调研问答全文
恒华科技 (300365) 2019-08-16
公司于 2019 年 8 月 16 日进行了 2 场投资者接待，上午由公司董事会秘书陈显龙先生以电话会议的形式就公司 2019年半年度经营情况与投资者进行了沟通；下午在北京江苏大厦，公司董事长江春华先生与各位投资者进行了深入交流，并由全资子公司道亨科技副总经理陈宝珍先生作公司三维 BIM产品介绍。主要内容如下：
一、公司 2019 年半年度整体经营情况及所处行业发展情况介绍，具体内容与公司披露的 2019 年半年度报告一致，请广大投资者参阅。
二、道亨科技副总经理陈宝珍先生介绍了公司运用三维BIM 技术在电力设计及基建领域的研究及应用情况，对公司输电线路三维设计软件、变电三维设计软件、电缆三维设计软件进行了详细的介绍。
三、问答环节：
问题 1：公司未来发展的重点是什么？
答：当前公司主要方向可以概括为两点：1、加大自主可控 BIM 技术的研发，提升其在电力、水利、交通三大行业的应用；2、继续打造在线设计院，推进产业生产组织方式的变革。
问题 2：公司当前应收账款偏高的原因？
答：公司应收账款偏高有两方面原因，一方面，国网公司在今年初提出“三型两网、世界一流”战略目标以来，上半年的主要精力放在了泛在电力物联网建设的前期规划方面，对原有项目的结算造成了一定的延期；另一方面，电网公司连续 2次降低电费 10%，根据电网公司利润测算预计大约造成 500亿缺口，因此其在执行项目的付款周期有所延长。公司当前应收账款主要来自于电网及地电方面，该类客户实力雄厚，信誉良好，应收账款回收有可靠保障，且从历史上看，公司三年回款率在约为 94%，不存在大量坏账风险。
问题 3：公司上半年研发投入略有下降是什么原因？未来的研发投入规模？
答：今年上半年公司正式启动了未来 5-10 年规划：一是组织管理提升，囊括公司全部中高层管理者，预计用 1 年的时间进行制度编制及流程再造，目的是对公司未来可持续发展打好组织基础；二是整体研发规划，主要是针对公司 BIM 相关业务及在线设计院发展设置长短期研发目标。目前，该规划正在制定过程中，除非是明确符合公司战略发展方向的投入，否则相关研发投入将暂时推后，因此公司上半年研发投入略有减少。从历史上看，公司研发投入始终保持较强水平，大约占当年营业收入的 8%-10%之间，基本上历年如此。
问题 4：本报告期公司营收下降、存货减少，下半年订单情况如何？
答：公司营收下降的主要原因是本报告期内公司重点推进三维设计市场的拓展，由于市场需求集中且产品专业性较强，公司将主要的市场营销和生产资源向设计版块倾斜，部分开发人员及设计人员投入到了对设计院三维软件的操作培训工作中，其他版块业务因此受到一定程度影响。作为公司传统优势的设计版块业务的毛利水平较高，综合使得公司在营业收入略有下降的情况下，保持了净利润的持续增长。根据业务发展阶段及公司经营策略，在不同时期的侧重点有所不同，公司营收下降的问题，投资者不需要有任何担忧。由于公司营业收入存在一定的季节性波动以及根据会计确认原则，主要订单的确认发生在下半年。关于订单情况，达到披露标准的订单我们将及时公告，请各位投资者届时关注。
问题 5：公司成本下降的主要原因是什么？
答：伴随着互联网转型的推进，公司成本得以明显改善，近两年，我们采取替换的方式提升人力水平，严格控制人员规模，保证了这部分成本支出。另外，经过过去几年大量的研发投入及技术储备，公司产品成熟度已达到较高水平，这部分投入没有大幅增加。
问题 6：在三维设计领域，公司能否保持长久的竞争力？
答：首先，公司所有三维设计产品均为基于公司底层平台自行开发，拥有绝对的自主可控优势，具有较高的准入门槛。其次是人员结构，凭借公司独特的线上+线下的服务模式，设计专业人员及软件开发人员大约各占一半，可以保证信息化产品研发和相关技术服务得到高度契合，保证产品最大程度贴合技术人员实际需求，从而保持长久的竞争力。
问题 7：公司业务规模越大自己需要垫付的资金越多，这可能是由于客户关系所导致的，什么情况下公司经营性现金流将得以改善？
答：这个问题我从本次电力体制改革说起。当前电力体制改革逐步进入各方利益博弈阶段，核心有三个：一是调度权，二是规划权，三是定价权，如何把三个权力分别下放行使是本次改革的难点。这其实是一个权力平衡的问题，如果这个问题得以解决，未来行业市场化程度将明显提升，各参与方地位将有所变化，也就是所谓的客户关系的扭转。公司将综合平衡发展速度、现金流、自有资金等方面情况，保证公司资金安全及业务的可持续发展。
问题 8：公司软件、建造合同等业务未来规划占比是怎样的?
答：公司未来希望是走向纯软件 SaaS 收费模式。但在软件研发过程中间需要有应用，我们现在的研发成果都是技术人员通过公司承接的实际项目反复打磨的结果。另外，公司的建造合同，区别于一般工程公司的承接目标，我们基于电+智联服务云平台合格供应商进行分包，保证了这部分的毛利水平。
问题 9：请介绍一下电力体制改革走向？
答：本次改革，从顶层来说改革的决心是非常强烈的，这不是站在一个企业的角度上，而是站在国家能源安全的这个高度。电力体制改革的推进速度，要看如何调动地方政府积极性，这确实是现在改革存在的实际问题。
问题 10：公司的云化进展情况如何？未来目标是什么？
答：公司云化推进速度是比较快的。从三维设计来看，随着公司三维相关产品销售的增加，市场上三维模型的需求也将同步加大，公司采用云化方式共享三维模型库，将为设计院节省大量三维模型建设成本，三维模型将是公司未来云化的重要收入来源。公司在线设计院 SaaS 产品也是如此，设计院通过线上发布任务，可由线上设计人员直接承接，该模式可以激发设计人员积极性。公司云化转型，从技术上和商业模式上都是符合未来行业发展的必然趋势。
问题 11：2019 年上半年公司业务结构略有变化，未来三年的趋势将是什么样的？
答：基于 BIM 技术的三维设计一直是公司近几年来的重点发展方向，特别是在当前大环境下，我们更多的是发挥自身的技术优势，集中在利润较高、回款更快的三维设计市场，这部分也将是公司未来重点战略方向之一。其他版块业务，我们在承接项目时将综合评估，有所取舍。从长远来看，三维设计、基建、配售电三大版块构成了完整的 BIM 链条，公司根据不同发展阶段，侧重点会有所不同。特别是配售电版块，随着电改的持续推进，未来这部分市场将会逐步恢复，更具广阔的市场空间。
问题 12:国网泛在电力物联网的提出对公司带来的影响？公司有什么能做的？
答：多年来公司始终定位为基于电网资产全生命周期和电网建设全流程业务管理提供信息化服务，通过多年的积累，电网侧相关业务已具有明显市场竞争优势。同时，近年来公司积极拓展用户侧相关业务，配网监测、煤改电、电动汽车、大数据分析等也已取得不错的成绩。
国网泛在电力物联网预计下半年到明年将是收获期。国网公司泛在电力物联网和南网公司数字南网，本质上都可以理解为产业互联网，即互联网+电网的模式。结合公司业务优势，我们在三维设计、基建管控信息化、三维可视化运维方面都将积极参与。
在整个交流活动中，双方进行了充分的沟通。本公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。现场特定对象调研已按深交所要求签署调研《承诺书》；电话会议调研，参会者无法签到，由公司参会人员签名。
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