调研问答全文
英唐智控 (300131) 2019-07-08
本次调研主要内容如下：
Q1：公司如何卡位应对“云”最新的行业发展趋势？
A1：以前阿里巴巴的云的业务规划，云是云，端是端。现在阿里巴巴的规划是云加端，云和端是融合的。随着5G带来的传输速率的提升，很多之前在用户端，比如手机端进行运算的数据，未来将可以在云服务器上直接进行及时性运算。 更快、更稳定的下载速度将满足大量人群场景下的高速上网，满足消费者追求高质量的视频浏览的体验进一步升级。在即将到来的5G时代，传输速率的提升与云计算的及时性将促进云加端的业务产业升级，发展空间还很大。 公司所代理的电子产业使用核心器件，内存与主控芯片，并以此辐射全领域发展。经过公司的这几年的稳步沉淀，客户群体优质，都是处于云服务器、人工智能、物联网领域等未来高速成长较快的热门新兴领域。
公司所代理的优质产品线让公司拥有这个行业的前瞻性的视角。公司可以从很高的位置观察远处会出现什么，可以提早准备好一切。我们这几年业绩快速增长的主要原因就是我们有机会看到更多的风口卡位在哪。
Q2：面对高速发展的电子消费市场，公司作为电子元器件分销行业的龙头，如何赋能原厂和下游客户？
A2：电子元器件分销商提供的增值服务和解决方案将提升专业分销商的价值、在产业链中的地位以及上下游的粘性。公司作为电子元器件分销行业的龙头，基于丰富的行业经验及对上下游的服务能力，将在以下4个方面赋能原厂和下游客户： 1、为上游原厂提供产品及市场信息，协助上游原厂更好制定生产计划； 2、弥补上游原厂对下游客户服务的短板，实现专业化分工； 3、为原厂提供库存缓冲，为客户提供相对稳定的供货支持及仓储物流服务； 4、为下游客户提供二次开发的技术支持服务，以满足客户的差异化需求。
Q3：公司是哪些大型原厂排名前三的代理商？
A3：英唐智控于2015年并购华商龙，并由此步入电子元器件分销领域。从收购华商龙至今，英唐智控又进行了多次并购，积累了基数庞大的客户基础，拥有比较多成熟的产品线，比如达尔、罗姆、松下，村田、汇顶等，公司基本属于原厂前三大的代理商。特别是联发科、海力士和兆易创新等都是公司迅速在2-3年内进入前三名。
Q4：国际电子分销业巨头均通过持续并购做大做强，公司未来有并购意向吗？
A4：未来公司会围绕电子元器件分销而开展产业并购，去完成更多产品代理权的快速整合，实现产品覆盖面不断延伸，使得下游行业应用领域的BOM表上多数的物料能够在英唐的产品线中找到。整个产业的并购过程当中，重点是实现对客户提供有粘性的一站式采购服务，各个产品线有很强的协同效应。 除了横向上的同行业并购外，公司纵向上也在积极拓展上游，特别是IC设计领域。比如公司通过基金对外投资的集创北方，是国内显示驱动芯片的龙头企业，公司也是他的代理商。公司也在加大和其他国产芯片企业的合作，业务层面、股权层面都在考虑。 在不断并购的同时，公司更重视“投得对，管得住”的管理能力提升。企业管理系统（UAS系统），包括供应链管理、风控、人力资源、客户关系管理、财务核算等模块。公司利用企业管理系统将其各子公司统一纳入企业管理系统，通过统一的资源配置及管理优化各子公司的运营能力，降低公司综合运营成本及行业风险。
Q5：面对银行不断抽贷，公司资金方面的规划是怎么样的？
A5：电子分销行业具有“重资金，轻资产”的行业特点，公司作为电子元器件分销业的龙头也受到影响，公司为了保障业务的持续成长，内外部相结合，积极做了以下三方面的调整，以应对资金不足的问题。 1、公司目前通过利用巨头客户的资信来进行境外美元应收账款卖断式融资。这种融资方式的综合融资成本大幅低于国内的资金成本。 2、另外，公司正在实施非公开发行股票引进国资。相关方案已经获得深圳市国资委批复。待国资战略投资者实现对公司控股后，一方面公司将获得非公开发行的不超过20.05亿的资金，另一方面，作为国有控股企业，银行及其他金融机构对公司的评级也会上升，公司自身的融资能力也会有所提升，融资成本也会降低。 3、除应收账款卖断式融资、非公开发行股票进行融资外，联合创泰与上游原厂在积极洽谈账期。 为解决公司在快速发展阶段中遇到不同的资金状况，公司通过学习国际分销商巨头艾睿、安富利、大联大的专业的融资手法，有效提升资金运营效率，在不同业务的模式利用不同的专业方法，从而有效的降低负债率，快速提升周转率，从而保障业务的持续成长。
Q6：现在中美贸易关系较为紧张，公司代理的产品大部分是日韩台系类列，基本不受影响。对美系产品线，未来公司的代理策略是？
A6：由于中美贸易关系不稳定，会在发展的过程当中，控制美系产品的代理，维持较低比例。公司不会拒绝优秀的产品，美系的产品的优点在于其毛利会相对较高，在技术上、账期上对客户的支持情况较好，缺点就是目前中美贸易关系较不稳定，会影响正常供货。
接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时公司已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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