调研问答全文
新雷能 (300593) 2019-07-12
问题:1、请简单介绍一下模块电源行业的现状和竞争格局。
回答：模块电源一般为标准货架产品，一般按各类外形结构尺寸分类，如全砖、半砖、1/4砖、1/8砖、1/16砖等外形结构尺寸。按照变换方式又分为隔离和非隔离。业内企业在此类产品领域比拼的关键指标主要为同等外形结构尺寸下的功率密度和效率指标。技术领先企业可以在同等或近似相等的体积下实现更高的功率密度和效率指标。通过这两个指标与其它电源厂家的对比，公司的产品处于和国际竞争对手相同或略高的水平。从竞争格局而言，客户选择的总体趋势是从国外电源企业如SYNQOR,ARTESYN,GE，LAMBDA，Vicor,Interpoint, VPT逐渐向台湾和大陆电源企业转移，因为竞争加剧和国内主流通信厂家自研模块电源，国外的电源企业逐渐开始向数据中心和航空航天及特种应用领域过渡，国内的电源企业开始按照客户进行市场分割。公司市场范围主要为烽火/大唐移动（合并为中信科）、三星、NOKIA等通信客户以及中车和航空、航天及特种环境应用领域客户等。通过良好技术支持服务，提供较高的性价比和独特的性能，可以成为客户的长期战略合作伙伴。
问题2：公司的核心竞争优势是什么，未来如何保持甚至扩大？
答复：公司主要为客户提供高端电源。高端电源产品的壁垒体现在技术、规模、质量可靠性、资质、管理水平、人员等方面：①技术：技术指标要求高，高效率、高可靠性、高功率密度、良好的电磁兼容性等；②规模：高端电源的客户对于供应商的规模有一定的要求，以保证配套电源的质量，以及后续长期的合作关系；③质量可靠性：航空航天及特种环境应用领域产品质量要求非常高，对配套的电源要求就会很高，可靠性尤为重要；④资质：通信、航空航天及特种环境应用、铁路等领域的设备制造商需要对电源厂家的资产规模、生产能力、产品性能等方面进行综合评审，只有通过设备厂商的资质认定，电源厂家才能进入其采购范围，高端电源制造商首先需要取得相应的行业资质；进入高端电源市场竞争，所需的时间较长，门槛较高；⑤管理水平与人员等方面：好的管理水平和优秀的团队人员是长期体系建设和长期稳定供货能力的保障。公司会持续进行高比例的研发投入，持续加强质量管理，持续为客户创造更高的价值。
问题3：能否简单介绍一下现在的生产情况和销售情况？
回答：公司是电源行业起步较早、技术实力雄厚、规模较大的专业电源供应商，在产品研发、技术创新方面一直保持高投入，并持续不断地将技术成果转化为高转换效率、高功率密度、高可靠性、良好的电磁兼容性的电源系列产品。公司属于高端电源制造商，毛利率相对较高，目前集中应用在通信、航空航天及特种应用领域、铁路、电力等领域。具体到通信电源，公司主要与三星、诺基亚、中国信科等通信设备商紧密合作。受益于客户海外市场扩张加速，2019年上半年通信电源销售增长较多。目前通信电源产品的产能利用率较高，公司后续会视市场需求考虑扩产计划。
问题4：请简述未来主要客户的需求和产品的增长空间。
回答：深圳雷能通信电源的销售额占客户总体采购比例并不高，公司目前大部分研发力量都在配合客户进行各种形态的5G设备配套电源开发，随着5G市场的发牌和建设展开，公司的销售额会稳步增长。
问题5：请简述未来研发投入的方向。
回答：公司引进的技术人员多来自于艾默生、动力源、Eltek等国际国内知名电源供应商，公司研发投入占比收入常年在15%以上（某些年份甚至超过20%），在通信电源产品领域积累了丰富经验和成熟的开发技术平台，并形成了从模块电源、定制电源到大功率电源的系列化产品，因此受到了三星、诺基亚、中国信科等通信设备商的认可，公司未来会持续在模块电源，定制电源和通讯大功率电源方面进行投入，同时，加大数据中心配套电源的研发力度，寻求新领域的市场突破。
问题6：请简述5G爆发期来临对公司销售的影响。
回答：5G通信产品因为供电架构的调整，功率、备电、可靠性等要求的增加，同时也要考虑现有基站扩容等要求导致电源产品形态发生了很多变化。公司提供的5G电源产品涵盖模块电源，定制电源和通信大功率电源。其中，模块电源可以为定制电源提供基础变换模块。5G用通信电源定制化的比重在增加。其原因在于，一方面各国基站形态不一，有宏站也有微站，因此对电源输出功率要求不一样；另一方面，除输出功率外，电源尺寸、防雷指标等其他技术规格，各基站设备商的要求也不一样。一般地，由于5G基站整体功耗的普遍增加、以及5G微基站数量的增加，导致通信电源在小型化、高功率密度、高转换效率、高可靠性等方面的要求变高，这使得通信电源在5G基站整体成本上的占比提升。相信随着5G建设的加快，公司的销售额也会相应增加。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。
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