调研问答全文
亚太药业 (002370) 2019-07-07
1、目前加拿大产业的发展情况以及合法化的原因是什么？包括市场规模，领先公司，尤其是BBT公司有什么类型特点？
工业用大麻在加拿大的种植历史悠久，这里有非常多的土地可用于工业大麻的种植。今天主要用途是用在大麻纤维的取得和从工业用大麻种子里面萃取的蛋白质做营养保健品，现在在工业大麻合法化的前提下开始了新的发展。大麻主要成分CBD是目前在全球医疗行业都广泛认可它的价值，可用于营养保健品和药品等。加拿大政府允许所有大麻的持牌公司和工业大麻持牌公司可以通过CBD大麻的种植和萃取取得相关的CBD产品，然后发展到保健品市场、药品市场。 2018年9月，美国缉毒署将CBD从第一级管制物质中移除了，CBD已经在美国和加拿大完全都合法了，联合国将准备把CBD从毒品里面全部解除出来，截至2019年1月，全球有41个国家宣布医疗用大麻合法，超过50个国家宣布CBD合法。 加拿大对牌照的管制非常严格，BBT已经拿到了牌照而且是全牌照的公司。BBT集中全部精力在CBD药品方面的研发，公司已在药品和CBD研发方面做了几年比较深入的工作。 未来市场格局不是说价格越来越趋于稳定了，大麻是个产品，当产品的价格慢慢稳定的时候，降低成本取得利润是未来真正的发展方向。BBT这方面跟其他公司相比不会有劣势。 另外，品种是非常关键的。BBT公司在过去几年里着重推动于育种方面的研发，同时开发CBD萃取方面的应用，已经有了10—20个不同的产品，将来会充斥到饮料市场、保健品市场、药品市场。公司有自己的育种，有CBD达到17%、18%以上的品种。在萃取方面，有两套不同萃取的技术，一个是用二氧化碳，BBT公司的科研人员从2015年开始就在二氧化碳萃取方面能够萃取出非常多的元素出来，包括THC、CBD、CBG、CBN、CBV等等这些东西，特别是CBG，现在从CBD的产品里面如果加上CBG以后，在人体的吸收之后人体能快速感觉，在CBD作用下，改善人的病痛、快速进行睡眠都有非常大的帮助。 还有一个关键是生产和销售一体化。BBT公司的优势是本身是种植商，并不需要购买原材料，能把成本降到足够低，从生产供应到最后销售是一体化的，在这方面很有优势。 亚太药业和BBT都是上市公司，在资本市场有比较多的资源和优势，未来也可考虑通过收购等方式在大麻行业做大做强。 工业大麻CBD油基本上以每年百分之十几的比例增长，CBD的需求量在加拿大和全球市场将逐渐扩大。BBT具有大麻从育种、种植、大麻产品分离提取、高纯度CBD为主的提取产品的应用研究和生产销售经验，亚太药业近年来一直在寻求医药行业全球化的机遇，构建大健康产业生态系统，2017年在武汉成立亚太生命科学院，黄阳滨博士带领团队围绕抗感染药、抗肿瘤药、心脑血管药、代谢性疾病药物、创伤修复与疼痛等五大研究领域开展创新药项目研究，能够为未来CBD药用研发提供技术和人才支持。此次亚太药业和BBT合作，可以利用双方的资源互补开发出非常好的产品，争取成为加拿大具有智能化管理的自动化种植系统以及更高端的产品的公司，着力开拓欧美工业大麻CBD市场，相信会做出更好的产品和有更好的未来。
2、工业大麻里哪个环节附加值比较高？
整个产业里像医药公司的附加值是最高的，而且所有的附加值全部都是在萃取以后的CBD产品的衍生产品上面。附加值最高的产品是保健品和药品。
3、新行业前景很好，公司如何布局抢占机会？
目前海外加拿大和美国市场，去年的年尾和今年年初整个大的市场是一个空白的区，是刚刚开放的一个市场。现在谁有产能谁能做出产品去抢占市场。我们需要资金支持配合我们抢占市场。目前这是最重要的。
4、合资公司的持股比例是多少？
合资公司，亚太药业占比50%，BBT占比25%，RI占比25%，BBT以其全资子公司拥有的牌照为合资公司的种植场地申请牌照为对价出资。
5、现在大麻合作前期的准备阶段，看到效益需要很长时间？
作为产业合作正常情况下，一般的药厂现在投资回报率一般投入的本金是要7—8年才能见效，或者才刚刚达到盈亏平衡点，如果说作为一个大麻行业，一年就能盈亏平衡，这是非常棒的行业，我们从自己产业的视角来看，应该是很快就能见到回报的。
6、将来能否把CBD含量提高，而降低THC，或者说没有THC的含量，完全做纯化CBD的量，公司是否有这方面规划？
目前想把CBD、THC与里面100多个成分全部剥离开，理论上是没有问题的，但是目前我们能够做到的就是把THC和CBD精确的分离开，做到99.9%，我们是先通过方法粗炼，最后用二氧化碳和水溶的方式达到精炼，这个目标是完全可以实现的，而且我们已经做过相关的试验，要想把它做到4个9，无非是后续二氧化碳处理过程中多加几个柱子，这个问题我们都已经探讨很多遍，而且有了相关数据和检测报告。
7、萃取的技术现在在国内非常成熟了，已经有99.99%了，而且一些公司有一些很不错的产品，现在也在欧美、在北美这块销售，但是还没有到加拿大，怎样和加拿大公司展开这方面的合作？
中国在萃取技术方面是比较领先的，我们也一直在极力寻求和国内相关技术团队的合作的可能性，这种合作层面我们只是在目前中国的一些好的技术团队到加拿大来和我们一起共同研发、共同协作再做萃取，产生一些好的产品在加拿大境内进行销售。不可能把产品销到一些本身在当地不合法的国家去，但是可以共同先研发出好的产品，并且销售到欧洲市场，欧洲市场蛮大的，同时可以到加拿大境内销售。
8、在公司看来药用大麻的市场和保健用的大麻的市场这两个市场公司怎么展望它的未来？ CBD含量17%的的品种，一般室内种还是室外种？如果公司种子不错，将来是否可以销售到其他可以合法种植工业大麻的国家？
药用大麻的市场是未来的走向。目前加拿大大概2/3还是娱乐大麻占主体，药用大麻目前来讲是小众市场。但是药用市场未来的附加值是最高也是利润最大的市场，虽然目前是小众市场，但是这个市场需要更多专家运营它。很多时候初级市场谁都可以做，市场份额也大。但是药用市场是小众市场是产生附加值更大的市场。所以对于亚太药业来讲，药用市场将来发挥的作用可能会更大，将来发展的趋势也是我们着重需要开发的市场。 药用市场分两种，有些药临床实验要排很长时间才能投入市场。另外一种像保健的，可能是很迅速就可以投入市场，包括CBD油主要是萃取出来的油就可以用，这种市场应用比较广泛，也没有一定的回收周期，可能是迅速投入市场就能产生利润，需求很大。 CBD含量17%的大麻是室内种植的。但是未来这种产品室外种植也没有问题。 这些产品都是可以出口到合法国家。
9、关于加拿大大麻合法化，政府对于工业大麻的政策如何规定的？投资人在选择标的方面除了牌照还需要关注些什么呢？
加拿大是在工业大麻方面跟着美国走，2018年12月，美国总统特朗普正式签署2018年《农业法案》，工业大麻在全美实现了合法化，通过之后我们加拿大也合法了。同时在工业用大麻方面，所有的持牌的工业用大麻公司只能做种植。持牌的工业用大麻公司和持牌的全牌照公司可以合作进行萃取和其他产品的开发。中国公司到海外来投资工业大麻，首先看它的合作主体是不是全牌照公司，如果没有医药用大麻、工业用大麻、娱乐用大麻甚至包括进出口、萃取的牌照，则不能投，没有牌照产生不了效益。
10、牌照申请时间需要多久？需要多少费用？或者需要哪些资质？
牌照申请不是费用问题，是团队问题。首先有一个让加拿大卫生部认可的团队。申请牌照的公司的主体是谁，所有参与申请牌照的公司要通过加拿大安全局的背景调查，通过了这个才能进行第二步卫生部的技术认证。如果是全新的牌照，按过去从2013—2019年的经验，申请需要3—5年时间。我们的牌照在工厂各方面设施完成之后应该在8—12个星期可以拿到牌照。如果不具备加拿大这边的主体，主要持股人如果不是加拿大公司或者加拿大的公民，或者是永久居民，是不具备申请资格的。
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