调研问答全文
中矿资源 (002738) 2019-07-17
本次调研活动主要介绍了公司/本公司/上市公司重大资产重组收购完成美国Cabot特殊流体事业部情况，本次收购的目的和对上市公司的影响，特殊流体事业部业务情况，铯盐的应用和市场前景，公司未来发展规划等，主要内容如下：
1、收购美国Cabot特殊流体事业部情况
答：本公司通过全资子公司中矿香港收购Cabot公司及其子公司Cabot G.B.公司所持有的Tanco、CSF Inc及CSF Limited（下称“Cabot特殊流体事业部”、“标的公司“）100%股权，中矿香港已于2019年6月28日支付交易金额13,473万美元，本次交易涉及的标的资产已完成交割，Tanco、CSF Inc及CSF Limited的100%股权已由中矿香港持有。
2、本次收购世界主要铯榴石矿山，打破铯资源国外主导地位
答：根据美国地质调查局USGS发布的《Mineral Commodity Summaries 2018》中的数据，全球已探明的铯资源储量（金属铯）约9万吨，主要分布在加拿大、津巴布韦和纳米比亚。中国至今未有可供独立开采的铯矿资源，目前国内高品质铯原料需要依赖国外供应。
标的公司拥有全世界储量巨大的铯榴石矿山，拥有丰富的铯矿石资源/储量，矿山保有可利用铯榴石矿石储量折合氧化铯（Cs2O）含量约2.9万吨，且开发成熟、稳定在产。通过对标的公司的收购，本公司得以控制稀缺的铯矿资源，打破国外对高品质铯原料的主导地位，降低经营的风险。
3、布局全产业链，充分发挥协同效应
答：本公司全资子公司东鹏新材拥有成熟的铯盐生产加工工艺，是全球铯盐产品的主要供应商之一。 标的公司拥有储量巨大的铯榴石矿山，并伴有待开发的约128万吨矿石量的锂辉石资源（以2.5%Li2O为边界品位，平均含Li2O为3.12%）。通过本次交易，本公司能为自身的锂盐、铯盐产品生产加工业务提供稳定的供应渠道，从上游矿源开采、矿石加工再到产品生产销售全方位布局，充分发挥协同效应。
4、本次交易有利于补足原材料供应短板
答：本次交易前，本公司全资子公司东鹏新材铯盐原材料主要来自津巴布韦Bikita公司，由于铯榴石和透锂长石目前均仅有津巴布韦Bikita公司对外销售，矿源较为稀缺，因此对Bikita公司存在一定的依赖性。 目前全球可供规模化开采的铯榴石资源主要集中于三大矿区，分别是津巴布韦Bikita矿区，加拿大Tanco矿区和澳大利亚Sinclair矿区，其中Bikita矿区向东鹏新材和美国雅宝提供原材料，Tanco矿区由标的公司控制开采并自用，Sinclair矿区的铯榴石已被标的公司全额包销。 通过本次交易，本公司将拥有自有铯榴石矿区，补足原材料供应短板，有效降低铯盐业务的原材料供应风险，铯盐经营模式将升级为“矿产开采+产品生产+后端销售”的全流程产业链，有效完善产业链战略布局，提升可持续发展能力和抗风险能力。
5、本次交易有利于巩固铯铷盐市场领先地位
答：本次交易前，由于铯榴石资源的稀缺性以及较高的行业技术壁垒，造成全球范围内可实现铯铷盐量产的公司只有本公司全资子公司东鹏新材、标的公司以及美国雅宝。根据中国有色金属工业协会锂业分会的统计数据，东鹏新材在国内铯铷盐细分市场占有率超过75%，为国内领先的铯铷盐厂商。 标的公司是目前全球主要甲酸铯生产商，从收入层面来看，标的公司收入系东鹏新材铯铷盐收入的3倍以上，从客户结构来看，标的公司客户优质，哈里伯顿、斯伦贝谢等全球知名油服企业，壳牌、BP等全球知名油气公司，以及巴斯夫、杜邦等全球知名化工企业均与标的公司保持良好合作关系。 通过本次交易，公司将有效扩大在铯铷盐市场的市场份额，巩固铯铷盐市场的行业领先地位，并获取标的公司优质的客户资源，持续竞争能力将得到显著提升。
6、特殊流体事业部主营业务情况
答：特殊流体事业部包括Tanco、CSF Inc及CSF Limited及其各自的下属公司，业务涵盖了从铯矿开采到加工业务，至铯精细化工和终端消费市场的整个产业链。主要产品有甲酸铯、硫酸铯、碳酸铯、氢氧化铯等。 Tanco位于加拿大马尼托巴省伯尼克湖，主要从事铯榴石的采矿、选矿，以及铯盐生产；CSF Inc是精细化工业务的销售总部，主要从事硫酸铯、碳酸铯、氢氧化铯等铯盐的销售； CSF Limited是石油服务业务的运营中心，位于英国苏格兰阿伯丁，主要从事甲酸铯溶液的混合、钻井液和完井液基础材料的提供以及后续甲酸铯溶液的回收。 目前，标的公司开采的铯榴石均为自产自用，并为哈里伯顿、斯伦贝谢等全球知名油服企业，壳牌、BP等全球知名油气公司，以及巴斯夫、杜邦等全球知名化工企业提供服务，并在石油服务行业以及化工行业具备较强的竞争实力和市场知名度。
7、甲酸铯的主要用途是什么？市场空间如何？
答：甲酸铯主要用于石油天然气行业的完井液、钻井液，页岩钻井及测井液，以及油藏钻井液，砂层下部完井液和滤网运行液等方面。特别是应用于高温高压油井钻探。与传统的完井液、钻井液相比，甲酸铯具有低粘稠度、低毒性、高溶解性以及良好的热性能等诸多特性，能够节省钻井时间并防止套管腐蚀，对石油储层损害程度低，同时整个钻井过程能够安全无污染。 甲酸铯产品主要用于欧洲的北海区域，非洲的埃及、亚洲的文莱也在使用，印度、哈萨克斯坦及印尼等国家也正在积极筹备使用。而在我国，随着高温高压油井钻井技术的提高，将带动甲酸铯溶液的需求大幅度提升。本公司掌握着世界主要铯资源，市场前景广阔。
8、硫酸铯作为催化剂，主要的作用是什么？和其他催化剂相比有什么优势？
答：硫酸铯主要用作硫酸催化剂，作为硫酸装置中节能减排的重要环保型材料，开发绿色环保铯钒催化剂。铯钒催化剂具有催化活性高和平衡特性好等优点，在高SO2和低O2条件下仍能保持相当出色的活性，比绝大多数其他催化剂的性能更优秀，并且能在长时间操作运行中提供更高的活性，很好地解决了催化剂活性和抗碎能力之间的矛盾，筛分损失更低，非常适合推广应用于我国硫酸工业，提高SO2的转化率，减少SO2的排放。在安装新的硫酸设备的时候都需用到硫酸铯或氢氧化铯，其中硫酸装置大多是万吨级别的，用量较多。随着我国对环保要求的提高，如果完全按欧美发达国家的环保标准执行，那含铯催化剂的用量将有很大增长空间。
9、铯盐产品的其他应用介绍
答：碳酸铯是铯盐行业用量最大的基础产品，用于各种催化剂生产。在医药行业，主要是作为医药中间体的碱性溶剂，起到中间催化介质作用。随着制药技术的提高，更多高端新药的试制目前已进入二期甚至三期阶段，距实现临床应用和产业化已不远，铯盐的使用量将会进入一个快速增长期。 碘化铯主要用于X光成像、安检机扫描仪以及核辐射检测等领域。 氟铝酸铯主要用于汽车、特种精密仪器制造所需焊剂的生产，如铝和铜、铝和铝的焊接，必须用到氟铝酸铯，可大大减少对铜的依赖，节约制造成本。 在汽车玻璃、建筑玻璃行业，含铯制品能起到保温、恒温作用，并对一般划痕有自动修复能力。 铯离子发电在光伏等新兴行业领域也有广阔的发展应用前景。 铯是稀有轻金属，化学活性很活泼，铯金属比黄金昂贵。近十多年来，铯盐才开始应用于各种领域，主要用于石油服务、环保、医药，随着科学技术发展，应用进一步深化，铯盐产品未来应用领域会越来越广泛。 随着国家对环境保护的愈发重视，铯盐产品的应用需求将会越来越大，使用范围也将越来越广，未来下游的强劲需求和上游的供应压力将带动铯盐的销量和价格较大增长。
10、卫星需要铯原子钟，铯原子钟也是5G基站的必要装置，请问铯原子钟一般单个用铯是什么量级？未来的发展前景如何？
答：原子钟是利用原子跃迁频率稳定的特性来获取精准时间频率信号的设备，目前国际上仅中国、美国等少数国家具有独立研制能力。 铯原子钟单个用铯应该是克级。虽然铯在单个原子钟上的应用量很小，但原子钟的应用现已渗透到众多领域，如航空航天、国防安全、武器装备、定位导航、通讯、金融、电力、交通等行业。随着5G、原子钟应用越来越深入、广泛，铯在原子钟中的应用总量也会随之扩大。
11、请介绍公司主要竞争对手情况
答；在世界范围内，标的公司的石油服务业务经过多年发展，占领了行业主要份额，竞争对手较少；其他铯盐业务的主要竞争对手为美国雅宝和公司全资子公司东鹏新材。 美国雅宝于2015年1月收购了美国Rockwood公司，形成一家全球性锂盐跨国公司。美国Rockwood公司的主要铯盐为碘化铯。碘化铯用于医疗设备和安检仪器上。美国雅宝近几年在锂盐市场逐步扩张，使得铯盐产品逐渐成为其边缘业务。 从铯资源供应端来看，目前全球可供规模化开采的铯榴石资源主要集中于三大矿区，分别是Bikita、Tanco和Sinclair矿区，其中Bikita矿区向东鹏新材和美国雅宝提供原材料，Tanco矿区由标的公司控制开采并自用，Sinclair矿区的铯榴石已被标的公司全额包销。公司的原材料供应有很高的保障。
本次收购完成后，公司在铯盐市场的竞争优势明显。
12、问：公司未来战略发展规划？
答：公司未来战略发展规划是（1）打造国际一流的勘查技术服务型矿业公司，建立从地质勘查到采选冶炼最后到产品加工的全流程矿业开发产业链；（2）从产品质量和成本控制方面步入国内锂盐行业第一梯队；（3）成为国际铯铷盐行业全球龙头。
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