调研问答全文
华峰氨纶 (002064) 2019-07-02
谈话内容如下：
1问：近期公司披露重组报告书草案，请问公司收购的标的公司净资产低于公司？
答：这是行业特性造成的，氨纶属于重资产的行业，而标的资产 中的聚氨酯新材料属于偏轻资产业务，盈利能力强，现金流好，更接近终端消费品，所以2018年标的公司的营收、净利润指标以及ROE水平都明显高于上市公司，对于改善上市公司盈利能力、扩大收入规模和市场影响力、持续提高现金分红能力都有很大帮助。
2、问：公司与标的公司不属于上下游，本次重组对上市公司有什么影响呢？
答：我们与标的公司虽不属于上下游，但是华峰新材与华峰氨纶同属于聚氨酯产业链，产品应用于聚氨酯制品的不同细分领域。目前上市公司主营业务是氨纶，华峰新材主要从事聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸的研发、生产和销售，通过本次重组能够有效拓宽上市公司的业务领域，实现产业链整合延伸，进入聚氨酯行业中的聚氨酯制品材料制造领域以及基础化工原料行业的己二酸制造领域，丰富上市公司业务类型和产品线，有助于提高上市公司抗风险能力、盈利能力和可持续发展能力，有效保障长期可持续发展。通过本次重组，交易双方可充分发挥协同效应，利用各自在供应链、销售渠道、技术研发、生产管理等方面积累的优势和经验，有效降低采购和生产成本，提升运营效率，扩大整体市场份额，增加业务收入，形成良好的协同发展效应。
3问：华峰新材目前产能是多少？
答：华峰新材目前已在温州、重庆建有两大生产基地，具备年产42万吨聚氨酯原液、48万吨己二酸和42万吨聚酯多元醇的生产能力，并正新建新的己二酸生产线，生产规模全球领先。
4问：己二酸目前行业开工率较低，请问华峰新材目前开工率多少？
答：华峰新材己二酸目前是满产满销。
5问：那华峰新材己二酸开工率明显高于同行的原因是什么？
答：华峰集团是聚氨酯制品材料行业的龙头企业，拥有尼龙66、TPU、超纤、聚氨酯原液、聚酯多元醇、聚氨酯革用树脂等下游产业链的广泛需求，依托内部稳定的消耗量，保证了对己二酸稳定需求，保证了高负荷的开工率，保证了成本的领先优势。同时，华峰新材料己二酸在品质、成本、精细化管理等方面拥有一定优势，积累了一批优质的外销客户，进一步提升了产能利用率。此外，由于华峰一直重视环保投入，所以2018年的环保高压政策对己二酸的生产没有产生不良影响。
6问：华峰新材盈利状况如何？
答：草案里面已经公布了，2018年华峰新材经审计的合并范围净利润14.9亿元。
7问：我看到己二酸贡献了大部分利润，你能谈谈己二酸的优势吗？
答：重庆化工己二酸产品在行业中的拥有质量、成本两大优势。重庆化工己二酸的产品质量在行业能具有一定的美誉度，获得了国外知名企业的认可，建立了稳定的合作关系。在成本方面；首先先进的艺路线涉，使得物料平衡，最大限度减少能源和资源浪费；其次重庆地区在能源、电、人工、物流等方面均具有相对优势。
8问：华峰新材聚氨酯原液业务是否有继续扩产的计划？
答：尽量环保回收、轻量化、3D打印等方面需求快速增长，且越来越成为当下及未来的消费趋势，但从绝对量来看仍未形成大规模生产，因此目前华峰新料产能尚未完全利用，我们会根据市场需求增长情况及时扩大产能，满足市场需求。
9问：我们看到目前华峰新材在聚氨酯原液的市场占有率已经很高了，后续的扩产市场是否消化？
答：目前，华峰新材的聚氨酯原液以聚氨酯鞋底原液为主，国内市场占有率达到63%。 据公开信息报道，聚氨酯鞋底市场规模预计到2023年达到57.9亿美元，年均复合增长率为4.9%，因此鞋底原液市场的发展前景依然相当广阔，所以我们要提前布局。此外，聚氨酯制品原液下游应用范围广阔，目前主要用于制造低速轮胎、高铁垫片、运动器材、家具、记忆枕等制品，市场前景非常巨大。因此，华峰新材在保持聚氨酯鞋底原液稳步发展的同时，也将大力发展聚氨酯制品原液，适时的扩大产能，提高市场占有率，不断开拓收入增长点。
10问：公司重组方案配套募集资金增发的对象是否确定？
答：目前尚未确定。
11问：公司氨纶目前库存多少？
答：目前在一个月左右。
12问：近期氨纶价格走低，公司如何看待？
答：从供应端看，因受到贸易争端影响、成本压力、环保政策、行业扩产等因素影响，行业已进入洗牌阶段，中小企业面临更新换代或淘汰的压力，但从需求端看国内氨纶总需求还不到70万吨，应用范围也在扩大。近几年随着主流厂家的不断扩产，氨纶行业集中度得到逐步提升，我们依旧认为未来行业竞争将朝寡头化、差异化方向发展。我们将继续着眼自身修炼，加大研发投入，重视管理提升，持续降本增效，推动氨纶行业继续健康发展。总体上，我们认为随着宏观经济企稳回升，行业格局不断优化，氨纶产品价格目前仍处于历史底部区域附近，未来产品价格弹性值得期待。
13问：公司新产能能否如期释放？
答：所有工作我们都在稳步快速推进中，6万吨新产能今年将如期投产。
14问：公司最近公告在韩国设立公司，是出于什么目的？
答：这是出于我们全球化布局的需要，有利于积极拓展国际市场，进一步完善产品销售网络，有利于贴近市场销售，第一时间收集当地市场信息，为公司新产品推广、新业务拓展做好渠道铺垫，有利于开阔国际化视野、加快经营范围国际化运作经验积累和国际化布局。
15问：后续股东大会何时开？
答：根据规定，在预案公布起6个月内必须召开股东大会，目前各项工作都在紧锣密鼓地推进中，我们会根据工作需求及时发布公告。
16问：2019华峰新材的对赌业绩较2018下降了很多，这是什么原因？
答：2018年可以说是己二酸行业的景气年，化工品是周期性行业，但是我们认为波动不是坏事，特别是我们这样的行业头部企业来说，有利于行业出清，机会大于挑战。华峰新材公司从研发设计、生产工艺、产品质量以及技术服务等方面都具有较强的竞争优势，华峰新材大部分产品还是自用为主，部分外销，其上下一体供应链条能有效熨平周期。我们未来利润的创造不单受价格波动因素影响，更受益于公司的产能提升和技术进步，通过管理提升进一步降低了成本，多重因素创造良好效益。
17问：本次并购重组对于上市公司未来发展有什么具体好处吗？
答：关于重组对于上市公司和标的资产的协同性我们已经在草案里做了充分披露，这既是我们的战略考量，也是当下的战术动作。除此以外，我还想强调的是，优质聚氨酯资产的整合及证券化是我们实施国际化战略的重要一步，各优势业务相互为依托，互为支撑，有利于提升在各自领域内的竞争力，尤其是国外销售渠道、资源的整合，会进一步加快国际销售网络的完善，提高国际化水平，降低风险。
来访者：我们的问题问完了，感谢接受我们的调研，谢谢！
答：欢迎下次再来公司。
IR数据平台
