调研问答全文
开立医疗 (300633) 2019-06-13
互动提问：
问：公司超声产品的市场竞争力？公司超声业务的增长主要依赖中低端还是高端？
答：超声领域，开立在国内市占率2018年达6%左右，在国内排名第五，在全球排名第十。中低端市场是公司收入的主要来源，是公司的基础粮仓，近年来随着国家推出分级诊疗制度，加强基层医疗终端的建设投入，放开民营资本进入医疗行业，中低端市场呈现良好的增长态势；目前国内三级医院市场主要被国外厂商垄断，国外厂商占据国内超声市场70%以上的份额，因此高端市场也是公司重点发力的方向，公司推出的S50、S60系列彩超已满足国内三级医院的临床需求，未来将持续进行市场攻坚，抢占高端市场的份额，实现进口替代。
问：公司海外市场的营销人员数量及海外业务的经营模式？
答：公司海外市场的营销人员数量总共在200人左右，公司过去在海外的业务主要依赖经销商，因此海外的毛利相比国内较低，且对终端的关系与渠道维护力量较为薄弱，为更好的拓展海外市场，公司加快建设海外分支机构，已在德国、荷兰、印度、俄罗斯等多地 设立子公司，并招募了一批海外本地人员，未来公司在海外的业务将从经销为主逐渐转变为经销、直销共同推进的经营模式。
问：公司高清内镜HD-550是否已拿到FDA的注册证？
答：公司高清内镜HD-500已获得FDA的注册证，并已开始销售，HD-550的尚未拿到，相关注册手续正在进行中。公司在美国市场目前尚未对内镜产品进行大力推广，因为内镜涉及的售后服务要求比较高，其商业模式还需在其他市场进行验证。
问：公司在美国市场的销售规模？中美贸易战对公司原料进口及业绩的影响？
答：2018年度公司对美国的销售收入占总体收入的比重大概为三个多百分点，销售规模较小，因此中美贸易战带来的关税增加，对公司业绩影响较小；公司所属医疗器械行业，属于基础民生用品，且相关技术较为成熟，不涉及国家安全领域，公司从美国进口的原材料包括芯片、三极管、晶体管、集成电路等，为市场上通用的电子元器件等，亦不涉及国家安全，目前判断没有进口限制。
问：公司研发费用高的原因以及未来变化趋势？
答：公司研发费用高的主要原因有以下几点：1、超声产品是一个技术难点较多、本身需要研发人员较为庞大的产品，产品的性质决定了研发的投入不会少，而且为满足临床需求，产品处于不断更新换代的过程，所以需要持续不断的投入研发；2、公司近年来，以超声产品为依托，投入软镜、硬镜、血管内超声、超声内镜、体外诊断等产品的研发，新产品的布局导致研发投入增加；3、公司定位于成为国内技术领先、多产品线、产品高端化的医疗器械企业，需要不断投入研发加强核心技术的积累，提高产品的竞争力。随着公司业务规模的扩大，公司判断未来研发投入的绝对金额将继续保持增长，研发费用占收入的比重会逐渐放缓。
问：公司内窥镜的销售团队是新建还是共用？
答：公司在内镜产品线设立之初，便计划在国内国际营销平台设立独立的销售团队，但最开始几年因销售规模较小，都是依赖超声团队来销售，到去年为止，国际和国内的内镜销售团队已实现独立，只在个别地区与超声的销售团队存在合作，内镜业务已建成整体独立的销售网络。公司消化内镜主要通过高端的学术交流会议来提升产品的知名度、增强临床的认知、带动产品销售，2018年主要在二级医院装机，三级医院销售比例在15%左右。
问：公司上缴的税金相对较低的原因？
答：公司作为国家级高新技术企业，享受优惠的所得税税率，同时享受研发加计扣除、重点软件企业退税等政策，导致综合的税负较低。
问：随着行业内企业竞争加剧，未来是否会导致产品价格下降、毛利降低？
答：高端医疗器械本身属于高研发投入的产品，海外的GPS等医疗器械厂家每年均维持高额的研发投入，产品的升级、新产品的开发，都需要大量的研发投入来支持，而作为医疗器械产品的消费客户，众多的医院、尤其是高级医院，对产品价格并不敏感，更在乎产品的性能与质量，因此高端医疗器械普遍毛利较高，以国内三级医院为例，国内三级医院普遍选择品牌知名度更高、产品性能更强的海外厂家，尽管海外厂家的产品比国内产品价格高出不少。超声领域，国内厂家相比海外厂家尚存在差距，进口替代仍需通过不断提升自身技术和产品的性能来实现，短期内无法撼动海外厂家的市场地位，因此不会进入价格战的局面；内镜领域，日系厂家仍占据国内95%以上的市场份额，国内厂家尚不具备正面竞争的实力，进口替代之路较为漫长。
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