调研问答全文
口子窖 (603589) 2019-06-04
本次调研活动与会投资者、研究员就关心的问题咨询了公司相关领导，主要有以下几点：
1、一季度收入增速仅有个位数，有何原因，对全年的收入指引？去年四季度和今年一季度利润显著高于收入，原因是什么？未来净利率是否还有进一步提升空间？
答：一季度销售增幅相对减缓主要系节后公司进一步稳价控量，提升市场增长质量。
公司四季度和今年一季度利润显著高于收入主要是高档白酒继续呈现增长的良好趋势，同时中低档白酒收入下降。高档白酒作为公司收入和毛利贡献最高的产品，毛利率保持稳定，公司努力提升并稳定优质基酒品质，有效提高了高档白酒的产量，满足市场对高档白酒的需求，为公司盈利持续增长提供保障。
不排除未来随着消费升级，公司高端产品销售占比进一步提高，未来毛利率进一步提升的可能性。
2、省内市场竞争格局怎么看？特别是古井省内增速明显快于口子窖，未来的天花板在哪里？
答：省内市场的竞争格局基本稳定。一是各竞争性品牌的运作模式、运作方式与手段基本稳定；二是主体经营各品牌经销商格局的基本稳定；三是消费群体、社会大众对品牌认知的基本稳定。安徽省内目前的竞争格局主要表现在两个方面：一、从品牌产地来讲主要是省内各品牌之间的竞争；二、从价位来讲主要表现在中高档产品之间的竞争、中低档价位产品的竞争。竞争的主要要素在于品牌核心消费群体的争夺、渠道广度与深度、终端网点的服务与展示。我们会进一步强化在核心渠道、核心消费群体的深入运作。
口子窖在安徽市场获得了长足的发展，核心优势是来自于长期以来消费群体、社会公众对口子窖品质的认同，对口子窖品牌的认同。公司未来在安徽依旧有良好的增长空间。一方面安徽经济发展持续向好、来自于中档偏高价位消费结构的持续扩大；另一方面来自于高档及中档偏低价位的市场运营，同时公司也会积极探索省外重点市场的开拓与发展。
3、公司产品结构大致拆分？各个价位段今年的增速情况？
答：公司产品以出厂价格划分为高中低三挡，将售价在10万元/千升及以上的为高档产品， 3万元/千升至10万元/千升的为中档产品，其他为低档产品。18年年度报告已披露3个价位段增幅分别为21.67%、-25.19%、-20.95%。
4、面对省内消费升级，公司对10年和20年产品投入有哪些规划？公司对参与次高端产品竞争及如何看待自身品牌短板，未来品牌建设的想法？
答：10年、20年是公司当前在省内市场的核心推广产品。从渠道基础、经销商考核机制、消费者培育等方面推进。
随着公司全国核心城市经销体系布局的推进，公司会加大力度开展品牌运作，立足口子文化历史，梳理口子窖工艺体系，加大传播力度，提升口子窖品牌传播音量。
5、未来高管减持计划？
答：公司高管暂无减持计。
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