穿戴客户包括华为、华米、Fibit、Samsung、小天才等国内、外知名客户。 公司积极聚焦行业发展前沿和趋势，集中力量，不断加大柔性Oled配套业务投入：（1）、公司柔性Oled可穿戴可转债项目顺利过会,公司将运用可转债资金加速项目进展，按照终端客户北美电子消费品巨头既定进度，协同日系高端Oled面板供应商加快OLED可穿戴显示模组产线建设，目前第一条产线已建成，其他产线加快安装调试，多阶段打样和样品测试进展顺利，计划在本年中期实现量产，尽快形成公司新的利润增长点。（2）、公司与日系合作伙伴已成功研制出搭载在柔性可折叠显示屏上的柔性触控sensor，并取得国际某终端大客户认证且很快进入量产。 我们预计柔性OLED手机将在未来1-2年内将逐步起量，公司将依托在TFT-LCD手机模组贴合的高端技术和正在实施的柔性Oled可穿戴产品所积累的经验积极做好柔性OLED手机触控显示模组所需的技术、工艺、设备、人员等各方面准备，为顺利进入OLED手机触控显示模组市场打下坚实基础。
问：公司可穿戴项目的预计总投资多少？投产后产能大概为多少？
答:公司可穿戴项目的预计总投资大概在15亿左右，项目量产后的产能将达到2KK/月。后期根据终端客户要求做好进一步扩产的准备。
问：原控股股东新疆润丰去年将持有的上市公司部分股权转让给芜湖铁元投资，原因是什么？当时有无考虑公司回购维持股价？
答：自上市以来，公司原控股股东新疆润丰从未在二级市场减持过股份，并且公司主要负责人高前文、陈奇在内的管理层多次在股价震荡期出手增持，也未曾减持过上市公司股份。新疆润丰的杠杆一直较重，股权质押融资大概在14亿左右，其中9亿元投资比克动力，2亿多元用于公司主要负责人二级市场增持长信科技股票，余下资金支付融资对应的的利息。 关于是否考虑股份回购，当时公司的确有过考虑，我们也对同时期资本市场的回购案例进行了重点关注，也安排证券部统计分析了股份回购公司的后续股价走势，情况也不乐观。加之去年公司的主要精力还是放在可转债资本事项，加快新项目建设等方面。后期，公司仍将保持对回购事宜的关注。
问：2018年国内外销售占比变化原因及以后发展趋势？
答：近年来，公司对国外（东亚地区）的销售占比例较大，但随着国内面板厂家地位提升，面板需求对国外（东亚地区）的依赖度逐步较小，故导致公司的国外销售占比逐渐减小。这种趋势还将继续。
问：贵司2018年营收下滑据了解是因为结算方式调整所致，那么调整的原因是什么？调整前后模式的不同？
答：公司营业收入下降主要是占销售收入主要贡献的中小尺寸手机显示模组全贴合业务结算模式变化所致，即由先前单独的Buy And Sell模式变为Buy And Sell模式和代收加工费模式并存，并且代收加工费模式的占比提升所致。 Buy and Sell模式下，国外客户将原材料销售给东莞德普特电子，再由东莞德普特电子加工后再卖给国外客户，和客户结算的收入中包含了从客户处购买的材料成本（占收入较大比例）。随着国内面板企业良率不断提升，相关业务也逐步转移至国内，国内客户采取提供主材，以收取加工费方式进行结算。尽管结算方式出现了改变，导致营收出现下滑，但公司的出货量在大幅增加，对应的毛利率和净利率水平也得到了提升，公司盈利能力进一步增强。
问：比克动力2018年营收增长缓慢的原因及以后发展战略？
答：（1）比克动力去年营收增长缓慢的原因主要系国家新能源汽车补贴退坡政策加快，导致整个行业盈利能力下降，这就必然传导到产业链上游，导致电池盈利能力下降。并且电池行业是资产密集型、资金密集型的行业，对于未上市的企业承担了较大的资金压力，由于资本投入不足、生产规模性无法达到，故导致了2018年营收增长缓慢。 （2）、2015年长信科技投资比克动力8亿元，比克动力2016、2017年的盈利情况还是不错的。后期公司将积极协助比克动力尽快走向资本市场。比克动力在产品方面、技术方面始终保持积极投入，其产品和技术战略方面明确：比克动力始终保持与国际先进同行密切联系和积极互动，其自行研发的NCM 811远远领先国内同业，同时比克动力也是全国量产NCA电池、最大批量供货21700 电池的厂商之一。
问：展望下长信科技2019年的业绩情况？
答：多年来，公司盈利始终保持快速增长，年均复合增长率大概在30%左右。目前，公司各业务版块综合能力（特别是盈利能力）均居于行业前列，各版块间的协同效应进一步增加了客户粘性，不断提高各业务板块产品的市场占有率。加之柔性可穿戴新项目量产在即，中大尺寸车载业务和中小尺寸手机业务增长趋势确定，我们对2019年业绩继续保持较快增长充满信心。
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