调研问答全文
工业富联 (601138) 2019-06-12
本次投资者关系活动以电话会议交流的方式进行。
一、总经理郑弘孟介绍公司上半年基本情况。
（一）结合公司2018年年报及2019年第一季季报数据，工业富联目前经营状况良好，将延续2018年第四季度、2019年第一季度的强劲发展势头。
（二）针对外界对外部环境冲击公司所在行业的担忧，据各版块说明公司业务的发展情况：我们的云、网（通讯设备）依然表现出增长趋势，带动了整体的收入增长。
1.“云”业务的收入增长来自公司持续的客户多元化、全球业务布局以及自身能力提升。
（1）传统的客户订单保持稳定；
（2）云服务商的海内外订单近年来持续增长，占各供货商份额亦有提升。虽然今年云服务商上半年的资本支出阶段性降低，预计下半年会有所回升；
（3）我们同时致力于为Oracle等公司提供企业云的服务，这块业务也在快速发展。
我们这一年半来在境内市场开放下，增长迅猛，并获得了阿里巴巴去年最佳云服务器提供商的大奖。公司也正在开发市场所需的下一代高端云计算技术及服务，在未来“8K+5G”的时代，将大力支持内容创作、信息处理和云端储存的布局，为未来3~5年带来增长动力。
2.“网”（通讯设备）业务的增长。
（1）我们分布全球各地的局端及终端客户带来良好的增长，包括Arris、Cisco、Dell、HP Enterprise、 NetApp、 Nokia、Roku、Apple、Amazon、爱奇艺、小米、华为、联想等客户都有不错的表现。
以交换器为例，近期出货量保持增长态势；随着5G的更新换代，其产品也在做更迭，有利于价格和销量的增长。
我们的产业5G化及智能化取得一系列突破，具体包括5G通讯网关、边缘计算服务器、高性能计算和智能数据中心、传感器、智能控制器等。在5G small cell、UE（User Equipment）、MIMO天线等5G发展初期关键技术的开发，有利于工业富联在进入5G世代在核心层与网络层的布建与数据传输领域抢占先机。
（2）受到中美贸易谈判的影响，主要电信设备商之间会有订单的消涨；但对于拥有领先的市占率、很大的客户群体的Fii而言，业绩增长较不会受到单一客户的影响，纯粹是大客户之间订单相互消涨。
此外，我们拥有丰富的5G相关产品布局，包括M2M模块、5G讯号发射模块、CPE设备、MIMO天线、Small Cell等，我们将与世界知名厂商在5G领域深入合作。在本月在上海通讯展中，我们即将展示5G的笔记本电脑。本年我们将陆续出货5G的智能企业及家庭网关及小基站相关产品。我们的客户除了包括诺基亚、爱立信、华为等主要的电信设备商，也还有其他包括夏普、NEC、Airspan等多家客户。市场预计随着明年5G的基础设施更加完善，出货量会在2020年下半年大增，工业富联已经做好了充足的准备。
（3）精密机构件
虽然，有数据表明以智能手机为代表的智能终端市场增速趋缓，但我们仍能凭借智能制造工艺持续在高端产品拥有领先的市场份额，尤其在最高端的不锈钢精密机构件领域占领绝对领先的市场地位。这对我们的销量、ASP，都能起到维稳的作用。目前看来，高端5G手机的精密机构件材料还是金属，才能达到客户对于薄度、承载重量、以及美观的需求。
我们的核心精密刀具以及智能刀具管理技术，是我们持续占领市场的重大优势。想补充说明的是，这块也开始成功输出，对外赋能，包括高铁轨道交通的智能修磨铣刀。这体现了我们智能制造的技术，能够成功赋能跨产业的客户，为我们精密刀具及管理技术的对外发展，进一步提供了广阔空间。
（三）解释贸易战对公司的影响。
1.首先，我们的总收入约超过一半不是出口到美国；
2.公司长期以来在全球布局，包括越南、墨西哥、台湾、美国等十多个国家和地区，以应对全球经济环境变化带来的不确定性；
3.截至目前，美国对我国的关税措施对工业富联没有影响。之后的2000亿美元，对我们整体收入的影响低于3%，以自身业务的成长增速即可覆盖。我们将持续关注其他双边和多边贸易协定的安排，及时发挥全球布局的优势作全球调配和布局，高度重视和关注每一个重点客户，维护上市公司盈利水平，保护投资者特别是中小股东的利益。
（四）解释就公司客户“华为”近期受到的挑战对公司的影响。
1.公司长期重视在市场的全面布局，并持续推动包括通讯设备等各细分行业内的客户多元化，以增强自身抗风险能力应对不同市场变化，以保障公司的平稳发展；
2. 由于我们的业务、客户多元化，华为的业务原本占我们全年的收入比例很小；
3.公司重视与每一位经营伙伴长期以来建立的稳定的合作关系，全力支持既有客户的业务发展，没有理由放弃任何一位客户。
（五）介绍公司在工业互联网、科技赋能领域的发展情况和规划：
工业富联将提供满足不同产业需求的科技赋能，公司将于6月29号在上海国际会议中心发布专业云以及边缘运算的相关产品，也邀请各位分析师届时前来莅临指导。
1. 我们的企业移动网解决方案（Band 46），适用各种场域。目前也有多家AGV公司来找我们合作，帮助AGV在各种场域的智能应用。
2. 持续推进独善其身在先、后兼善天下。对自身运营的优化、效率的提升、将data转换为decisions的实力，以及带来的成本节约，也赋能我们集团旗下的姐妹公司，以及我们庞大的供应链上的合作方。
假设独善其身，使工业富联自身的成本降低1%，按照2018年的营收推算，将有超过40亿的净利增加；而且在2018年实际经营中已经初取成效。
3. 在科技赋能的领域，我们开启了很好的势头，当然任何长期可持续的业务发展、尤其是非消费互联网概念领域的业务，都需要给予它一定的培育期。我们有信心在短期内，通过自身提质、增效、降本、减存，确保稳健的财务表现；在中期能够通过工业互联网的业务为我们长远的发展打下坚实的基础。
（六）业绩表现总结。
1. 2018年，Fii实现营业总收入4153.78亿元，同比增长17.16%，实现归属于母公司的净利润169.02亿元，同比增长6.52%。研发投入89.99亿元，同比增长13.43%；
2.2018年Fii经营性现金流量净额220.06亿元。另一方面，2018年资产负债率下降至63.94%，较2017年减少17.10个百分点；
3.2019年1Q营业收入801.21亿元，同比增长3.12%；归属母公司净利润28.74亿元，同比增长8.31%。研发费用17.28亿元，同比增长29%；
4.业绩总体保持稳定增长，经营性现金流量健康，资产负债表结构持续优化。除了持续通过优异的资产周转率来带动获利的提升，持续维持良好的ROE，未来的业绩也会受益于工业互联网技术持续对内赋能提升效率、降低成本，对外提供科技服务，带动未来收入及利润的增长。在动荡的市场环境下，我们的资产负债情况、现金流也都维持了良好、稳健的状况。
2019年下半年，我们保持乐观但审慎的态度，相信业绩会持续成长。
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二、机构提问:
Q1:通信网络设备业务未来的业务前景，5G对于公司这块业务有什么利好？
答：Fii不是为了5G做5G，从2G到4G我们一直参与其中，最重要的是我们能提供整体的解决方案。从电信设备提供商、运营商，从本土到全球，我们都有合作，可以提供技术采集的全面支持。
如同先前提到，预计七月开始、到八月我们会出货不同的产品，甚至到十二月都持续地会有出货。
Q2:云网络设备今年的增量是asp（平均销售价格）的提升，主要是进入客户更高级的产品，能否展开说一下？
答：首先我们对自身技术提升、产品进阶拥有信心，认为在未来能持续稳健的成长。特别是云服务设备，我们积极地在传统业务和CSP之间形成了良好的组合。
由于我们的客户多为行业领先者，服务全球；所以全球业务布局带动包括美国客户在内的业务增长，尤其是境内客户的持续增长。
我们也不断提升自身能力，带动OEM的客户增长，更值得关注的事是HPC、SDN、MEC上都有显著的技术支持与投入。
Q3:灯塔工厂/无忧工厂已获得世界经济论坛认证，公司预期在何时可以把这些设计商品化，转换成商业模式，贡献公司营收及获利？预计规模为何？
答：首先我要澄清，灯塔工厂不等于无人工厂，是无忧工厂。减废、降工、免忧才是目的。
Fii独特的ABCDEF，F是 feedback，有反馈才能有更好的运行。
独善其身体/自身的灯塔工厂带来的营收去年约47亿人民币，我们透过先内服再外用，未来不仅能提升自身效益，也能更好的赋能给外部客户。
如之前介绍，我们目前已经在多个产业及领域开始签署合约并获得收入。
我们将在未来1-2年持续推广到其他工厂及产线。
Q4:公司管理阶层对于中美贸易摩擦的看法，这对工业互联长期发展是正向吗？有任何阻力吗？如何克服？
答：“危机也带来机遇”——我们公司多年来一直耕耘全球市场，形成良好的产能多元化、产品多元化、客户多元化，让我们能够灵活、迅速、从容地满足不同客户的需求,在不同市场环境下都能够有增长动力，取得稳健而持续的业绩增长。
Q5:公司三年的营收及获利成长目标为何?
答：根据对上市公司信息披露的要求，我们不能对各位投资者做出对未来业绩进行具体预计的陈述。
但由于我们掌握多项前沿技术，公司的经营在去年到现在还是保持着快速地增长，云网业务板块都有超过市场表现的逆向成长，希望大家也继续关注我们的半年报以及之后的定期报告的披露。
Q6:各块业务未来2-3年的展望情况？最好能结合网络设备、电信设备、服务器、存储等细分产品和客户情况详细说明。
答：对于“云”、“网”领域的需求：我们保持乐观，认为在可预测的未来能持续稳健的成长速度。举Iaas为例，同时带动了网络通讯、电信、算力等的需求，这是强相关的。从去年第四季到第一季的表现也可以证明这点。
针对精密机构件产品：举例而言，从刀具1.0发展到刀具4,0，从研究车刀、到卖车刀、到卖设备，我们将继续发挥在智能制造领域的优势，并密切关注全球智能手机市场的发展趋势，将挑战化为机遇，朝向更多元化客户、多元化产品的方向发展。
Q7:5G对通信网络设备业务的拉动效应如何？当前5G相关业务的进展和后续展望如何？
答：如之前介绍，公司5G产品本年将陆续开始出货，根据市场预测量会在2020下半年有大幅度的增长5G业务发展涵盖了局端跟终端，主要包括了小型基站、微型基站以及5G讯号发射模组等相关业务。公司在部分领域（例如手提电脑嵌入式5G模组）拥有独一无二的市场地位，也在领先技术的第一梯队中。
Q8:从募投资金投入来看，工业互联网业务进展低于预期，后续展望和规模等目标？/近年来R&D跟资本支出不多？ IPO募投资金也用了很少？
答：Fii的很多募投项目也还在建设期，我们将持续、按照计划地将募投资金运用于工业互联网、5G、边缘计算、物联网、AI、自动化等先进技术，力争做到最合理有效的使用。
Fii的研发规模在2018年及2019年都维持持续增长。同时，我们持续聘请高端科技人才，协助未来的技术研发
Q9:在工业互联解决方案上，去年有揭露大概公司内部的一个渗透率，也看到公司开始比较积极的在展场（像是Computex)去推动解决方案，想了解公司目前的方向是比较着重在内部和集团的导入吗？可以跟我们分享一下就说内部导入是否有个目标可能是渗透率或是成本上人力上多少的减少这样一个目标？
答：我们三个方向同步进行：独善其身应用在Fii内部（体现在成本节约），对外兼善天下，包括集团内的公司以及透过专业云赋能纯外部的客户（体现在收入）。
在Fii内部的成本节约还有非常大的成长空间，比如我们已经有的实际经验：深圳“熄灯工厂”生产线从318个工作人员降低到38个工作人员，生产效率提升30%，库存周期降低15%。精密工具某产线采用Fii Cloud服务，34%材料绿色循环再生使用，减少水消耗6万吨，节约用电100万度。通信网络设备高精密机构件加工CNC4/4.1制程中，通过熄灯工厂改造，产能提升18%，人力耗用减少84%。我们会在接下来1-2年持续推广到其他工厂及产线，达到内部显着的成本节约、效益提升。
在降低管理复杂人力上，Fii也可以透过准确的规划，在未来特定或是同等的场域下，达到更好的效益。
Q10:工业互联在对外销售的部分，公司也积极去推出制造业以外的产业的解决方案，在这部分主要会针对什么样的产业，那我们的优势会是什么？
答：公司目前正对外赋能于轨道交通、王力、上海智慧城市等对象。未来赋能的外部对象更广，。主要收入是基于未来持续提供科技服务，但也有包括一次性的改造及服务。
我们的优势在于，我们提供的解决方案是跨产业、跨细分行业、涵盖多类型的赋能。
6月29日会统一对大家发布。
Q11:未来是否有提升分红的计划？
答：在去年IPO之后，贸易战之前，我们整体业绩都维持较快的增长（例如2018年），加上我们持续投入工业互联网、5G、边缘计算、物联网、AI、自动化等先进技术，我们计划随着业绩发展、投资/资本支出的需求趋稳，能够更多的回馈投资者。
Q12:华为事件如果引发国内终端厂商供应链调整，是否对台资背景的厂商也产生影响？公司是否正在考虑或者准备搬移生产线？华为事件对全球5G 的推动的影响及公司的应对？
答：如之前介绍，我们长期在全球十多个国家和地区的布局，国际分工一直都存在。技术领先才是我们的关键，公司重视在市场的全面布局并持续推动包括通讯设备等各细分行业内的客户多元化，以增强自身抗风险能力，应对不同市场或者单一客户的经营情况变化都能保障公司的平稳发展。
另外，公司重视与每一位经营伙伴长期以来建立的稳定的合作关系，全力支持既有客户的业务发展，没有理由放弃任何一位客户。
Q13:鸿海昨天的管理层调整对公司的影响
答：Fii自2018年6月上市以来，遵循各项法律规章制度以及良好公司治理的精神，建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的治理架构及决策机构，业务独立、信息透明。为了增强董事会决策的客观性、科学性，也聘任了专业的独立董事参与决策和监督。鸿海郭董事长自Fii上市以来并不在Fii的董事会或高级管理层担任任何职务，宣布参选后对Fii的管理机制不会带来影响。
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