调研问答全文
日机密封 (300470) 2019-07-18
1、公司收入结构中存量与增量之间的占比及转化情况
答：从公司去年的营业收入结构分析来看，存量客户收入占比约为56%，多于增量订单收入，因此也是这部分订单贡献了较多利润给公司。从目前在手订单统计的情况来看，由于增量订单的项目周期较长、定制化设计和新产品试验等原因，其订单数量多于存量订单。 因公司的主要产品机械密封是易耗件，有一定的更换周期，根据历年的数据分析，增量订单转化为存量订单的时间大致可以认为，增量客户设备开车运行投产后就转换为公司的存量业务，转化周期大致在增量业务收入确认后的12至18个月。 公司产品在技术水平、产品质量方面与外资企业实力相当，在服务响应速度，帮助客户分析、解决现场问题的能力远超于国内外竞争对手，产品运行安全、可靠，又让客户得到了良好的服务体验，客户与公司之间保持了较好的粘性关系，绝大多数增量订单随着设备的投运时间也将逐渐转化为公司存量市场业务。
2、公司属地方国有上市公司，在经营决策等方面的执行效力是否会低于民营企业
答：公司虽然是地方国有上市企业，但从股权结构来看，更接近于混合所有制，大股东也严格按照规定规范行使股东权利。由于公司核心骨干几乎都是股东，管理层及骨干员工与大股东利益高度一致，企业经营管理决策机制更贴合市场。大股东一方面通过董事会、监事会来影响重大决策并考核、监督管理层，维护自身权益，另一方面也充分放权管理层做好日常经营工作，同时在公司资本运作、收购兼并、股权激励等方面给予公司鼎力支持。总体而言，公司目前的决策机制科学，运行规范，既无冒进造假之虞，也迟缓无为之忧，持续稳健快速发展是各方共同所愿。
3、近期公司股价有所回落，公司怎么看待
答：公司股价较前期高位有所回撤，但公司的经营情况并未发生重大变化，企业基本面良好且一直保持稳健快速增长态势。由于目前上市公司中基本上没有能够与公司直接对标的企业，市场对公司这种科技型工业消费品属性的企业没有清晰的估值标准，加上今年股市回暖，部分投资者对短期内高风险、高回报的股票可能更感兴趣。 公司会借助资本市场的力量发展壮大，但不会主动迎合市场，公司以追求长期、可持续的经营业绩为目标，会尽力做好产业发展，以优秀业绩来影响股价的长期走势，用持续成长赢得市场和投资者的认同，我们相信时间会去证明公司的投资者价值所在，也相信资本市场和投资者会给予公司认可与支持。
4、华阳密封扩建产能何时落地，后续是否有新的扩产规划
答：华阳密封二期产能预计在今年三季度投产，目前大部分设备已经完成安装、调试工作，扩产后华阳密封可实现收入规模在2亿元左右。公司也将结合华阳二期和公司前两期扩建产能满产后的情况以及下游市场持续性进行深度剖析后再决定是否投建新的产能。除此之外，内生外延、双轮驱动依然是公司的发展战略，公司未来仍将保持一定的并购节奏，积极寻找与公司具有较高协同效应、相近技术层次或具备较好发展前景的标的企业，将其整合到公司的战略版图，以此扩大公司的经营规模和市场占有率。
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