调研问答全文
康斯特 (300445) 2019-07-15
一、 公司发展及概要介绍
二、 问答环节
（1） 问：公司的毛利较高，具备一定的技术壁垒，姜总您能否介绍一下公司的发展背景？
答：是的，高研发投入能保证我们产品的领先性，与公司的业绩已互为因果。 公司的初创团队都具有行业的技术背景，1998年何总与我一同创业成立了这家公司，从最初的2个人、3个人到300人。现在我负责公司的发展战略以及研发管理，何总负责经营管理。但不管如何发展，我们这个团队对从事的行业一直怀有浓厚的兴趣，正是这份兴趣让我们和所有员工一起，一直专注在这个行业，取得了现在的成绩，取得了部分产品技术对国际竞争对手的领先。
（2） 公司介绍说产品在国际市场面价高于同类竞争对手10%，能否展开阐述一下公司的核心优势是什么？
答：客户的认可是公司的最大成就。康斯特的核心优势主要集中在三个方面： 第一，研发。虽然目前我们的整体实力还未达到全球细分行业龙头，但对比同领域公司，不论是研发投入、新产品数量、产品新技术、研发团队规模、研发团队年轻化梯度我们都是绝对领先的，部分产品我们领先国际同行5年，这是我们发展的底气。 第二，我们更了解客户的需求，我们能引导用户工作方式的创新，协助提升其效率。在国内我们有最专业化的营销队伍，我们的团队可以在客户现场实时的反馈用户使用“痛点”，为研发团队提供第一手资料。在国际市场我们的营销团队拥有十几年的从业经验，能将全球用户最真实的需求反馈。 第三，传感器技术的积累以及智造体系的建设。在十几年的发展过程中，我们积累了几乎市面所有高端压力传感器的测试数据，并在这一基础上实现了核心的数据处理修正能力，这一能力已与国际同行处于同一水平。智造体系的建设目标就是提升运行体系信息化以及自动化的融合力，这一体系不仅提升了公司整体的运营效率，也让公司在机械加工环节，在员工数量不变的情况下，工作效率翻番。
（3） 问：目前，公司产品在校准和运维方面的应用比例是多少？
答：公司目前的产品80%应用定位是校准检测，运维方面的应用呈增长态势。仪表是工业现场的采集终端，作为工业物联网的重要应用场景，预测性维护一定是公司的技术方向之一。 、
（4） 问：公司的一季度业绩是否存在季节性因素的影响。 、
答：公司的客户结构中，国企、央企、事业单位占有一定的比例，这类用户的采购节奏会受到春节等季节性因素影响。
（5） 问：公司的最大竞争对手Fluke公司，其产品线很长也很有深度，有自己的传感器技术，具备零部件优势，与对标Fluke相比。公司的优势在哪里？
答：Fluke成立于1948年，目前是一家专业的、综合性工业仪器设备公司，其产品涉及压力、电学、温度等多个学科，其母公司丹纳赫集团更是具备丰富的并购整合能力，其并购的企业多已成长为各领域的龙头，是很多企业发展学习的典范。我公司已经正式启动了MEMS传感器垂直制造产业项目，在后续核心元件上的突破将会进一步加速公司的发展。 针对以上问题，我从大方向上再补充两点： 1. 在08年金融危机后，公司在国内逐步进入快速发展期，为拓展国际市场，公司曾想与Fluke合作，但其母公司丹纳赫更希望采用吸收合并的方式。最终公司放弃合作，在2011年在洛杉矶西部设立自有品牌Additel拓展国际业务，经过8年的发展，Additel以年均30%增长率成长着，截至2018年，公司国际市场的营收已占总营收的近四成，这一成绩证明我们国际化的路线是正确的。虽然目前在经销商的数量与Fluke仍有差距，但产品方面已在同一起跑线，随着公司在压力、温度、电学方面产品线的扩充，公司的优势将会逐渐体现。 2. 研发创新的关注度。公司管理团队平均年龄50岁左右，管理层的技术背景，决定了我们的发展聚焦点——创新，不只是产品的创新，还包括运营体系的创新，通过核心工艺的提升可以提升产品品质，有效的降低售后服务量，赢得客户的口碑与认可。公司研发团队的平均年龄刚过30岁，研发团队年龄上的梯度优势，可以让我们能更好的理解新技术、更快的适应工业物联网及5G等方面的应用。
（6） 问：据我所知，在国内市场尤其是三桶油对国外产品的认可度更高，请问公司产品在进口替代有哪些看点?
答：在仪器仪表方面，进口产品虽然更早的进入市场，但其创新较少，产品的应用效率不高。在同一指标参数的前提下，当你的产品指标优于同类竞品、具备更多的应用功能、服务比对手更好时，客户一定会发现你，也没有理由不选择你的产品。
（7） 问：请问公司拟建项目定位的压力传感器、压力变送器以及现有的校准检测产品是同一客户群体么？
答：公司校准检测产品与压力变送器是同一客户群体。高端的压力传感器的主要竞争格局都是围绕在3-4家之间，主要就是技术壁垒。所以公司的产品发展路线是通过生产高端压力传感器芯体，部分深加工成压力变送器，通过降维优势，拓展应用市场。
（8） 请介绍一下公司非公开的扩产项目的时间规划？什么时候能实现产能投放？
答：公司在延庆拟实施的扩产项目，部分使用募集资金，根据计划将预先使用部分自有资金开工建设。本次项目近期将开工建设，预计建设周期一年。
（9） 问：公司在扩产项目投产前，如何解决产能利用率的问题？温度产品毛利率会有怎么样的变化？
答：实际上公司的产能利用率已处于饱和状态。在现有的办公及生产场所，公司主要是通过提高物理空间的利用率以及生产部门“倒班”来实现的。 由于公司人力物力有限等原因，在2009-2015年期间公司把主要精力集中在压力产品，而温度产品的投入不足，毛利率一直维持在50~60%之间。随着2015年上市后，公司逐渐在温度系列产品方面发力，在近两年来陆续推出660干体炉、685超级测温仪等更多具备自主知识产权的产品，毛利率已经快速回升，随着后续扩产项目产能的逐渐释放，温度系列产品综合毛利率也将在70%以上。
三、 公司参观
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